Оценка бизнеса практикум с решениями

Задача №1. Целью оценки является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО <Телеком> по состоянию на 01.01.2013 г., расположенного в г. Санкт-Петербург. Приведенная в данном отчете оценка будет предложена потенциальным инвесторам для решения вопроса о сумме инвестиций в бизнес ОАО. График изучения объекта:01-20 февраля 2013года.

Дополнительная информация: уставный капитал на дату оценки состоит из 620 000 000 штук именных обыкновенных бездокументарных акций, номинал 0,1 рубля; вид деятельности - деятельность в области электросвязи.

Оцените рыночную стоимость ОАО <Телеком> доходным подходом, если имеется следующая исходная информация:

Динамика и структура показателей отчета о прибылях и убытках

Расчет начисления амортизации (в млн. руб.).

Наименование показателя	Код строки	На 31 декабря 2012 г.	На 31 декабря 2011г.	На 31 декабря 2010 г.
1	2	3	4	5
АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	1110	212	223	211
Нематериальные активы	1110	212	223	211
Результаты исследований и разработок	1120	6	11	14
Нематериальные поисковые активы	1130
Материальные поисковые активы	1140
Основные средства	1150	185084	192 379	160 165
Доходные вложения в материальные ценности	1160
Финансовые вложения	1170	113510	31445	38 612
Отложенные налоговые активы	1180	2129	4880	4 060
Прочие внеоборотные активы	1190	27 339	21533	19 265
Итого по разделу 1	1100	328280	250471	222 327
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	1210	1530	2381	1922
Запасы	1210	1530	2381	1922
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	877	1223	1715
Дебиторская задолженность	1230	10570	9013	5 552
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	30298	84618	63 777
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	748	1814	1894
Прочие оборотные активы	1260	11777	11941	10 908
в том числе:	1261	10807	8114	9165
Авансы выданные	1261	10807	8114	9165
Прочие оборотные активы	1262	970	3827	1743
Итого по разделу II	1200	55800	110990	85768
БАЛАНС	1600	384 080	361 461	308 095
ПАССИВ	1310	62	62	62
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
Собственные акции, выкупленные у акционеров	1320
Переоценка внеоборотных активов	1340	214	220	250
Добавочный капитал (без переоценки)	1350	1878	1878	1878
Резервный капитал	1360	3	3	3
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	150 334	258 812	227 779
Итого по разделу III	1300	152 491	260 975	229972
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	1410	126 033	37464	17950
Заемные средства	1410	126 033	37464	17950
Отложенные налоговые обязательства	1420	11040	8134	5463
Оценочные обязательства	1430	5 736	6 771	5 886
Прочие обязательства	1450	1720	2360	2778
Итого по разделу IV	1400	144 529	54 729	32077
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	1510	21873	6 569	11766
Заемные средства	1510	21873	6 569	11766
Кредиторская задолженность	1520	31353	27 342	24 615
в том числе:	1521	19 251	19854	19952
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками	1521	19 251	19854	19952
Задолженность перед персоналом	1522	3918	4305	2344
Задолженность по налогам и сборам	1523	7 272	2328	2056
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1524	912	855	263
Доходы будущих периодов	1530
Оценочные обязательства	1540	22488	2577	1427
Прочие обязательства	1550	11346	9269	8238
в том числе:	1551	9 016	8164	7466
Авансы полученные	1551	9 016	8164	7466
Прочие краткосрочные обязательства	1552	2330	1105	772
Расчеты с учредителями	1553
Итого по разделу V	1500	87 060	45757	46 046
БАЛАНС	1700	384080	361461	308 095

Расчет элементов денежного потока и стоимости объекта оценки предлагаем провести в следующих таблицах:

Расчет стоимости объекта оценки методом дисконтированных денежных потоков

Задача № 2. Используя информацию, указанную в таблицах10 - 12, определите рыночную стоимость ОАО <Телеком> сравнительным подходом.

Структура капитала сопоставимых компаний на 01.01.2013 г.(млн.руб.)

Компания	Всего активы (валюта баланса)	Текущие активы	Наиболее ликвидные активы		Запасы	Основные средства	Собственный капитал	Всего обязательства	Текущие обязательства	Долгосрочный долг
	(%)	(%)	денежные ср-ва (%)	дебиторы (%)	(%)	(%)	(%)	(%)	(%)	(%)
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Аналог 1	447901 100	89185 20	12820 3	49609 11	965 0,2	141403 32	118566 26	329334 74	103421 23	225913 50
Аналог 2	563211 100	66213 12	7724 1	35926 6	4172 1	331276 59	294207 52	269004 48	106252 19	162752 29
Аналог 3	10704 100	1752 16	172 2	998 9	572 5	7676 72	6659 62	4044 38	2597 24	1447 14
Среднее	100
Медиана	100
ОАО "Телеком"

Структура финансовых результатов сопоставимых компаний.

Компания	Выручка от продаж		Прибыль от продаж		Прибыль до налогообложения		Налог на прибыль	Чистая прибыль
1	2		3		4		5	6
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	млн. руб.	%
Аналог 1	270829	100	70191	25,9	56334		9634	42949
Аналог 2	282904	100	50553	17,9	41177		5672	32674
Аналог 3	7193	100	1089	15,1	928		177	735
Среднее	105975	100	40611	19,6
Медиана	270829	100	50553	17,9
ОАО " Телеком "

Сравнительный анализ коэффициентов сопоставимых компаний.

Данные для расчета мультипликаторов методомрынка капитала.

						Мультипликаторы
Компания	Средняя цена акции, руб.	Количество обыкновенных акции, млн.штук	Балансовая стоимость акции, руб.	Чистая прибыль на одну акцию. EPS, руб.	Выручка на одну акцию, руб.	Цена / Выручка P/S	Цена / Чистая прибыль P / E	Цена / Баланс. cтоимость P / BV
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Аналог 1	243,73	2066
Аналог 2	120,75	2869,2
Аналог 3	0,1713	19843
Среднее
Медиана
ОАО "Телеком "	724,7	620
Стоимость по мультипликаторам	-	-	-	-	-
Весовые коэффициенты	-	-	-	-	-
Стоимость ОАО <Телеком> до поправок
Применение премий и скидок
Поправка на недостаток/избыток ЧОК
Поправка на избыточные активы
Итоговая стоимость

Определите стоимость ОАО <Телеком> при условии, что акции организации не котируются на рынке.

Задача № 3. Оцените рыночную стоимость ОАО <Телеком> затратным подходом.

Таблица 14

Оценкарыночной стоимости активов на 01.01.2013года

Наименование активов.	Балансовая стоимость, млн. руб.	Остаточная балансовая стоимость, млн. руб.	Рыночная стоимость, млн. руб.
Основные средства
1.Здания	10 425	9 757	19 780
2.Сооружения и передаточные устройства	48 577	38 699	44 269
4. Машины и оборудование	262 863	134 746	149 600
5. Транспортные средства	1 289	475	450
6. Инструмент и инвентарь	429	316	302
7. Земельные участки	744	744	829
8.0 Непроизводственные основные средства	508	244	194
9.0 Производственные основные средства других отраслей	420	103	145
ИТОГО:	325 255	185 084	215 569
Нематериальные активы
Итого НМА	230	212	39 991
Долгосрочные финансовые вложения
Итого ДФВ	113 511		135 662
Товарно-материальные запасы
Итого ТМЗ	1 530		6 277
Дебиторская задолженность
Итого ДЗ	10 570		9 515
Краткосрочные финансовые вложения
Итого КФВ	30 298		23 449

Расчет стоимости в затратном подходе =

______

Задача № 4. По результатам задач №№ 1, 2 и 3 проведите согласование результатов и выведите итоговую величину стоимости оцениваемого бизнеса. Обоснуйте выбор весовых коэффициентов с помощью какого-либо метода выбора весов.

Таблица 15

Таблица согласования результатов

Показатель	Доходный подход	Сравнительный подход	Затратный подход
Величина стоимости
Весовой коэффициент
Итог стоимости

Задача № 5.Используя данные задач 1-4, определите стоимость 25,5% долей в уставном капитале ОАО <Телеком>. Распределение долей собственников на дату оценки: собственник 1 - 50%; собственник 2 - 25,5%; собственник 3 - 24,5%.

Укажите решение:

Задача № 6.Оцените ликвидационную стоимость ООО <Элма> на 01.01.2014г. Исходные и вспомогательные материалы помещены в таблицах №№ 16-19. Ставку дисконта рассчитайте и обоснуйте самостоятельно (она может быть разной по различным видам активов). Величина обязательств состоит из кредиторской задолженности и равна 500 млн. рублей.

Разработан и утвержден следующий график ликвидации активов предприятия.

Таблица 16

Календарный график ликвидации активов предприятия

№ Вид активов Срок ликвидации

п/п (мес.)

1. Здание с земельным участком 12

2. Машины и оборудование 9

3. Нематериальные активы 6

4. Производственные запасы 3

5. Дебиторская задолженность 3

Таблица 17

Расчет ликвидационной стоимости активов (в тыс. рублей)

№ п/п	Вид активов	Рыночная стоимость	% корректировки	Ликвидационная стоимость
1	2	3	4	5
1	Здание с земельным участком	903540	-30
2	Автотранспорт	118500	-40
3	Нематериальные активы	8000	-45
4	Производственные запасы	532700	-20
5	Дебиторская задолженность	83000	-
	ИТОГО:

Таблица 18

Расчет ликвидационной стоимости активов

№ п/п	Вид активов	Ликвидационная стоимость (тыс. руб.), столб. 5 табл. 14	Срок ликвидации, мес.	Ставка дисконтирования	Мультиплицирующий множитель (pvf, n, i)	Текущая стоимость ликвидационной стоимости (тыс. руб.)
1	2	3	4	5	6	7 = ст.3хст.6
1	Здание с земельным участком
2	Автотранспорт
3	Нематериальные активы
4	Производственные запасы
5	Дебиторская задолженность
	ИТОГО:

Таблица 19

Затраты на ликвидацию предприятия

№ п/п	Вид затрат	Затраты в месяц (тыс. руб.)	Период затрат, мес.	Ставка дисконтирования	Мультиплицирующий множитель (pvaf, n, i)	Текущая стоимость затрат, тыс. руб.
1	2	3	4	5	6	7 = ст.3хст.6
1	Охрана здания	155	12	11%
2	Охрана машин	85	9	11%
3	Охрана запасов	50	3	11%
4	Управленческие расходы	100	12	11%
5	Выходные пособия и выплаты работникам	460	3	-
	ИТОГО:

Расчет ликвидационной стоимости =______

______

Содержание задания практикума

Другие похожие работы