Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.admin@refmag.ru,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Стоимостные перспективы цифровых бизнес-моделей
Степнов И.М., Ковальчук Ю.А. Стоимостные перспективы цифровых бизнес-моделей // Друкеровский вестник. 2020. № 1 (33). С. 67-77.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Стоимостные перспективы цифровых бизнес-моделей"ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 67 УДК 330.342.24 JEL M21, O33 DOI: 10.17213/2312-6469-2020-1-67-77 СТОИМОСТНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ЦИФРОВЫХ БИЗНЕС–МОДЕЛЕЙ1 © И.М. Степнов*, Ю.А. Ковальчук** 2020 * Финансовый университет при Правительстве РФ, г. Москва, Россия; МГИМО МИД России, г. Москва, Россия ** Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет), г. Москва, Россия; МГИМО МИД России, г. Москва, Россия Актуальность статьи определяется необходимостью выявления современных факторов, определяющих стоимость бизнеса в условиях всеобщего распространения цифровых технологий. Постановка задачи исследования определена возможной дилем- мой при оценке стоимости цифрового бизнеса: ориентацией на уже сложившиеся клас- сические подходы или поиск принципиально новых стоимостных концепций. Показано, что современный цифровой бизнес реализуется в дуальной среде, учитывающей как традиционные экономические, так и сформированные на основе интернет-простран- ства взаимодействия. Разработана модификация процедуры установления множества переменных, которые могут быть отобраны в качестве факторов успеха цифровых бизнес-моделей, что позволяет выявить их фактическое влияние на стоимостную оценку бизнеса и признать в качестве рычагов стоимости. Определены возможные ва- рианты группирования переменных влияния на стоимость бизнес-модели в виде стои- мостных перспектив: а) цифрового развития всего общества, б) цифроориентирован- ных организационных изменений, в) динамики риска в цифровом пространстве, г) изме- нения в управленческом учете цифрового бизнеса, д) перспектив цифровой среды. Ключевые слова: стоимость бизнеса, бизнес-модель, цифровая бизнес-модель, цифровая среда, факторы роста, факторы разрушения. VALUE PERSPECTIVES OF DIGITAL BUSINESS MODELS © I. Stepnov*, J. Kovalchuk** 2020 * Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia; MGIMO-University, Moscow, Russia **Moscow Aviation Institute (National Research University), Moscow, Russia; MGIMO-University, Moscow, Russia 1 Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного про- екта № 20-010-00429. ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 68 The relevance of the article is determined by the need to review the factors that determine the business value in the new conditions of extensive distribution of digital technologies. The task of the study is defined by the dilemma of using existing approaches in the traditional economy to assess the valuation and value-based management or search for fundamentally new solutions. The importance of cost estimation for digitized business in a dual environment formed from traditional and Internet-generated interactions is proved. We have developed a modification of the procedure for establishing a set of variables that can be selected as success factors for digital business models, in order to then determine their actual impact on the business valuation and recognize them as value levers. Identified possible options for grouping variables impact on the value of the business model in value perspectives: a) digital development of the whole society, b) digital organizational changes, c) risk dynamics in the digital space, d) changes in management accounting digital business, e) the prospects for the digital environment. Keywords: business value, business model, digital business model, digital environment, growth factors, destruction factors. Новые прикладные методы накопления и обработки информации (ставшей в последние годы данными) радикально меняют экономические отношения, преподнося неприятные сюрпризы традиционному бизнесу. По- мимо того, что компании вынуждены оцифровывать данные, с которыми они постоянно работают, потребители также становятся все более зависимы от цифровизации – так, сегодня более 5 млрд. потребителей взаимодей- ствуют с данными каждый день, к 2025 году это число составит не менее 6 млрд. или 75% населения мира, а каждый подключенный человек будет иметь, по крайней мере, одно взаимодействие данных каждые 18 секунд [1]. Так, например, компания Tesla запускает новые опции и исправляет претен- зии в режиме реального времени, удаленно через обновления программного обеспечения, а Facebook тестирует и запускает обновления для отдельных групп пользователей дважды в день, и т.п. [2]. Насколько быстро современная компания успевает трансформировать свои отношения с клиентами, обеспечивая их современными услугами и продуктами при высоком уровне обслуживания, зависит от цифровых спо- собностей компании. В свою очередь, эффективность деятельности бизнеса является прямым следствием происходящих трансформаций как самого биз- неса, так и его внешней среды. При этом за последние десятилетия сформировался целый отдельный пласт измерения эффективности через создание новой стоимости (ценно- сти). В связи с этим необходимо выявить перспективы изучения цифровых бизнес- моделей именно в стоимостном разрезе, что и аргументировано да- лее. Прежде всего, следует остановиться на том, почему для оцифрован- ного бизнеса в дуальной среде (производной от взаимодействий как тради- ционных, так и сформированных через интернет-пространство) важна стои- ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 69 мостная оценка? Не перебирая классические аргументы стоимостного под- хода к измерению результативности и эффективности деятельности компа- нии [3-5], большинство которых актуально и по сей день, следует остано- виться на том факте, что мировая финансовая система неуклонно движется также к цифровым средствам расчета и платежа. ICO, краундфандинг, крип- товалюты, цифровые валюты, токены становятся все более распространен- ным инструментом. Так, по данным компании BitPay [6], обеспечивающая оплату биткой- нами товары и услуги, используя обычные дебетовые карты, в 2019 г. было осуществлено криптовалютных транзакций на сумму не менее 4 млрд. дол- ларов. Например, PayPal принимает биткойн как форму оплаты, и в буду- щем рассматривает использование Ethereum, а также другие токены. Закры- тый фонд TaaS (Token-as-a-Service), построенный по blockchain технологии, выпустил токены-акции и держателям токенов TaaS выплачивает 50% квар- тальной прибыли [7]. В Великобритании запущен сервис «Биткоин-зар- плата» в рамках платежного процессора Bitwage [8], что позволит удален- ным работникам (уже зарегистрировано около 13 тыс. человек) получать зарплату в различных валютах, включая биткоин, при этом работодатели не платят комиссию. Платежи передаются через Swift и фиксируются в фондах центрального банка. В качестве примеров российских компаний можно рассмотреть горно- добывающую компанию АЛРОСА, которая присоединилась к тестирова- нию «Tracr» – блокчейн-платформы цепочки поставок алмазов, созданной промышленным гигантом De Beers, – это обеспечивает прозрачность и до- верие потребителей на основе создания цифрового сертификата для каждого алмаза, который записывает ключевые атрибуты и транзакции [9]. В ГМК ПАО «Норильский никель» [10] планируют развернуть криптовалютные то- кены для торговли палладием через швейцарский фонд палладия, что поз- волит осуществлять более ликвидные транзакции. С помощью токенизиро- ванного актива покупатели могут легче продать избыточный объем товара третьей стороне. Оставляя за рамками данной статьи вопрос о том, каковы фундамен- тальные основы моделирования цифровых финансов, следует обратить вни- мание, что именно стоимостная оценка дает сопоставимую базу для измере- ния ценностей традиционной и цифровой реальности миров и позволяет обеспечить паритет при пересчете между разными реальностями. Такой ар- гумент представляется нам наиболее весомым для обоснования необходи- мости стоимостного измерения бизнес-моделей. Второй, существенно важной методологической позицией авторов (одновременно выступающей и вторым аргументом необходимости оценки стоимостных перспектив новых реалий) является следующее. Теоретиче- ские оценивая возможность сравнения результатов, полученных в различ- ных средах (традиционной, цифровой, дуальной) различных элементов по ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 70 единому критерию, следует задаться вопросом: использовать ли сложивши- еся подходы в традиционной экономике по оценке стоимости и управления стоимостью или необходим поиск принципиально новых решений? Про- блема заключается в том, что на цифровое и классическое экономическое взаимодействие оказывает влияние разная совокупность факторов, не- смотря на то, что сегодня цепочка создания добавленной стоимости реали- зуется в одной и той же (неоднородной) среде с одной и той же совокупно- стью экономических агентов (также неоднородных по своему составу). Цифровые решения не всегда действуют в тех же дефинициях, что и традиционные (например, классическая задача окупаемости капитальных вложений оказывается существенно скорректирована для цифровых реше- ний тем фактом, что материальность активов начинает играть все меньшую роль, и важность задачи окупаемости капитальных вложений оказывается существенно ограничена). Для устранения указанного противоречия воз- можны два решения: 1) или сохранение известных моделей создания стоимости и учета но- вых рычагов стоимости (из совокупности вновь выбранных факторов), с признанием универсального характера модели управления стоимостью [3]; 2) или формирование нового пространства (например, Value Net как форма преобразования современной бизнес-модели [11]). Признавая практическую возможность и первого, и второго подходов, мы отдаем предпочтение первому подходу в силу недостаточности форма- лизованных описаний нового бизнеса, чаще выстроенного на сравнитель- ных отличиях, чем на принципиально новых представлениях. Т.е. до насто- ящего времени цифровой бизнес аргументирует свое превосходство на де- финициях классических бизнес-моделей и только фрагментарно формирует свои собственные предпочтения. Второй аргумент оказывается весьма по- лезен при оценке возможности цифровой трансформации бизнеса, что поз- воляет сформировать и третий аргумент. Кроме учета динамики факторов внешней среды, использование идеи сопоставления цифрового и традици- онного бизнеса позволит дать стоимостную оценку трансформационных из- менений в сравнении результатов на единой базе. В качестве ключевой особенности процесса оценки стоимостных пер- спектив в цифровом пространстве следует признать необходимость доказа- тельного подхода при принятии решений. Влияние выбранных факторов на стоимость в классическом бизнесе устанавливается через опосредованные действия лица, принимающего решение, и во многом решающее значение будет иметь интуиция, опыт и иные, не формализуемые факторы. Цифровые модели бизнеса получают свои преимущества через расширение доказатель- ности принимаемых решений (путем, например, роста знаний потребностей клиента не только в продуктах и услугах, в том числе с учетом статусности и т.д.). Роль факторов в этом случае многократно усиливается благодаря но- ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 71 вой культуре подготовки решения. В связи с этим мы предлагаем распро- странить принцип доказательности и на классическую модель, чтобы срав- нивать результативность моделей в равных условиях. Иначе говоря, до мо- мента итогового решения процедура обоснования влияния фактора должна осуществляться одинаково для всех моделей. Для представленных выше подходов, возможно также два направле- ния решения: через поиск и обоснование факторов приращения стоимости и выборки из сформированного множества рычагов стоимости или поиск внутренних компетенций, способных обеспечить выживание компании. Учитывая универсальность факторного подхода [12], далее рассмотрим факторы приращения стоимости в цифровой среде. К настоящему времени известно значительное количество модифицированных методик управления стоимостными параметрами бизнеса, но классическое определение остается методологически корректным и универсальным [3], в котором под факто- ром стоимости понимается «любая переменная, влияющая на стоимость компании», при этом в роли таковой может выступать и цифровая метрика. Учитывая выше обоснованный дуализм экономических отношений и его признание в предлагаемом подходе, в данной статье предлагается моди- фикация процедуры установления множества переменных, которые могут быть отобраны в качестве факторов успеха цифровых бизнес-моделей, чтобы затем установить их фактическое влияние на стоимостную оценку бизнеса и признать в качестве рычагов стоимости. Фактически данный под- ход позволит не только выявить рычаги стоимости, но и оценить стоимост- ные перспективы любой бизнес-модели. Новая адаптированная процедура включает в себя ряд последователь- ных действий: – исследование внешней среды. В рамках этого исследования следует обратить внимание на обязательность включения цифрового пространства в рассмотрение окружения традиционного бизнеса и установления (выявле- ния) переменных, дающих конкурентное преимущество при трансформации на цифру. Отказ традиционного бизнеса от цифрового пространства не бу- дет означать, что такой бизнес будет быстро прекращать свое существова- ние, но при этом цифровое пространство может рассматриваться как угрозы (как факторы разрушения стоимости) генерации стабильного (растущего) денежного потока; – исследование внутренней среды, которое, кроме традиционного подхода выявления имеющихся компетенций, должна определять наличие цифровых лидеров в команде и их целеполагание. Именно цифровые ли- деры (что не равнозначно команде технических специалистов) обеспечи- вают цифровой успех и приращение стоимости; – систематизация переменных по оперативному влиянию и дополне- ние набора переменных, например, оценками по расширению обслужива- ния, новыми партнерскими отношениями и т.д.; ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 72 – систематизация переменных по стратегическому влиянию и допол- нение набора переменных, например, оценками по развитию новых серви- сов, расширяющих возможности бизнеса; – установление целей бизнеса и их дефрагментация для формирования набора возможных действий с последующим получением сценария реализа- ции и его анализа. Сценарный анализ должен включать установление влия- ния переменных, в том числе и цифровых (как минимум, должно быть осу- ществлено ранжирование переменных); следует обратить внимание, что и на этой стадии допустимо включение новых переменных при возможности корректировки модельных решений; – проверка полученных сценариев и выделенных переменных на со- подчиненность; при отсутствии соподчиненности параметров следует вер- нуться к предыдущему пункту и выполнить более детализированную де- фрагментацию. Также на этом этапе следует обратить внимание на верифи- кацию сценариев путем проверки возможности отражения уже сложив- шихся цепочек добавленной стоимости, при невозможности такой про- верки, следует также вернуться на предыдущий пункт и уточнить взаимо- связи; – по результатам сценарного анализа следует выполнить группировку переменных по четырем группам: 1) базовые переменные (известные или применяемые ранее) – к числу таковых могут быть, например, отнесены рост валового внутреннего продукта, инфляция и т.д.; 2) драйверы, подтвер- дившие свое влияние на рост стоимости бизнеса; 3) драйверы разрушения стоимости; 4) факторы организационных изменений. Количество групп драйверов методологически не ограничено, но излишняя их детализация мо- жет привести к возрастанию существенности проблемы отнесения к той или иной группе. С точки зрения данной методики, отнесение к группам должно осуществляться только по результативности влияния (в отличие от базовых переменных). Не следует стремиться к обязательности определения, т.е. не обязательно все переменные должны быть распределены по группам; – эмпирическое обоснование существенности выбранных драйверов. К числу приемов, которые в настоящее время наиболее приемлемы (в силу высокого темпа изменений как окружающей среды, так и внутренних осо- бенностей компаний), следует отнести важность приемов накопления ин- формации с последующим ее подтверждением; – моделирование на основе выбранных переменных с целью установ- ления выбранной стоимостной оценки. В случае существенных отличий при получении результатов для принятия драйверов стоимости следует приме- нять приоритетность подходов, основанных на генерации денежных пото- ков; с целью дальнейшего обоснования критерия стоимости, наиболее точно отражающего последствия цифровой трансформации. Такой критерий также определяется эмпирическим путем, так как в настоящее время нет устоявшихся теоретических конструкций моделирования такого критерия в ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 73 цифровом пространстве (как выше было отмечено при аргументации поста- новки задачи, такой критерий должен быть универсален); – по завершении влияния переменных необходимо установить те драйверы, которые могут быть отнесены к ключевым факторам стоимости, разделив на три группы: ключевые факторы общего влияния, традиционные ключевые факторы, цифровые ключевые факторы. В качестве существенного комментария следует отметить, что обоб- щенные, теоретизированные исследования в данной области будут не только бесполезны, но даже вредны, так как будут вводить в заблуждение лиц, принимающих решения. Реализация указанной процедуры возможна только в применении к конкретному бизнесу, с учетом его специфики. Наиболее существенное значение (и наибольшие трудности при фор- мировании портфеля переменных) имеет качественное формулирование драйверов как факторов, которые оказывают наибольшее влияние на стра- тегические перспективы. Поэтому далее рассмотрим возможные варианты группирования переменных, понимая, что классический отбор переменных, влияющих на стоимость бизнеса, уже выполнен в достаточно большом ко- личестве исследований [13-16], как в работе консалтинговых групп [17-19], так и в практике отдельных компаний. Стоимостные перспективы цифрового развития всего общества Несомненно, в эту группу входят общие макроэкономические фак- торы, включающие рыночный спрос, доход, ликвидность и др. Кроме того, в этой группе могут оказать существенное влияние государственные про- граммы поддержки и регулирования, направленные на цифровые преобра- зования. Следует обратить внимание на пример Большого раздела BIG TECH [20], идея которого разрабатывается в США. Такое решение суще- ственно снизит капитализацию крупнейших компаний, но при этом значи- тельно возрастет стоимость среднего бизнеса. Кроме того, одним из существенных ожиданий является ожидание обеспечения большей эффективности рынка, за счет невозможности фаль- сифицирования потребности в тех или иных активах, включенных в распре- деленные реестры, и устранения спекулятивной составляющей. Стоимостные перспективы цифроориентированных организаци- онных изменений Организационные изменения, обеспечивающие реализацию задач на основе цифровых технологий (включая и изменения организационных структур, изменения взаимодействия, включая коворкинг и т.д.) оказыва- ются наиболее распространенным ответом на влияние цифровизации. Ускорение возможности более быстрой адаптации позволит преодо- леть консерватизм многих экономических систем без их разрушения, именно возможная работа на «два мира» обеспечивает цифровым техноло- гиям несомненное преимущество. ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 74 Стоимостные перспективы динамики риска в цифровом про- странстве Переменные, связанные с риском, также претерпевают изменения, а известные ранее факторы риска оказываются под цифровым давлением. При этом следует отметить, что происходит не только возрастание риска (например, с утечкой или уничтожением персональных данных), но и сни- жение риска, например, в сфере, связанной с различными регистрациями сделок, где технологии распределенного реестра уже совершают значитель- ный прорыв. Снижение затрат на идентификацию участников сделки свя- зано с отказом от участия в сделке посредников, гарантирующих идентич- ность контрагента по сделке. В эту же группу должны быть отнесены риски, связанные с налогооб- ложением. В данном случае речь идет не только о «цифровом налоге», ко- торый увеличит риски деятельности транснациональных компаний в регио- нах, но и о снижении рисков налоговых проверок, так как тот же распреде- ленный реестр в силах обеспечить корректное начисление налогов по факту сделок и сократить претензии налоговых структур. Увеличение прозрачно- сти бизнеса и сокращение налогового риска традиционно считаются весьма значимым фактором стоимости. Существенным фактором станет и итоговое снижение затрат на управ- ление рисками. Реализация цифровых решений позволяет устранить ряд рисков или снизить в целом их влияние (такие риски, как непрохождение платежа, ошибка в процессе исполнения сделки, риск объявления дефолта до завершения сделки, суммарное накопление контрагентских рисков). Стоимостные перспективы изменения в управленческом учете цифрового бизнеса Пристальное внимание к этим переменным многих исследователей и практиков, тем не менее, пока не увенчалось прорывными решениями. Ре- шаются отдельные вопросы автоматизации управленческого учета, с пони- манием того, что в целом для новой экономики есть необходимость пере- смотра МСФО или ПБУ, так как цифровое влияние в части учета финансо- вых результатов оказывается непохожим на все предыдущие периоды. Циф- ровые искажения оказываются не менее сложными, чем результаты бумаж- ных ошибок. Поэтому при учете этих переменных следует отдельно оцени- вать тактические решения по регистрации, измерению, оценке и хранению информации об участниках бизнеса. Стратегические же изменения невозможны без изменения на всем эко- номическом пространстве, а не только цифровом, поэтому различные ас- пекты будущих изменений следует оценивать более консервативно и осто- рожно, не допуская в управленческом учете эйфории перед будущим (например, в полном исчезновении профессий бухгалтеров и аудиторов). ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 75 Стоимостные перспективы цифровой среды Эти перспективы образованы радикальными преобразованиями и ожиданиями. Именно сейчас формируется эта группа факторов, и задача ис- следователя заключается в непрерывном мониторинге указанных ниже и вновь возникающих прорывных решений: – участие в цифровых экосистемах; – массовая сервизация вместо продаж продукции; – участие в глобальных цифровых цепочках создания ценностей, ин- тегрированных в цифровом виде; – роботизация как в промышленности, так и в сфере услуг, включая автоматизацию рутинных операций и рост производительности труда; – смещение в виртуальную среду стадий жизненного цикла продук- ции, связанных с проектированием и подготовкой производства; – ускоренное обновление продукции, приводящее к возрастанию роли модернизации; – цифровизация производственных процессов на основе концепций: SMART Manufacturing (Умное Производство); Smart Factory (Умный Завод); Industrial Internet (Промышленные Сети); Industrial Internet of Things (Про- мышленный интернет вещей); – формирование единой системы управления информацией предпри- ятия EIM (Еnterprise Information Management); – новые знания о потребности клиентов на основе цифрового марке- тинга; – цифровое подтверждение репутации участников будущих сделок; – более широкая доступность инфраструктуры; – формирование реестров материальных активов; – цифровой маркетинг обеспечит предложение, соизмеренное со спрос–- определение цен в реальном масштабе времени; – новые факторы, которые уже возникли, но о которых пока не из- вестно. В заключение следует отметить, что представленные описания факто- ров стоимости скорее носят характер примерных, как основы для начала по- строения модели управления стоимостью компании, поэтому не могут учи- тывать все известные на данный момент факты о цифровой экономике (так же, как и любая практическая модель). Кроме того, процессы арбитража и синергии между уходящим и заменяющим способами экономической дея- тельности существенно искажают влияние отдельных, казалось бы, неоспо- римых факторов. Также следует учитывать, что большинство стран активно поддерживает через регулирование, государственно-частное партнерство, налоговую и инвестиционную поддержку и т.д. более ускоренное развитие цифрового бизнеса, в том числе беря на себя риски отдельных проектов. ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 76 Несомненно, в ближайшем будущем новый ряд факторов будет выявлен, по- лучит свое новое развитие, и их роль будет существенно возрастать, что по- требует дальнейших аналитических исследований. Литература 1. Reinsel D., Gantz J., Rydning J. Data Age 2025. The Digitization of the World From Edge to Core. An IDC White Paper – #US44413318, November 2018 [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.seagate.com/files/www-content/our-story/trends/files/idcseagate-dataage-whitepaper.pdf. 2. Что такое цифровая экономика? Тренды, компетенции, измерение: докл. к XX Апр. междунар. науч. конф. по проблемам развития экономики и общества / науч. ред. Л.М. Гохберг; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». – М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2019. 3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – М.: Олимп-Бизнес, 2008. 4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых акти- вов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 5. Когденко В.Г., Мельник М.В. Управление стоимостью компании. Ценностно-ориен- тированный менеджмент. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 6. Использование BTC в качестве валюты медленно, но растет [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://altstake.io/news/ispolyzovanie-btc-v-kachestve-valyuty-medlennono-rastet. 7. Versoro A. Taas: Token-as-a-Service announcing ICO [Электронный ресурс]. Режим до- ступа: https://medium.com/taas-fund/taas-token-as-a-service-announcing-ico- 9bf0910163b2. 8. В Британии запущен сервис выплаты заработной платы в биткоинах [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cryptocurrency.tech/v-britanii-zapushhen-servis-vyplatyzarabotnoj-platy-v-bitkoinah/. 9. Российский алмазный гигант Алроса подключился к блокчейн-платформе De Beers [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://altstake.io/news/rossiyskiy-almaznyygigant-alrosa-podklyuchilsya-k-blokcheyn-platformede-beers. 10. Норильский никель: Токенизация торговли палладием [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://altstake.io/news/norilyskiy-nikelytokenizaciya-torgovli-palladiem?tag=то- кены. 11. Вайл П., Ворнер С. Цифровая трансформация бизнеса. Изменение бизнес-модели для организации нового поколения. – М.: Альпина Паблишер, 2019. 12. Нижегородцев Р.М. Базовые бизнес-стратегии: кубик Рубика для стратегического ме- неджмента // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2018. № 2. – С. 91-96. 13. Somervuori O. Value first then price: Quantifying value in business-to-business markets from the perspective of both buyers and sellers // Journal of Revenue and Pricing Management. 2017. No. 16. P. 527-528. DOI: 10.1057/s41272-017-0103-3. 14. Freudenreich B., L?deke-Freund F., Schaltegger S. A Stakeholder Theory Perspective on Business Models: Value Creation for Sustainability // Journal of Business Ethics. 2019. DOI: 10.1007/s10551-019-04112-z. 15. Fleischer J., Herm M., Ude J. Business Capabilities as configuration elements of value added networks // Production Engineering. 2007. No. 1. P. 187-192. DOI: 10.1007/s11740- 007-0012-1. 16. Walters D., Helman D. Managing the Business Model // Strategic Capability Response Analysis. Springer, Cham, 2020. ISSN 2312-6469 Друкеровский вестник. 2020. № 1 77 17. Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation Measuring and Managing the Value of Companies. McKinsey& Company. John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2015. 18. PricewaterhouseCoopers (PWC). Valuation. Reliable data supports sound decision-making [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.pwc-evaluation.com/en/prices. 19. Overview of business valuation parameters in the energy industry. Edition n.2 – 2015. Deloitte [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/it/Documents/energy-resources/Pubblicazione%20Energy%202015_ENG-def.pdf. 20. Sitaraman G. The National Security Case for Breaking Up Big Tech By [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://s3.amazonaws.com/kfai-documents/documents/dcb777a168/1.30.20_Sitaraman_MW2.pdf. Поступила в редакцию 25.01.2020 Степнов Игорь Михайлович – доктор экономических наук, профессор, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Россия; МГИМО МИД России, Москва, Россия. Stepnov Igor M. – Doctor of Economics, Professor, Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia; MGIMO-University, Moscow, Russia. Ковальчук Юлия Александровна – доктор экономических наук, профес- сор, Московский авиационный институт (национальный исследовательский уни- верситет), г. Москва, Россия; МГИМО МИД России, Москва, Россия. Kovalchuk Julia Аl. – Doctor of Economics, Professor, Moscow Aviation Institute (National Research University), Moscow, Russia; MGIMO-University, Moscow, Russia. Россия, 119454, г. Москва, пр. Вернадского, 76 76, ave. Vernadskogo, Moscow, 119454, Russia Россия, 125993, г. Москва, Ленинградский пр., 49 49, Leningradskiy ave., Moscow, 125993, Russia Россия, 125080, г. Москва, Волоколамское шоссе, 4 4, Volokolamskoe shosse, Moscow, 125080, Russia e-mail: stepnoff@inbox.ru e-mail: fm-science@inbox.ru Другие книги из этого разделаСпецифика оценки стоимости компании путем применения метода компаний-аналоговВлияние неопределенности и риска инвестиций на стоимость бизнесаПроблемы понятия фундаментального анализа как способа оценки бизнесаСпецифика оценки стоимости компании путем применения метода компаний-аналоговВлияние неопределенности и риска инвестиций на стоимость бизнесаПроблемы понятия фундаментального анализа как способа оценки бизнеса