RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Заказ работ:




Оказываю помощь по решению задач, тестов, консультации по самостоятельному выполнению контрольных, курсовых и дипломных. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
Вконтакте: https://vk.com/refmag.

Примеры: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |

Оценка бизнеса (предприятия) > Задачи доходным подходом

Пример решения

Задачи доходным подходом

Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, доходный подход (часть 1)

2010 г.

Похожие работы:
  1. Задачи и тесты по дисциплине "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности" (МАОК)
  2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) МАОК
  3. Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, доходный подход (часть 1) (текущая страница)
  4. Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, доходный подход (часть 3)
  5. Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, сравнительный подход (часть 2)
  6. Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, сравнительный подход, итоги
  7. Вопросы и задачи по теме оценка ценных бумаг
  8. Задание по оценке бизнеса (ОАО Мебель)

Возможно Вас заинтересуют следующие разделы:

Вопросы и задания

Оценка бизнеса. Доходный подход.

Общие вопросы

  1. Дайте определение доходному подходу. На каком принципе он основан?
  2. Что означает предпосылка going concern?
  3. Что такое дискон­тирование? Дайте определение ставке дискон­тирования.
  4. Чем отличается ставка капитализации от ставки дискон­тирования?
  5. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дискон­тирования и капитализации дивидендов.
  6. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дискон­тирования и капитализации дивидендов.
  7. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дискон­тирования денежных потоков.
  8. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей остаточных доходов.
  9. Назовите основные этапы процесса оценки бизнеса.
  10. Перечислите 5 конкурентных сил Портера.
  11. Назовите основные этапы жизненного цикла отрасли / компании.
  12. Перечислите основные причины, по которым может не выполняться соотношение чистого прироста (clean surplus relation, CSR).
  13. Почему отчет о движении денежных средств (CF), посчитанный прямым методом не является удобным с точки зрения анализа.
  14. Назовите корректировки, которым необходимо подвергнуть отчетность компании перед ее анализом и прогнозом.
  15. Какие коэффициенты финансового анализа используются при прогнозировании отчетности?
  16. Что такое эффект налогового щита?
  17. Перечислите предпосылки постпрогнозного периода. Назовите основные методы определения темпов прироста в постпрогнозном периоде.
  18. Назовите 3 метода анализа риска применения моделей дискон­тирования.
  19. Какую структуру капитала предпочтительнее использовать при расчете WACC?
  20. Каковы основные предпосылки модели CAPM? Перечислите недостатки модели CAPM.
  21. Дайте определение систематическому и несистематическому риску.
  22. Перечислите основные факторы (характеристики) компании, которыми следует руководствоваться при выборе конкретной модели / моделей доходного подхода для ее оценки.

Тесты

  1. Что такое EBIT?
    • а) Прибыль до уплаты процентов и налогов.
    • б) Прибыль до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации.
    • в) Прибыль до налогообложения.
    • г) Валовая прибыль.
  2. EBITDA это:
    • а) Прибыль до уплаты процентов и налогов.
    • б) Прибыль до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации.
    • в) Прибыль до налогообложения.
    • г) Валовая прибыль.
  3. Из перечисленных ниже показателей укажите те, которые участвуют в расчете свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) компании за определенный период:
    • а) Чистая прибыль.
    • б) Операционная прибыль, скорректированная на налог на прибыль (EBIT).
    • в) Капитальные затраты.
    • г) Амортизация и износ.
    • д) изменение неденежного оборотного капитала.
    • е) изменение основной суммы долга.
  4. Из перечисленных ниже показателей укажите те, которые участвуют в расчете свободного денежного потока фирмы (на инвестированный капитал) (FCFF) за определенный период:
    • а) Чистая прибыль.
    • б) Операционная прибыль, скорректированная на налог на прибыль (EBIT).
    • в) Капитальные затраты.
    • г) Амортизация и износ.
    • д) изменение неденежного оборотного капитала.
    • е) изменение основной суммы долга.
  5. При расчете стоимости компании с использованием моделей дискон­тирования денежного потока на собственный капитал в качестве ставки дискон­тирования применяется:
    • а) Стоимость собственного капитала (re).
    • б) Стоимость обслуживания долга (rd).
    • в) Средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
    • г) Безрисковая ставка.
    • д) Текущая рентабельность собственного капитала (ROE).
    • е) Текущая рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
  6. При расчете стоимости компании с использованием моделей дискон­тирования денежного потока на инвестированный капитал в качестве ставки дискон­тирования применяется:
    • а) Стоимость собственного капитала (re).
    • б) Стоимость обслуживания долга (rd).
    • в) Средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
    • г) Безрисковая ставка.
    • д) Текущая рентабельность собственного капитала (ROE).
    • е) Текущая рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
  7. В случае снижения ставки дискон­тирования при прочих равных условиях стоимость компании, рассчитанная по методу дискон­тирования денежных потоков:
    • а) останется неизменной.
    • б) увеличится.
    • в) уменьшится.
  8. Какое из приведенных ниже определений характеризует премию за риск инвестирования в собственный капитал согласно модели CAPM?
    • а) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и доходностью диверсифицированного портфеля корпоративных облигаций.
    • б) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций частных компаний и доходностью диверсифицированного портфеля акций государственных компаний.
    • в) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и безрисковой доходностью.
    • г) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и корпоративных облигаций и безрисковой доходностью.
  9. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать модель капитализации дивидендов с постоянным ростом (модель GGM для дивидендов)?
    • а) Компания находится в устойчивом состоянии; ее темпы роста стабильны, устойчивы, относительно невысоки и в будущем с высокой вероятностью таковыми останутся.
    • б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно высокими значениями; дивидендная политика компании является устоявшейся.
    • в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.
    • г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.
    • д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.
    • е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.
  10. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать двухфазную (двухпериодную) модель дискон­тирования денежного потока на собственный капитал?
    • а) В ближайшие годы ожидается нестабильная динамика доходов и расходов компании, в последствии же их темпы роста станут стабильными, устойчивыми и относительно невысокими.
    • б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно низкими значениями.
    • в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.
    • г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.
    • д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.
    • е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.
  11. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать двухфазную модель дискон­тирования денежного потока на инвестированный капитал?
    • а) В ближайшие годы ожидается нестабильная динамика доходов и расходов компании, в последствии же их темпы роста станут стабильными, устойчивыми и относительно невысокими.
    • б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно низкими значениями.
    • в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.
    • г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.
    • д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.
    • е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.
  12. CAPM – это:
    • а) Capital Arbitrage Pricing Model.
    • б) Capital Asset Pricing Model.
    • в) Сезонная Авто-Регрессионная Модель.
    • г) Средняя Арбитражная Рыночная Маржа.
  13. Каково соотношение между свободными денежными потоками фирмы (на инвестированный капитал) и свободными денежными потоками на собственный капитал?
    • а) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда больше, чем свободные денежные потоки на собственный капитал.
    • б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда больше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.
    • в) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда меньше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.
    • г) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда меньше, чем свободные денежные потоки на собственный капитал.
    • д) свободные денежные потоки на инвестированный капитал могут больше, а могут быть меньше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.
  14. NOPLAT – это
    • а) чистая операционная прибыль до уплаты налогов.
    • б) чистая операционная прибыль после уплаты налогов.
    • в) чистая операционная прибыль до вычета амортизации и налогов.
    • г) чистая операционная прибыль до вычета износа и амортизации.
  15. Трехфакторная модель Fama-French предполагает расчет стоимости обслуживания собственного капитала на основе следующих факторов (выберите подходящие):
    • а) премия за риск инвестирования в корпоративные облигации.
    • б) безрисковая ставка.
    • в) премия за риск инвестирования в опционы на акции.
    • г) премия за риск инвестирования в акции малых компаний.
    • д) премия за риск инвестирования в акции компаний с высоким показателем, отражающим соотношение балансовой стоимости к рыночной.
    • е) премия за риск инвестирования в акции компаний с высоким ROE.
    • ж) ставка доходности по фондовому рынку.
  16. Коэффициент дивидендных выплат – это
    • а) соотношение дивидендов и инвестированного капитала.
    • б) соотношение дивидендов и собственного капитала.
    • в) соотношение дивидендов и чистой прибыли.
    • г) дивиденды по обыкновенным акциям, деленные на дивиденды по привилегированным акциям.
  17. При прочих равных условиях в случае роста финансового рычага компании ее левериджный коэффициент бета (?L)
    • а) увеличивается.
    • б) уменьшается.
    • в) остается неизменным.
  18. Верно ли утверждение: риск инвестирования в обыкновенные акции конкретной всегда не выше, чем риск инвестирования в облигации той же компании.
    • а) верно.
    • б) не верно.
  19. FCFF – это
    • а) свободные денежные потоки на собственный капитал.
    • б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал.
    • в) денежные потоки от операций.
    • г) валовые денежные потоки.
  20. FCFE – это
    • а) свободные денежные потоки на собственный капитал.
    • б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал.
    • в) денежные потоки от операций.
    • г) валовые денежные потоки.
  21. Верно ли утверждение: свободные денежные потоки на собственный капитал всегда ниже чистой прибыли.
    • а) верно.
    • б) не верно.
  22. Верно ли утверждение: свободные денежные потоки на собственный капитал не могут принимать отрицательные значения.
    • а) верно.
    • б) не верно.

Задачи

  1. Известно, что безрисковая ставка равна 5%, годовая доходность по фондовому индексу в среднем составляет 12%, рыночный коэффициент бета компании равен 0,8. Определите стоимость собственного капитала (re) данной компании по модели CAPM.
    • а) 5,8%.
    • б) 9,6%.
    • в) 10,6%.
    • г) 12%.
    • д) 14,6%.
    • е) 17%.
  2. Известно, что стоимость собственного капитала (re) равна 15%, доля собственного капитала в инвестированном капитале составляет 70%, стоимость обслуживания долга (rd) равна 10%. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если налог на прибыль равен 24%.
    • а) 10,5%.
    • б) 12,78%.
    • в) 13,5%.
    • г) 15%.
    • д) 20,5%.
    • е) 25%.
  3. Рассчитайте стоимость акции на 01.01.2006 г. с помощью модели постоянного роста Гордона (GGM), если известно, что в 2006 году дивиденды на данную акцию ожидаются в размере 2 долларов, в последующие годы дивиденды будут расти с постоянными темпами 5% в год до бесконечности, а стоимость собственного капитала (re) составляет 15%.
    • а) 13,33 доллара.
    • б) 14 долларов.
    • в) 20 долларов.
    • г) 21 доллар.
    • д) 25 долларов.
    • е) 40 долларов.
  4. Текущая рыночная стоимость акции составляет 2 долл.; дивиденды, ожидаемые к выплате ровно через 1 год по данной акции, составляют 0,12 долл.; ожидаемая ставка доходности по акциям с аналогичным риском равна 16%. Рассчитайте стоимость, по которой акция может быть продана через год.
    • а) 2 доллара.
    • б) 2,12 доллара.
    • в) 2,2 доллара.
    • г) 2,32 доллара.
    • д) 2,44 доллара.
  5. Известно, что годовая чистая прибыль компании составляет 350 тыс. долл., расходы по процентам 50 тыс. долл., износ и амортизация равны 80 тыс. долл., ставка налога на прибыль 24%.

    Рассчитайте EBIT компании.

    • а) 320 тыс. долл.
    • б) 380 тыс. долл.
    • в) 461 тыс. долл.
    • г) 480 тыс. долл.
    • д) 511 тыс. долл.
    • е) 591 тыс. долл.
  6. (См. вопрос № 5) Определите EBITDA компании.
    • а) 320 тыс. долл.
    • б) 380 тыс. долл.
    • в) 461 тыс. долл.
    • г) 480 тыс. долл.
    • д) 511 тыс. долл.
    • е) 591 тыс. долл.
  7. Известно, что EBIT компании составляет по итогам года 2 350 тыс. долл., инвестированный капитал на начало года равен 12 600 тыс. долл., WACC составляет 14%. Рассчитайте EVA данной компании, если налог на прибыль 24%.
    • а) – 22 тыс. долл.
    • б) 0 тыс. долл.
    • в) 22 тыс. долл.
    • г) 586 тыс. долл.
  8. Ожидается, что денежные потоки компании будут стабильно расти с долгосрочными темпами роста 6%. Ставка дискон­тирования для компании равна 18%. Чему равна ставка капитализации применительно к денежному потоку будущего года?:
    • а) 6%.
    • б) 12%.
    • в) 18%.
    • г) 24%.
  9. Текущая стоимость акции была определена по методу капитализации дивидендов (модель постоянного роста Гордона) и составила 35 долл. Известно, что ожидаемые дивиденды в следующем году на данную акцию равны 4 долл., а в последующие годы они будут расти 6% в год. Определите ставку дискон­тирования, использованную в расчетах.
    • а) 5,43%.
    • б) 6%.
    • в) 11,43%.
    • г) 17,43%.
  10. EBIT компании по итогам года равен 400 тыс. долл. Стоимость собственного капитала на начало года составляла 3 млн. долл., а стоимость долга была равна 1,2 млн. долл. Рассчитайте рентабельность инвестированного капитала по итогам года, если налог на прибыль составляет 24%.
    • а) 7,24%.
    • б) 9,52%.
    • в) 10,13%.
    • г) 13,33%.
  11. При оценке компании требуется рассчитать ее левериджную бету (?L) по формуле Хамады на основе следующих данных: доля собственного капитала компании в структуре ее инвестированного капитала составляет 60%; медианное значение нелевериджной беты (?U), рассчитанное по компаниям-аналогам, составляет 0,4; налог на прибыль равен 24%.
    • а) 0,16
    • б) 0,27
    • в) 0,52
    • г) 0,58
    • д) 0,60
    • е) 0,67

    Приведенная ниже таблица и текст относятся к вопросам 12-14.

    Прогнозируемые свободные денежные потоки на инвестированный капитал компании приведены нижеследующей таблице

    Годы 1 2 3 4 5

    FCFF, тыс. долл. 1 000 1 250 1 370 1 480 1 580

    Имеется информация, что по окончании 5 года (начиная с 6 года) денежные потоки компании будут стабильно расти с постоянным темпом прироста, равным 5%, до бесконечности. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании равна 16%.

    Известно также, что на начало 1 года долг в структуре инвестированного капитала составляет 3 700 тыс. долл., неоперационные активы равны 250 тыс. долл., а денежные средства и их эквиваленты – 500 тыс. долл.

    Предполагается, что денежные потоки поступают по окончании каждого года, а соотношение долга и собственного капитала будет оставаться постоянным на протяжении всего прогнозируемого периода.

  12. Рассчитайте стоимость производственных (операционных) активов (VA) компании.
    • а) 7 969 тыс. долл.
    • б) 8 469 тыс. долл.
    • в) 11 419 тыс. долл.
    • г) 11 669 тыс. долл.
    • д) 12 169 тыс. долл.
    • е) 15 869 тыс. долл.
  13. Рассчитайте стоимость инвестированного капитала компании.
    • а) 7 969 тыс. долл.
    • б) 8 469 тыс. долл.
    • в) 11 419 тыс. долл.
    • г) 11 669 тыс. долл.
    • д) 12 169 тыс. долл.
    • е) 15 869 тыс. долл.
  14. Рассчитайте стоимость собственного капитала (V) компании.
    • а) 7 969 тыс. долл.
    • б) 8 469 тыс. долл.
    • в) 11 419 тыс. долл.
    • г) 11 669 тыс. долл.
    • д) 12 169 тыс. долл.
    • е) 15 869 тыс. долл.

Другие похожие работы





© 2002 - 2019 RefMag.ru