RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Традиционные подходы и методы оценки стоимости бизнеса

Традиционные подходы и методы оценки стоимости бизнеса

Прудникова Ю.А. Традиционные подходы и методы оценки стоимости бизнеса // Наука XXI века: актуальные направления развития. 2016. № 1-1. С. 495-499.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Традиционные подходы и методы оценки стоимости бизнеса"

495 THE ROLE OF LOGISTICS ACTIVITY OF AGRICULTURAL ENTERPRISES © 2016 Polyanskaya Yuliya Sergeevna Student © 2016 Rakhmatullina Albina Rustamovna Candidate of Economics, Associate Professor Samara State University of Economics E-mail: [email protected], [email protected] Keywords: logistics, agriculture, flow control within the agricultural enterprise. The role of logistics in the activity of the agricultural enterprises. Analyze the effectiveness of applying the principles of logistics in the agricultural enterprises of the country. УДК 06.81.12 ТРАДИЦИОННЫЕ ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА © 2016 Прудникова Юлия Алексеевна студент Самарский государственный экономический университет E-mail: [email protected] Ключевые слова: стоимость бизнеса, традиционные подходы, сравнительный подход, доходный подход, затратный подход. Рассмотрены традиционные подходы к оценке стоимости бизнеса: доходный, за- тратный, сравнительный, выявлены их преимущества и недостатки. С появлением огромного количества предприятий, выступающих в ка- честве своего рода товара, который можно покупать и продавать, появляется спрос на оценку рыночной стоимости. Для повышения эффективности про- водимых сделок осуществляется оценка бизнеса, так как нельзя эффективно руководить компанией без знания реальной стоимости бизнеса. Оценка стоимости является основой для принятия решений. Оценка бизнеса способ- ствует повышению конкурентоспособности предприятия на рынке и пока- зывает реальную картину возможностей предприятия, служит для выработ- ки их стратегии, которая выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них дает максимальную рыночную цену. 496 Оценку бизнеса проводят для решения следующих задач: 1. Увеличение уровня управления предприятием. 2. Установление стоимости ценных бумаг в случае их купли-продажи на фондовом рынке 3. Определение цены фирмы в случае ее продажи. 4. изменение структуры предприятия; 5. Создание проекта развития компании. В ходе стратегического пла- нирования необходимо оценить будущие доходы фирмы, степень ее устой- чивости, а также ценность имиджа; 6. Страхование, в ходе которого появляется потребность установления цены активов. 7. Налогообложение. 8. Получение обоснованных управленческих решений. Из-за инфляции появляется потребность в периодической переоценке имущества фирмы. 9. Реализация инвестиционного плана развития бизнеса. Для его под- тверждения следует знать начальную цену предприятия в целом, его капита- ла, активов, бизнеса1. Подход к оценке - это совокупность методов оценки, которые объеди- нены общей методологией, тогда как методом оценки является последова- тельность процедур, которая позволяет на основе существенной информа- ции данного метода определить какова стоимость объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке. Для оценки бизнеса существует множество различных методов, но тра- диционно все они базируются на использовании трех аналитических подхо- дов к оценке: доходного, сравнительного и затратного. Именно эти три под- хода оценщик обязан использовать (либо обосновать отказ от использова- ния) при проведении оценки любого объекта собственности2. Международный комитет по стандартам оценки выделяет 3 подхода оценки любого актива: сравнительный (direct market comparison approach), доходный (income approach) и затратный (cost approach)3. Доходный подход представляет собой комплекс методов оценки стои- мости бизнеса, базирующихся на определении прогнозируемой прибыли с применением объекта оценки. Достоинства доходного подхода: 1. Предусматривает предстоящие перемены прибыли и затрат. 2. Предусматривает степень риска (через ставку дисконта). 3. Учитывает интересы инвестора. 4. Включает в расчет экономическое устаревание. Недостатки доходного подхода: 1. Сложность прогнозирования будущих результатов. 2. Не учитывает конъюнктуры рынка. 3. Использование норм доходности, затрудняющее принятие решения. 4. Сложность расчетов. Доходный подход включает в себя нескольких методов: метод дискон- тирования денежных потоков и метод капитализации дохода. 497 Метод дисконтирования денежных потоков исходит из прогнозирова- ния денежных потоков. С точки зрения инвестиционных мотивов он являет- ся наиболее приемлемым, так как под стоимостью предприятия понимается не стоимость активов, а оценка потока будущих доходов. Однако его при- менение приводит к тому, что лицу, принимающему решение, становится труднее находить новые альтернативные пути решения проблемы, которые принесут больше прибыли, тем самым отказываясь от ранее запланирован- ных действий. Основные этапы оценки предприятия данным методом: 1. Подбор модификации денежного потока. 2. Определение продолжительности исследуемого периода. 3. Ретроспективные исследования и прогноз. 4. Расчет величины валютного потока для каждого года исследуемого периода. 5. Установление ставки дисконта. 6. Расчет величины стоимости денежного потока в постпрогнозный пе- риод. 7. Расчет текущей цены будущих денежных потоков и цены в пост- прогнозный период; 8. Введение окончательных изменений. Метод капитализации дохода основан на измерении действенных акти- вов с точки зрения получения с них прибыли. Изучение стоимости матери- альных и нематериальных активов не требуется. Данный метод особенно актуален тогда, когда прогнозируется получе- ние примерно одинаковой прибыли предприятием в течение достаточно длительного периода времени. Метод капитализации дохода подходит для зрелых предприятий и в отличие от метода дисконтирования денежных по- токов не требует составления средне- и долгосрочных прогнозов доходов, однако его применение ограничивается предприятиями, которые имеют со стабильный доход и у которых рынок сбыта устоялся и не предполагаются его изменения4. В процессе оценки стоимости компании доходным подходом создается финансовая модель денежных потоков, служащая базой для принятия обос- нованных управленческих решений, оптимизации расходов, анализа воз- можностей увеличения проектных мощностей и диверсификации объема выпускаемой продукции. Эта модель будет полезной и после проведения оценки. Стоимость, полученная с помощью доходного подхода, напрямую за- висит от точности построения долгосрочных макроэкономических и отрас- левых прогнозов аналитиком. Тем не менее даже использование грубых по- казателей прогноза в процессе применения доходного подхода может быть полезным для определения ориентировочной стоимости компании5. Затратный подход - это комплекс методов оценки стоимости объекта оценки, которые основанны на определении расходов, требуемых для вос- производства или замены объекта оценки с учетом износа и устаревания. 498 Преимущества затратного подхода: 1. Является официально утвержденным стандартом оценки бизнеса. 2. Предусматривает воздействие производственно-хозяйственных фак- торов на изменение цены активов. 3. Предоставляет оценку степени формирования технологических про- цессов с учетом уровня износа активов. 4. Результаты оценки более обоснованны. 5. Его использование достаточно просто и не требует детального ана- лиза финансово-экономической деятельности предприятия. 6. Основан на существующих активах. 7. Может использоваться для оценки бизнеса вновь открывшихся предприятий, холдинговых и инвестиционных фирм. Недостатки затратного подхода: 1. Не учитывает конъюнктуры рынка. 2. Не учитывает перспектив развития бизнеса. В составе затратного подхода можно выделить метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. 1. Метод чистых активов можно назвать лучшим способом определе- ния стоимости, если доходы от бизнеса просто невозможно предсказать с высокой степенью точности, но предприятие имеет в своем распоряжении хорошие финансовые и материальные активы. 2. Метод ликвидационной стоимости используют, когда предприятию грозит банкротство, то есть когда все имеющиеся у организации активы распродают на торгах и погашают долги по собственным обязательствам. Ликвидационная стоимость - это разность между стоимостью активов и за- трат на ликвидацию. Этот метод дает минимум оценки стоимости бизнеса, так как есть много серьезных ограничений по времени на продажу активов, из-за чего происходит уменьшение стоимости. Сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости бизнеса, которые основаны на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами, по отношению к которым имеется информация о ценах. Основывается на подборе сопоставимых объектов, которые уже про- давались или продаются в текущий момент на данном рынке. Преимущества сравнительного подхода: 1. Основывается на реальных рыночных показателях. 2. Отображает имеющуюся практику продаж и покупок. 3. Принимает во внимание воздействие отраслевых факторов на стои- мость акций компании. Недостатки сравнительного подхода: 1. В расчет берутся лишь ретроспективные сведения. 2. Требует большого количества поправок в рассматриваемых данных. 3. Игнорирует будущие ожидания инвесторов. 4. Труднодоступность данных6. 499 Оценка компании на основе сравнительного подхода осуществляется следующим алгоритмом: 1. Сбор информации о проданных компаниях или их пакетах акций. 2. Отбор компаний-аналогов по критериям: отраслевое сходство, сход- ная продукция, размер компании, перспективы роста, качество менеджмента. 3. Проведение финансового анализа и сопоставление оцениваемой компании и компаний-аналогов с целью выявления наиболее близких анало- гов оцениваемого предприятия. 4. Выбор и расчет стоимостных (ценовых) мультипликаторов. 5. Формирование итоговой величины. Стоимостной мультипликатор - это коэффициент, который показывает отношение стоимости инвестированного капитала (EV) или акционерного капитала (P) к финансовому или нефинансовому показателю компании. Наиболее используемые мультипликаторы при оценки: 1. P/E (рыночная капитализация к чистой прибыли). 2. EV/Sales (стоимость компании к выручке компании). 3. EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA). 4. P/B (рыночная капитализация к балансовой стоимости собственного капитала)7. При сравнительном подходе оценку бизнеса проводят с помощью трех методов: поиск компании-аналога, метод сделок и продаж и метод коэффи- циентов отрасли. Основой первого метода является стоимость предприятий-аналогов по акциям, выставленным на рынке. Оценка получается быстрая и правдопо- добная. У сравниваемых компаний должны быть примерно равные доходы, персонал, оборот и т. д. Второй метод основывается на ценах, по которым другие компании приобретали пакеты акций, с осуществлением анализа цены таких сделок. И первый, и второй методы хороши при получении достаточной информации для анализа. Этапы процесса оценки бизнеса методом сделок совпадают с этапами оценки бизнеса методом рынка капитала. Третьим методом пользуются тогда, когда ранее рассчитаны отноше- ния цены реализации бизнеса и его производственных и финансовых пока- зателей и сделан их анализ. В нашей стране он не используется из-за отсут- ствия необходимой информации8. Однако традиционные методы оценки стоимости бизнеса не всегда применимы для непубличных компаний, так как не учитывают. Отсутствие инвестиционного меморандума (краткого описания основных параметров бизнеса и стратегических целей), непрозрачная структуру бизнеса, низкое качество управленческого отчетности не дают полного представления о стоимости организации9. Таким образом в конкретной отрасли и в зависимости от ситуации применяются различные подходы и методы. При этом в рамках каждого из подходов оценщик может самостоятельно выбирать методы оценки, позво- ляющие получить итоговый результат величины стоимости компании. 500 1 Целовальник А.И. Традиционные и альтернативные подходы к оценке бизнеса // Концепт. 2015. № 08. 2 URL: http://studme.org/1757101623481/ekonomika/antikrizisnoe_upravlenie_ mehanizmy_gosudarstva_tehnologii_biznesa Дата обращения: 11.03.2016. 3 Вашакмадзе Т. Подходы к оценке стоимости бизнеса // Корпоративный ме- неджмент. 2013. № 4. 4 Целовальник А.И. Указ. соч. 5 Кожевникова Е.А. Целесообразность применения доходного подхода // Спра- вочник экономиста. 2012. № 6. 6 Целовальник А.И. Указ. соч. 7 Вашакмадзе Т. Указ. соч. 8 Целовальник А.И. Указ. соч. 9 Грачева Н.А., Полищук О.А. Методические подходы к оценке и управлению стоимостью компаний с позиции риск-менеджмента и оптимизации бизнес- процессов // Вестник Самарского государственного экономического университета. Самара, 2012. № 9 (95). TRADITIONAL APPROACHES AND METHODS OF BUSINESS VALUATION © 2016 Prudnikova Yuliya Alexeevna Student Samara State University of Economics E-mail: [email protected] Keywords: business value, traditional approaches, comparative approach, the income approach, the cost approach. The article explores the traditional approaches to business valuation: income, cost, comparative, and identified their advantages and disadvantages. УДК 336.774 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ЗАЕМЩИКОВ ПЕРЕД БАНКОМ © 2016 Рахаев Валерий Александрович кандидат экономических наук, доцент Самарский государственный экономический университет E-mail: [email protected] Ключевые слова: проблемные ссуды, процедуры банкротства, способы испол- нения обязательств по ссудам, погашение денежными средствами, уступка прав тре- бования должника, реализация имущества должника, дисконтированный денежный поток, финансовый результат банка.

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2021 RefMag.ru