Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.[email protected], ,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Влияние государства на управление стоимостью российских компаний в контексте теории стейкхолдеров
Гиголаев Г.Ф., Лифоренко Г.А., Турлуева Д.Т. Влияние государства на управление стоимостью российских компаний в контексте теории стейкхолдеров // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2017. № 3 (94). С. 138-141.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Влияние государства на управление стоимостью российских компаний в контексте теории стейкхолдеров"ГУМАНИТАРНЫЕ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 2017 № 3 138 3. Положение Банка России от 1.06.2016 № 546-П «О перечне информации, связанной с осуще- ствлением прав по ценным бумагам, предоставляемой эмитентами центральному депозитарию, порядке и сроках ее предоставления, а также о требованиях к порядку предоставления центральным депозитарием доступа к такой информации». 4. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 25.06.2016 № 1315-р «Об утверждении плана мероприятий (дорожной карты) «Совершенствование корпоративного управления». 5. Тогузова И.З., Урумова З.С. Направление модернизации российской экономики / Личность и общество: социокультурные, экономические и политико-правовые аспекты взаимодействия в условиях глобализации // Материалы региональной научно-практической конференции. 2013. 6. Федеральный закон от 3.07.2016 № 343-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответствен- ностью» в части регулирования крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заин- тересованность». 7. Gurieva L.K., Dzhioev A.V. International economic migration: past and present // Научный альманах стран Причерноморья. 2016. № 1 (5). УДК 33 ВЛИЯНИЕ ГОСУДАРСТВА НА УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В КОНТЕКСТЕ ТЕОРИИ СТЕЙКХОЛДЕРОВ Г.Ф. Гиголаев кандидат экономических наук Г.А. Лифоренко магистрант Д.Т. Турлуева магистрант Финансовый университет при Правительстве РФ (Владикавказский филиал) г. Владикавказ, Россия Рассматривается роль государства, как одного из важнейших стейкхолдеров, влияющих на формирование стратегии развития и управление стоимостью ведущих российских компаний. Отме- чается необходимость совершенствования государственного регулирования корпоративной дея- тельности с целью повышения капитализации российского фондового рынка. Ключевые слова: теория стейкхолдеров, управление стоимостью компаний, государственное регулирование корпоративной деятельности, оценка стоимости бизнеса. It is discussed the role of the state as one of the most important stakeholders influencing the formation of development strategies and cost management of leading Russian companies. It is noted the necessity of perfection of state regulation of corporate activities with the aim of increasing the capitalization of the Russian stock market. Key words: stakeholder theory, value management companies, state regulation of enterprise activity, valuation of the business. Теория стейкхолдеров (англ. stakeholder concept, stakeholder theory) – одно из теоретических направлений в менеджменте, формирующее и объясняющее стратегию развития компании, с точки зрения учёта интересов так называемых стейкхолдеров (заинтересованных сторон). Между стейк- холдерами могут существовать различные отношения, которые не всегда носят характер сотрудни- чества. Однако всех стейкхолдеров можно рассматривать как единое противоречивое целое, равно- действующая интересов частей которого будет определять траекторию развития организации. Такое целое называется «коалицией влияния» [1]. Согласно теории стейкхолдеров, компания ? это не только экономическая целостность и инст- румент для извлечения прибыли, но и элемент той среды, в которой она действует, а также система, которая влияет и сама испытывает влияние своего окружения: государства, местных сообществ, потребителей, поставщиков, общественных организаций, а также персонала, инвесторов и акционе- ров. ГУМАНИТАРНЫЕ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 2017 № 3 139 Теория стейкхолдеров заключает в себе универсальный подход к ведению бизнеса. Бизнес – это лишь часть объединенного моралью мира, в котором мы живем. Национальные и культурные особенности стран, безусловно, имеют значение, но ещё не встречалась компания, у которой бы не было покупателей, поставщиков и работников, и которая не имела бы отношений с местным сооб- ществом. С позиции создания ценности компании всего мира очень похожи. Одним из важных направлений приложения теории стейкхолдеров является теория стратеги- ческого управления. Стратегическое управление как сфера деятельности нацелено на формирование и поддержание устойчивых конкурентных преимуществ организации. Этого можно достичь актив- но взаимодействуя с многочисленными группами и индивидами, поскольку их поддержка необхо- дима при реализации стратегии. Реализуя такую стратегию, организация получает устойчивые кон- курентные преимущества, что обеспечивает ей рост стоимости бизнеса [1]. Поэтому для компании важно вести себя ответственно по отношению к каждой заинтересо- ванной стороне. Ответственное отношение дает определенные выгоды. Например, компании, уста- новившей хорошие взаимоотношения с государством, намного легче привлечь внешнее финансиро- вание. Велика роль государства и в создании условий для привлечения инвестиций в экономику в целом. Так, например, снижение инфляции и укрепление курса рубля создало основу для повыше- ния капитализации в 2016 году большинства российских публичных компаний (см. рисунок). Источник: www.capitalgains.ru Динамика развития фондового рынка России в 2016 году [5] Однако, согласно рейтингу агентства РИА, капитализация ТОП-100 российских компаний, хо- тя и выросла за прошедший год на 58%, или на 233 миллиард долл. США, составляет всего 635 миллиардов долл. США. Для сравнения, капитализации лишь одной компании Apple примерно соответствует стоимости всех ста самых дорогих компаний России (630 миллиардов долл. США на 23 января 2017 года). Bank of America Merrill Lynch опубликовал в 2016 году отчет Transforming World Markets. В нем экономисты, в частности, составили карту мира, на которой размер стран зависит от капитализации их фондового рынка. Россия на фондовой карте мира уменьшилась до размеров Финляндии, уступив по размерам таким странам, как Италия и Испания [7]. В то же время потенциал роста российского рынка акций далеко не исчерпан. Многие компа- нии остаются недооцененными. Ежегодно аналитики из немецкой компании Starcapital рассчиты- вают показатель CAPE. Его предназначение – показать насколько справедливо оценен тот или иной рынок и каков его потенциал (см. таблицу). Наиболее недооцененные фондовые рынки мира Источник: www.starcapital.de [8] ГУМАНИТАРНЫЕ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 2017 № 3 140 Россия на сегодня самый недооцененный рынок в мире с показателем CAPE 5.9. Однако, как сказал Артур Левитт, бывший Председатель Комиссии США по ценным бумагам и биржам: «Стра- на, не обладающая хорошей репутацией в области корпоративного управления, не будет получать притока капитала извне. Капитал не будет поступать в страну с недостаточным уровнем раскрытия информации, вызывающим неуверенность инвесторов. В этом случае пострадают все предприятия этой страны независимо от существующей в них практики» [6]. В странах, где защита инвесторов слабая, капитал более чувствителен к негативным явлениям. В этих странах в тяжелое время увеличивается риск экспроприации. Поэтому у этих стран больше шансов претерпеть обвал цен на фондовом рынке. Таким образом, стоимостью компаний можно и нужно управлять не только со стороны собст- венников и менеджеров компаний, но и со стороны государства, а именно, путем организации оп- тимального государственного регулирования. Правильно организованная система государственного регулирования может оказать содействие развитию как компаний, так и экономики в целом. При- чем никакого отката к прошлому это не подразумевает. Всё это есть давно и у экономически разви- тых западных стран. Например, после череды корпоративных скандалов в Европе в 2004 году Европейская Комис- сия выпустила «Директиву по минимальным требованиям к прозрачности листинговых компаний». Её задачей является повышение качества информации, предоставляемой инвесторам о деятельности компании, ее финансовом положении и изменениях в структуре владения акциями. Директива явля- ется обязательной для всех членов ЕС [6]. Очевидно, что деятельность институциональных субъектов является одним из главных внеш- них факторов, влияющих на стоимость бизнеса. Отталкиваясь от концепций теории оценки стоимо- сти, можно утверждать, что суммарная стоимость компаний прямо пропорциональна суммарному денежному потоку, и обратно пропорциональна средневзвешенному риску компаний. В связи с этим государственное регулирование экономики должно охватывать ряд направлений: ? государственное установление барьеров для доступа компаний к определенным рынкам и лицензирование отдельных видов деятельности; ? контроль внешнеэкономической деятельности; ? антимонопольная политика; ? финансовое регулирование и финансовый контроль; ? правовой контроль; ? государственное регулирование страхования и др. [2]. Общегосударственная финансовая политика в данных областях также оказывает большое влияние на значение средневзвешенного риска деятельности компаний. Общество с крупными средневзвешенными рисками содержит меньше конкурентных привилегий. С целью уменьшения риска, обусловленного воздействием государства на экономику, необхо- димы укрепление его традиционных полномочий, обеспечение прозрачности при принятии реше- ний, уменьшение коррупционной нагрузки – все это является важнейшими факторами для умень- шения ставки дисконтирования для всех компаний страны. Существенное влияние оказывают и финансовые инструменты государственного регулирова- ния на стоимость компаний [3; 4; 9]. Можно отметить следующие инструменты государственного финансового регулирования, которые могут благоприятно повлиять на стоимость компаний: ? стимулирование внешнеторговых операций; ? оптимизация структуры государственных расходов и доходов; ? регулирование курса национальной валюты; ? укрепление финансовой системы страны; ? оптимизация налогового регулирования и разработки государственного бюджета; ? государственное регулирование расходов и доходов всех субъектов рыночных отношений и др. Таким образом, российское государство как одна из самых заинтересованных сторон в успеш- ном развитии корпоративной деятельности, может и должно влиять на стоимость отечественных компаний, разумеется, в большей мере рыночными методами, опосредованно, но эффективно. Литература 1. Белоусов К.Ю. Эволюция взглядов на роль управления заинтересованными сторонами в системе устойчивого развития компании: проблема идентификации стейкхолдеров // Проблемы совре- менной экономики. 2013. № 4 (48). 2. Бериева К.Ю., Кануков М.Г., Гиголаев Г.Ф. Роль государства в совершенствовании основных механизмов корпоративного управления в условиях экономической нестабильности // Фундаментальные исследования. 2015. № 11. ГУМАНИТАРНЫЕ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ 2017 № 3 141 3. Завалишин А.А., Гуриева Л.К. Применение метода стоимости чистых активов при оценке предприятия // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2016. № 3 (88). 4. Масленикова О.Ф. Оценка стоимости предприятия: учебное пособие. М.: КНОРУС, 2013. 5. www.capitalgains.ru 6. www.data.worldbank.org 7. www.smart-lab.ru 8. www.starcapital.de 9. Филонич В.В. Институциональные аспекты экономического развития региона // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2014. № 5. 10. Gurieva L.K. The role of intellectual work migration solving the problems of competitive economy development // Научный альманах стран Причерноморья. 2016. № 1 (5). УДК 33 ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ СТРУКТУРЫ УПРАВЛЕНИЯ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ И ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ Г.Ф. Гиголаев кандидат экономических наук Д.Г. Луничкин магистрант Х.Р. Тезиева магистрант Финансовый университет при Правительстве РФ (Владикавказский филиал) г. Владикавказ, Россия На основе анализа инновационной активности российских организаций показано, что за по- следние три года наблюдается снижение ключевых показателей инновационной деятельности, за исключением показателя «удельный вес организаций, занимающихся экологическими инновация- ми». В связи с тем, что активное развитие инновационной деятельности российских предприятий государство напрямую связывает с ведущими государственными компаниями, в статье анализиру- ются проблемы и пути совершенствования организационных структур управления компаний с го- сударственным участием. Ключевые слова: корпоративное управление, организационная структура управления, государ- ственное регулирование корпоративной деятельности, компания с государственным участием, ин- новационное развитие экономики. On the basis of the analysis of innovative activity of Russian organizations it is shown that for the last three years there has been a decrease in key indicators of innovation activity, with the exception of the indicator "the proportion of organizations involved in environmental innovation". Due to the fact that the state directly links the active development of innovation activities of Russian enterprises to the leading state companies, the article analyzes problems and ways to improve the organizational structures of managing companies with state participation. Key words: corporate governance, organizational governance structure, state regulation of corporate activities, a company with state participation, innovative development of economy. Инновационное развитие экономики Российской Федерации провозглашено одной из основ- ных задач государства уже достаточно давно. Ещё в 2010 году, будучи президентом Российской Федерации Д. Медведев поставил перед ведущими государственными компаниям задачу – соста- вить программы инновационного развития. Однако, к назначенному сроку подготовили такие пла- ны только девять из всех государственных корпораций – компаний, контролируемых государством [1; 4]. Несмотря на то, что на следующий год все компании с государственным участием все же раз- работали программы инновационного развития, факт задержки является примечательным. Если проанализировать данные последних лет, то становится ясно, что проблемы в развитии инноваци- онной сферы России сохраняются (см. таблицу). В планах регулирования развития инновационной деятельности российское государство и сегодня особую ставку возлагает на ведущие государствен- Другие книги из этого разделаТеория предпринимательства и оценочные практикиСпецифика определения фундаментальной стоимости профессионального спортивного клубаВопросы оценки стоимости добывающей компанииТеория предпринимательства и оценочные практикиСпецифика определения фундаментальной стоимости профессионального спортивного клубаВопросы оценки стоимости добывающей компании