RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Вертикально-интегрированная нефтяная компания как особый объект оценки стоимости бизнеса

Вертикально-интегрированная нефтяная компания как особый объект оценки стоимости бизнеса

Сайфуллина С.Ф., Осинина Е.А. Вертикально-интегрированная нефтяная компания как особый объект оценки стоимости бизнеса // Academy. 2018. № 5 (32). С. 34-36.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Вертикально-интегрированная нефтяная компания как особый объект оценки стоимости бизнеса"

ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННАЯ НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ КАК ОСОБЫЙ ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Сайфуллина С.Ф.1, Осинина Е.А.2 Сайфуллина С.Ф., Осинина Е.А. ВЕРТИКА ЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННАЯ НЕФТ ЯНА Я КО МПАНИЯ КА К ОСОБЫЙ ОБЪЕ КТ ОЦЕН КИ СТОИ МОСТИ БИЗНЕСА 1Сайфуллина София Фаруковна – кандидат экономических наук, доцент; 2Осинина Елизавета Анатольевна – магистрант, направление: экономика предприятий и организаций нефтяной и газовой промышленности, Институт нефтегазового бизнеса Уфимский государственный нефтяной технический университет, г. Уфа Аннотация: в статье рассматриваются особенности оценки стоимости бизнеса вертикально-интегрированных нефтяных компаний, выявляются отличительные черты ВИНК, которые оказывают непосредственное влияние на конечный результат оценки и которые необходимо в дальнейшем учитывать в методике расчетов. Ключевые слова: вертикально-интегрированная нефтяная компания (ВИНК), вертикальная интеграция, материнская компания, дочерние общества, upstream, downstream. Для понимания особенностей и принципиальных отличий в оценке стоимости бизнеса между дочерними обществами вертикально-интегрированной нефтяной компании (далее ВИНК) необходимо разобраться в организационной структуре, принципах корпоративного управления и финансово-хозяйственной деятельности, выделяющих ВИНК как нетипичный объект оценки. Для начала определимся с трактовкой понятия «вертикально-интегрированная нефтяная компания». На данный момент в различной литературе их можно встретить множество, и далеко не все являются правильными и в полной мере отражающими особенности такой интеграции. И так, интегрированная компания – компания, которая объединяет в своем составе несколько предприятий или производств. Однако, здесь следует различать пути и формы интеграции: горизонтальная интеграция, интеграция конгломератного типа, контрактные отношения, создание финансово-промышленных групп и другие формы производственной интеграции, так как они оказывают свое влияния на особенности оценки стоимости бизнеса. Вертикальная форма интеграции отлична от других форм и имеет особые характерные черты. Гольдштейн Г.Я. дает следующее определение вертикальной интеграции: «метод, которым компания создает (интегрирует) свои собственные входные этапы технологической цепочки (задняя интеграция) или выходные ее этапы (передняя интеграция)» [1]. Рис. 1. Стадии технологической цепочки и направления вертикальной интеграции Основным признаком ВИНК как интегрированной компании является то, что она объединяет всю производственную цепочку: от разработки и создания продукта до его распределения конечному потребителю [2]. Вертикальная интеграция нефтяных компаний может проявляться в следующем: - добывающее дочернее общество компании (upstream) всю свою продукцию (сырье) поставляет на переработку нефтеперерабатывающему подразделению компании (downstream) в форме внутрифирменных поставок; - перерабатывающее дочернее общество компании (downstream) закупает сырье у добывающего подразделения и, только в случае нехватки, может закупить сырье на внешнем рынке. То есть для звеньев ВИНК рынками служат подразделения компании, которым поставляются и закупаются сырье и готовая продукция, это обусловлено тем, что данный подход позволяет значительно экономить и все транзакции были бы гораздо больше, если бы это происходило по рыночным ценам [3]. Также ВИНК имеет свои особенности в организации производственной и коммерческой деятельности: 1. ВИНК является объединением структурных звеньев одной производственно-технологической цепочки, деятельность которой целиком и полностью контролируется одной головной компанией. 2. Материнская компания цепочки ВИНК имеет блокирующий или контрольный пакет акций дочерних и зависимых обществ, входящих в ее состав [4]. 3. ВИНК является собственником всего производственного процесса, от сбыта продукции и управления денежными потоками, осуществляя контроль над финансово-хозяйственной деятельностью предприятий, входящих в ее состав. 4. Основной, приносящий доход актив ВИНК – это дочерние общества и зависимые предприятия, в которые ВИНК осуществляет постоянные финансовые вливания. 5. ВИНК имеет сравнительно небольшую долю основных средств, по сравнению с другими производственными компаниями, так как все производственные мощности числятся на балансе дочерних обществ, входящих в ее состав. 6. ВИНК формирует и аккумулирует всю прибыль, получаемую от основного производственного процесса в головной компании [5]. 7. ВИНК использует механизм трансфертного ценообразования, что позволяет оптимизировать налоговые выплаты и учитывать передаваемую между дочерними обществами продукцию по внутренним ценам. 8. Дочерние общества ВИНК работают на давальческом сырье – это значит, что все производственные расходы, связанные с оплатой сырья, берет на себя материнская компания, поэтому при прогнозировании денежного потока ВИНК выручка/операционная прибыль ее дочерних обществ – затраты для головной компании. 9. Из-за интеграции нескольких отраслей в деятельности одной компании, возникает подверженность внутренним и внешним рискам этих отраслей, поэтому количество их гораздо больше и зачастую, они могут, взаимодействую между собой, давать больший положительный или отрицательный эффект при влиянии на стоимость компании [6]. И так, подведем итоги и выявим наиболее отличительные черты ВИНК, как объекта оценки стоимости бизнеса: 1. ВИНК формирует свои доходы за счет реализации на рынке продукции дочерних обществ по рыночным ценам. 2. Компании, входящие в цепочку ВИНК работают на давальческом сырье. 3. ВИНК покупает продукцию дочерних обществ по трансфертным, внутренним ценам, такая цена выше себестоимости, но ниже рыночных цен. 4. Все производственные расходы, связанные с оплатой сырья, берет на себя материнская компания, поэтому при прогнозировании денежного потока ВИНК выручка/операционная прибыль ее дочерних обществ – затраты для головной компании. Именно эти особенности делают ВИНК особым объектом оценки стоимости бизнеса и их нельзя не учитывать в прогнозировании денежного потока и расчете ставки дисконтирования. Список литературы 1. Буренина И.В., Варкина В.А. Система единых показателей оценки эффективности деятельности вертикально- интегрированных нефтяных компаний // Науковедение, 2014. № 1 (20). С.6. 2. Евтушенко Е.В. Интеграционные процессы в нефтегазовом комплексе // Нефть, газ и бизнес, 2005. № 5. С. 49-52. 3. Евтушенко Е.В. Экономика нефтегазового комплекса. Учебное пособие. Уфа: изд-во УГНТУ, 2010. 170 с. 4. Кильдибекова Э.О., Сайфуллина. С.Ф. Оценка эффективности инвестиционных проектов вертикально- интегрированных нефтяных компаний // Проблемы и тенденции развития инновационной экономики: международный опыт и российская практика Материалы III Международной научно-практической конференции. Уфа: изд-во УГНТУ, 2015. С. 131-133. 5. Панаева Э.А., Сайфуллина. С.Ф. Анализ тенденций, связанных с интеграционными процессами в нефтяной промышленности // Традиционная и инновационная наука: история, современное состояние, перспективы. Сборник статей Международной научно-практической конференции. В 6-ти частях. Уфа, 2016. С.50-52. 6. Халикова М.А., Буренина И.В. Оценка стоимости нефтегазового бизнеса. Учебное пособие. Уфа: изд-во УГНТУ, 2010. 180 с.

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2020 RefMag.ru