Содержание задания практикума
Есть решение в Word (ВОРД) и Excel (ЭКСЕЛЬ)!!!! Новый Практикум по бизнесу 2016 !!!!!
Задача №1. Целью оценки является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО <Телеком> по состоянию на 01.01.2013 г., расположенного в г. Санкт-Петербург. Приведенная в данном отчете оценка будет предложена потенциальным инвесторам для решения вопроса о сумме инвестиций в бизнес ОАО. График изучения объекта:01-20 февраля 2013года.
Дополнительная информация: уставный капитал на дату оценки состоит из 620 000 000 штук именных обыкновенных бездокументарных акций, номинал 0,1 рубля; вид деятельности - деятельность в области электросвязи.
Оцените рыночную стоимость ОАО <Телеком> доходным подходом, если имеется следующая исходная информация:
Таблица 1.
Отчет о прибылях и убытках
ОАО "Телеком" за 2010-2012гг. (млн. руб.)
Наименование показателя | Код строки | За 2012 г. | За 2011 г. | За2010 г. |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Выручка | 2110 | 254 453 | 226 311 | 205 757 |
Себестоимость продаж, в т.ч. | 2120 | -128 202 | -112 366 | -97 645 |
Амортизация | | 34 805 | 31 607 | 26 570 |
Валовая прибыль (убыток) | 2100 | 126251 | 113 944 | 108 111 |
Коммерческие расходы | 2210 | -29067 | -28 566 | -22 544 |
Управленческие расходы | 2220 | -21 936 | -21 432 | -19 523 |
Прибыль (убыток) от продаж | 2200 | 75248 | 63 945 | 66 043 |
Доходы от участия в других организациях | 2310 | 0 | 0 | 200 000 |
Проценты к получению | 2320 | 5 618 | 4 732 | 4 803 |
Проценты к уплате | 2330 | -8887 | -1 763 | -1 445 |
Прочие доходы | 2340 | 1760 | 4 682 | 1 829 |
Прочие расходы | 2350 | -18 885 | -14 457 | -9 191 |
Прибыль (убыток) до налогообложения | 2300 | 54854 | 57 140 | 62 239 |
Текущий налог на прибыль | 2410 | -8587 | -11 641 | -11 894 |
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) | 2421 | 744 | 585 | 585 |
Изменение отложенных налоговых обязательств | 2430 | -2774 | -1 355 | -1 166 |
Изменение отложенных налоговых активов | 2450 | -353 | 984 | 28 |
Прочее | 2460 | 239 | -445 | 664 |
Чистая прибыль (убыток) | 2400 | 43379 | 44 682 | 49 870 |
Таблица 2
Динамика и структура показателей отчета о прибылях и убытках
ОАО "Телеком" за 2010 - 2012 гг. (%.)
Показатель | Динамика, в % | Структура, в % |
2011 | 2012 | 2010 | 2011 | 2012 |
Выручка | | | 100 | 100 | 100 |
Себестоимость продаж, в т.ч. | | | | | |
Амортизация | | | | | |
Валовая прибыль (убыток) | | | | | |
Коммерческие расходы | | | | | |
Управленческие расходы | | | | | |
Прибыль (убыток) от продаж | | | | | |
Доходы от участия в других организациях | | | | | |
Проценты к получению | | | | | |
Проценты к уплате | | | | | |
Прочие доходы | | | | | |
Прочие расходы | | | | | |
Прибыль (убыток) до налогообложения | | | | | |
Текущий налог на прибыль | | | | | |
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) | | | | | |
Изменение отложенных налоговых обязательств | | | | | |
Изменение отложенных налоговых активов | | | | | |
Прочее | | | | | |
Чистая прибыль (убыток) | | | | | |
Таблица 3Расчет начисления амортизации (в млн. руб.).
График начисления амортизации | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | Остаточный период |
Начисление амортизации по существующим основным средствам | 37 405 | 39 607 | 40 805 | 40 503 | 35 800 |
| |
Прирост | 2013 | | | | | |
| 2014 | | | | | |
| 2015 | | | | |
| 2016 | | | |
Всего (млн. руб.) | | | | | |
Таблица 4Дополнительная информация:
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | Остаточный период |
Ожидаемые темпы прироста выручки реальные цепные, % | 3,5 | 4,0 | 4,5 | 4,5 | 3 |
Планируемые капитальные вложения (млн. руб.) | 52 721 | 46 226 | 38 230 | 35 800 | 35 800 |
Средняя продолжительность жизни новых активов | 10 лет |
Амортизация оставшихся активов (тыс. руб.) | 37 405 | 39 607 | 40 805 | 40 503 | 35 800 |
График погашения обязательств | 19 753 | 22 933 | 51 348 | 39 501 | 11 554 |
Инфляция 7% в год | Ставка дисконтирования 1. Безрисковая ставка - 6,8% 2. b = 1, 08 3. Рыночная премия - 8,05% |
Норма чистого оборотного капитала (18,1% от выручки) |
| | | | | | | | |
Таблица 5
Бухгалтерский баланс
ОАО "Телеком" за 2010- 2012 гг. (млн. руб.)
Наименование показателя | Код строки | На 31 декабря 2012 г. | На 31 декабря 2011г. | На 31 декабря 2010 г. |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | 1110 | 212 | 223 | 211 |
Нематериальные активы |
Результаты исследований и разработок | 1120 | 6 | 11 | 14 |
Нематериальные поисковые активы | 1130 | | | |
Материальные поисковые активы | 1140 | | | |
Основные средства | 1150 | 185084 | 192 379 | 160 165 |
Доходные вложения в материальные ценности | 1160 | | | |
Финансовые вложения | 1170 | 113510 | 31445 | 38 612 |
Отложенные налоговые активы | 1180 | 2129 | 4880 | 4 060 |
Прочие внеоборотные активы | 1190 | 27 339 | 21533 | 19 265 |
Итого по разделу 1 | 1100 | 328280 | 250471 | 222 327 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | 1210 | 1530 | 2381 | 1922 |
Запасы |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 1220 | 877 | 1223 | 1715 |
Дебиторская задолженность | 1230 | 10570 | 9013 | 5 552 |
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) | 1240 | 30298 | 84618 | 63 777 |
Денежные средства и денежные эквиваленты | 1250 | 748 | 1814 | 1894 |
Прочие оборотные активы | 1260 | 11777 | 11941 | 10 908 |
в том числе: | 1261 | 10807 | 8114 | 9165 |
Авансы выданные |
Прочие оборотные активы | 1262 | 970 | 3827 | 1743 |
Итого по разделу II | 1200 | 55800 | 110990 | 85768 |
БАЛАНС | 1600 | 384 080 | 361 461 | 308 095 |
ПАССИВ | 1310 | 62 | 62 | 62 |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) |
Собственные акции, выкупленные у акционеров | 1320 | | | |
Переоценка внеоборотных активов | 1340 | 214 | 220 | 250 |
Добавочный капитал (без переоценки) | 1350 | 1878 | 1878 | 1878 |
Резервный капитал | 1360 | 3 | 3 | 3 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 1370 | 150 334 | 258 812 | 227 779 |
Итого по разделу III | 1300 | 152 491 | 260 975 | 229972 |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 1410 | 126 033 | 37464 | 17950 |
Заемные средства |
Отложенные налоговые обязательства | 1420 | 11040 | 8134 | 5463 |
Оценочные обязательства | 1430 | 5 736 | 6 771 | 5 886 |
Прочие обязательства | 1450 | 1720 | 2360 | 2778 |
Итого по разделу IV | 1400 | 144 529 | 54 729 | 32077 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 1510 | 21873 | 6 569 | 11766 |
Заемные средства |
Кредиторская задолженность | 1520 | 31353 | 27 342 | 24 615 |
в том числе: | 1521 | 19 251 | 19854 | 19952 |
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками |
Задолженность перед персоналом | 1522 | 3918 | 4305 | 2344 |
Задолженность по налогам и сборам | 1523 | 7 272 | 2328 | 2056 |
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 1524 | 912 | 855 | 263 |
Доходы будущих периодов | 1530 | | | |
Оценочные обязательства | 1540 | 22488 | 2577 | 1427 |
Прочие обязательства | 1550 | 11346 | 9269 | 8238 |
в том числе: | 1551 | 9 016 | 8164 | 7466 |
Авансы полученные |
Прочие краткосрочные обязательства | 1552 | 2330 | 1105 | 772 |
Расчеты с учредителями | 1553 | | | |
Итого по разделу V | 1500 | 87 060 | 45757 | 46 046 |
БАЛАНС | 1700 | 384080 | 361461 | 308 095 |
Расчет элементов денежного потока и стоимости объекта оценки предлагаем провести в следующих таблицах:
Таблица 6
Расчет выручки от продаж
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | Ост.период |
Темп прироста | | | | | |
Выручка от продаж | | | | | |
Таблица 7
Расчет потребности в оборотном капитале
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | Ост.период |
Выручка от продаж | | | | | |
Норма ЧОК | | | | | |
Требуемый ЧОК | | | | | |
Прирост (изменение) ЧОК | | | | | |
Таблица 8
Расчет величины чистой прибыли
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | Ост.период |
Выручка | | | | | |
Себестоимость продаж, в т.ч. | | | | | |
амортизация | | | | | |
Валовая прибыль (убыток) | | | | | |
Коммерческие расходы | | | | | |
Управленческие расходы | | | | | |
Прибыль (убыток) от продаж | | | | | |
Доходы от участия в других организациях | | | | | |
Проценты к получению | | | | | |
Проценты к уплате | | | | | |
Прочие доходы | | | | | |
Прочие расходы | | | | | |
Прибыль (убыток) до налогообложения | | | | | |
Текущий налог на прибыль | | | | | |
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) | | | | | |
Изменение отложенных налоговых обязательств | | | | | |
Изменение отложенных налоговых активов | | | | | |
Прочее | | | | | |
Чистая прибыль (убыток) | | | | | |
Таблица 9
Расчет стоимости объекта оценки методом дисконтированных денежных потоков
Расчет денежного потока |
Чистая прибыль | | | | | |
+ начисленная амортизация | | | | | |
+/- изменение долгосрочной задолженности | | | | | |
- прирост ЧОК | | | | | |
- капитальные вложения | | | | | |
Итого денежный поток: | | | | | |
Дисконтирование денежных потоков |
Коэффициент дисконтирования | | | | | |
Текущая стоимость денежного потока | | | | | |
Расчет стоимости |
Сумма текущих стоимостей ДП прогнозного периода | | Остаточная стоимость= |
Текущая стоимость остаточной стоимости | |
Рыночная стоимость до поправок | |
Минус (плюс): недостаток (избыток) ЧОК | |
Плюс: избыточные и неоперационные активы | |
Итог рыночной стоимости | |
Задача № 2. Используя информацию, указанную в таблицах10 - 12, определите рыночную стоимость ОАО <Телеком> сравнительным подходом.
Таблица 10Структура капитала сопоставимых компаний на 01.01.2013 г.(млн.руб.)
Компания | Всего активы (валюта баланса) | Текущие активы | Наиболее ликвидные активы | Запасы | Основные средства | Собственный капитал | Всего обязательства | Текущие обязательства | Долгосрочный долг |
| (%) | (%) | денежные ср-ва (%) | дебиторы (%) | (%) | (%) | (%) | (%) | (%) | (%) |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
Аналог 1 | 447901 100 | 89185 20 | 12820 3 | 49609 11 | 965 0,2 | 141403 32 | 118566 26 | 329334 74 | 103421 23 | 225913 50 |
Аналог 2 | 563211 100 | 66213 12 | 7724 1 | 35926 6 | 4172 1 | 331276 59 | 294207 52 | 269004 48 | 106252 19 | 162752 29 |
Аналог 3 | 10704 100 | 1752 16 | 172 2 | 998 9 | 572 5 | 7676 72 | 6659 62 | 4044 38 | 2597 24 | 1447 14 |
Среднее | 100 | | | | | | | | | |
Медиана | 100 | | | | | | | | | |
ОАО "Телеком" | | | | | | | | | | |
Структура финансовых результатов сопоставимых компаний.
Таблица 11
Компания | Выручка от продаж | Прибыль от продаж | Прибыль до налогообложения | Налог на прибыль | Чистая прибыль |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| млн. руб. | % | млн. руб. | % | млн. руб. | % | млн. руб. | млн. руб. | % |
Аналог 1 | 270829 | 100 | 70191 | 25,9 | 56334 | | 9634 | 42949 | |
Аналог 2 | 282904 | 100 | 50553 | 17,9 | 41177 | | 5672 | 32674 | |
Аналог 3 | 7193 | 100 | 1089 | 15,1 | 928 | | 177 | 735 | |
Среднее | 105975 | 100 | 40611 | 19,6 | | | | | |
Медиана | 270829 | 100 | 50553 | 17,9 | | | | | |
ОАО " Телеком " | | | | | | | | | |
Сравнительный анализ коэффициентов сопоставимых компаний.
Таблица 12
Компания | Ктл (текущие активы/ краткосрочные обязательства) | Кбл (наиболее ликвид- ные активы/ краткосрочные обязательства) | Доля ОС в валюте баланса (основные средства/ валюта баланса) | Кавт (собственный капитал/ валюта баланса) | Коб активов (выручка от продаж / средние общие активы) | Рент.продаж (прибыль от продаж/ выручка) | Плечо рычага (соотношение заемных и собственных средств) | Рент. СК (чистая прибыль/ средняя величина собственного капитала) |
Аналог 1 | | | | | | | | |
Аналог 2 | | | | | | | | |
Аналог 3 | | | | | | | | |
Среднее | | | | | | | | |
Медиана | | | | | | | | |
ОАО " Телеком " | | | | | | | | |
Данные для расчета мультипликаторов методомрынка капитала.
Таблица 13
| | | | | | Мультипликаторы |
Компания | Средняя цена акции, руб. | Количество обыкновенных акции, млн.штук | Балансовая стоимость акции, руб. | Чистая прибыль на одну акцию. EPS, руб. | Выручка на одну акцию, руб. | Цена / Выручка P/S | Цена / Чистая прибыль P / E | Цена / Баланс. cтоимость P / BV |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
Аналог 1 | 243,73 | 2066 | | | | | | |
Аналог 2 | 120,75 | 2869,2 | | | | | | |
Аналог 3 | 0,1713 | 19843 | | | | | | |
Среднее | | | | | | | | |
Медиана | | | | | | | | |
ОАО "Телеком " | 724,7 | 620 | | | | | | |
Стоимость по мультипликаторам | - | - | - | - | - | | | |
Весовые коэффициенты | - | - | - | - | - | | | |
Стоимость ОАО <Телеком> до поправок | | |
Применение премий и скидок | | |
Поправка на недостаток/избыток ЧОК | | |
Поправка на избыточные активы | | |
Итоговая стоимость | | |
Определите стоимость ОАО <Телеком> при условии, что акции организации не котируются на рынке.
Задача № 3. Оцените рыночную стоимость ОАО <Телеком> затратным подходом.
Таблица 14Оценкарыночной стоимости активов на 01.01.2013года
Наименование активов. | Балансовая стоимость, млн. руб. | Остаточная балансовая стоимость, млн. руб. | Рыночная стоимость, млн. руб. |
Основные средства |
1.Здания | 10 425 | 9 757 | 19 780 |
2.Сооружения и передаточные устройства | 48 577 | 38 699 | 44 269 |
4. Машины и оборудование | 262 863 | 134 746 | 149 600 |
5. Транспортные средства | 1 289 | 475 | 450 |
6. Инструмент и инвентарь | 429 | 316 | 302 |
7. Земельные участки | 744 | 744 | 829 |
8.0 Непроизводственные основные средства | 508 | 244 | 194 |
9.0 Производственные основные средства других отраслей | 420 | 103 | 145 |
ИТОГО: | 325 255 | 185 084 | 215 569 |
Нематериальные активы |
Итого НМА | 230 | 212 | 39 991 |
Долгосрочные финансовые вложения |
Итого ДФВ | 113 511 | 135 662 |
Товарно-материальные запасы |
Итого ТМЗ | 1 530 | 6 277 |
Дебиторская задолженность |
Итого ДЗ | 10 570 | 9 515 |
Краткосрочные финансовые вложения |
Итого КФВ | 30 298 | 23 449 |
Расчет стоимости в затратном подходе =
______
Задача № 4. По результатам задач №№ 1, 2 и 3 проведите согласование результатов и выведите итоговую величину стоимости оцениваемого бизнеса. Обоснуйте выбор весовых коэффициентов с помощью какого-либо метода выбора весов.
Таблица 15
Таблица согласования результатов
Показатель | Доходный подход | Сравнительный подход | Затратный подход |
Величина стоимости | | | |
Весовой коэффициент | | | |
Итог стоимости | |
Задача № 5.Используя данные задач 1-4, определите стоимость 25,5% долей в уставном капитале ОАО <Телеком>. Распределение долей собственников на дату оценки: собственник 1 - 50%; собственник 2 - 25,5%; собственник 3 - 24,5%.
Укажите решение:
Задача № 6.Оцените ликвидационную стоимость ООО <Элма> на 01.01.2014г. Исходные и вспомогательные материалы помещены в таблицах №№ 16-19. Ставку дисконта рассчитайте и обоснуйте самостоятельно (она может быть разной по различным видам активов). Величина обязательств состоит из кредиторской задолженности и равна 500 млн. рублей.
Разработан и утвержден следующий график ликвидации активов предприятия.
Таблица 16
Календарный график ликвидации активов предприятия
№ Вид активов Срок ликвидации
п/п (мес.)
1. Здание с земельным участком 12
2. Машины и оборудование 9
3. Нематериальные активы 6
4. Производственные запасы 3
5. Дебиторская задолженность 3
Таблица 17
Расчет ликвидационной стоимости активов (в тыс. рублей)
№ п/п | Вид активов | Рыночная стоимость | % корректировки | Ликвидационная стоимость |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
1 | Здание с земельным участком | 903540 | -30 | |
2 | Автотранспорт | 118500 | -40 | |
3 | Нематериальные активы | 8000 | -45 | |
4 | Производственные запасы | 532700 | -20 | |
5 | Дебиторская задолженность | 83000 | - | |
| ИТОГО: | | | |
Таблица 18
Расчет ликвидационной стоимости активов
№ п/п | Вид активов | Ликвидационная стоимость (тыс. руб.), столб. 5 табл. 14 | Срок ликвидации, мес. | Ставка дисконтирования | Мультиплицирующий множитель (pvf, n, i) | Текущая стоимость ликвидационной стоимости (тыс. руб.) |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 = ст.3хст.6 |
1 | Здание с земельным участком | | | | | |
2 | Автотранспорт | | | | | |
3 | Нематериальные активы | | | | | |
4 | Производственные запасы | | | | | |
5 | Дебиторская задолженность | | | | | |
| ИТОГО: | | | | | |
Таблица 19Затраты на ликвидацию предприятия
№ п/п | Вид затрат | Затраты в месяц (тыс. руб.) | Период затрат, мес. | Ставка дисконтирования | Мультиплицирующий множитель (pvaf, n, i) | Текущая стоимость затрат, тыс. руб. |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 = ст.3хст.6 |
1 | Охрана здания | 155 | 12 | 11% | | |
2 | Охрана машин | 85 | 9 | 11% | | |
3 | Охрана запасов | 50 | 3 | 11% | | |
4 | Управленческие расходы | 100 | 12 | 11% | | |
5 | Выходные пособия и выплаты работникам | 460 | 3 | - | | |
| ИТОГО: | | | | | |
Расчет ликвидационной стоимости =______
______
Другие похожие работы