RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Специфика оценки стоимости предприятия доходным подходом (на примере ООО "Холодотехника")

Специфика оценки стоимости предприятия доходным подходом (на примере ООО "Холодотехника")

Апрелов Е.А., Шевлякова Е.С. Специфика оценки стоимости предприятия доходным подходом (на примере ООО "Холодотехника") // Экономика, социология и право. 2016. № 12. С. 9-12.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Специфика оценки стоимости предприятия доходным подходом (на примере ООО "Холодотехника")"

Апрелов Е.А. 1 , Шевлякова Е.С. 2? 1,2 Магистрант, Школа экономики и менеджмента, Дальневосточный федеральный университет, г. Владивосток СПЕЦИФИКА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ (НА ПРИМЕРЕ ООО «ХОЛОДОТЕХНИКА») Аннотация В работе рассматривается специфика метода дисконтирования денежных потоков для оценки стоимости бизнеса. Приводятся специфические условия к его применению, на примере фирмы демонстрируется порядок проведения оценки стоимости. Ключевые слова: оценка бизнеса, доходный подход, метод дисконтирования денежных потоков. Key words: business valuation, income approach, discounted cash flow method. Развитие российской экономики обусловило резкий скачок роста количества предприятий. Постепенно, предприятия на рынке стали покупать и продавать, и, как закономерность – появился вопрос - каким образом оценить стоимость бизнеса? Это привело к развитию в России такой востребованной специальности как оценщик, иначе говоря - специалист по анализу данных предприятия и оценке его стоимости. Оценка бизнеса нужна не только для его последующей реализации. Одной из наиболее частых причин оценки бизнеса является выявление его сильных и слабых сторон, что позволяет в дальнейшем скорректировать финансовые планы организации и повысить финансовые показатели предприятия. Полный перечень причин к оценке стоимости бизнеса следующий: 1. Оценивание стоимости ценных бумаг и возможных будущих доходов от бизнеса в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. 2. Изменение структуры предприятия, а также элементов, формирующих бизнес под влиянием внешних или внутренних факторов. 3. Определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. 4. Определение страхования и налогообложения. 5. Реализация инвестиционного проекта развития предприятия. 6. Принятие аргументированных управленческих решений [1]. В рамках оценки бизнеса существует несколько подходов, каждый из которых обладает своими преимуществами и недостатками – сравнительный, затратный и доходный подход. Основной идеей доходного подхода выступает мысль о том, что стоимость предприятия складывается из суммы всех денежных потоков, проходящих через предприятие [2, 5]. В рамках доходного подхода было принято решение использовать метод дисконтирования денежных потоков (ДДП). Существуют определенные предпосылки применения метода ДДП: 1. предполагается, что будущие денежные потоки будут существенно отличаться от текущих; 2. имеются данные, позволяющие обосновать размер будущих потоков денежных средств от недвижимости [3]; 3. потоки доходов и расходов носят сезонный характер; ? Апрелов Е.А., Шевлякова Е.С., 2016 4. оцениваемая недвижимость – крупный многофункциональный коммерческий объект [4, 140]. Проведение оценки стоимости компании ООО «ХолодоТехника» было осуществлено с помощью доходного подхода - методом дисконтированных денежных потоков. Для начала определим ставку дисконтирования кумулятивным методом, данные представлены в таблице 1. Таблица 1 Расчет величины рисков для ООО «ХолодоТехника» Вид риска Значение, % (0-5) Руководящий состав: качество управления 2 Размер компании 2 Финансовая структура (источники финансирования компании) 5 Товарно-территориальная диверсификация 2,5 Диверсифицированность клиентуры 3 Прогнозируемость прибылей 1 Прочие риски 2,5 Итого величина рисков 18 Рассмотрим данные таблицы 1 более подробно: 1. Руководящий состав: качество управления У ООО «Холодотехника» с момента основания в 2010 году не менялся руководитель, в то же время, наблюдался постоянный рост показателей компании. Так, как компания относительно недолго находится на рынке, средний риск – 2% 2. Размер компании - предприятие занимает определенное место на рынке, вместе с тем не является монополистом, по своим размерам является средней компанией - 2% 3. Финансовая структура (источники финансирования компании) - высокий: финансово-экономическое положение характеризуется низкими показателями ликвидности и платежеспособности - 5% 4. Товарно-территориальная диверсификация – средний риск; компания активно развивается, имеет ряд представительств в крупных городах Дальнего Востока, но дилерская сеть еще не создана, следовательно, риск оценивается в 2,5%. 5. Диверсифицированность клиентуры - определяется степенью зависимости деятельности компании от количества клиентов. В нашем случае величина риска - 3% 6. Прогнозируемости прибыли: ниже среднего, так как для построения денежных потоков были взяты данные анализа предыдущих итогов финансовой деятельности предприятия, темп роста доходов стабильно высокий – 1% 7. Прочие риски - 2,5 % Безрисковая ставка дохода по данным Центробанка России в среднем за 2015 год составляет 10,5%. Таким образом, общая ставка дисконта составит 28,5%. Далее, рассчитываем денежные потоки предприятия для прогнозируемого периода, который составляет 3 года. Данный период выбран с учетом динамики российской экономики и учитывает текущую ситуацию в стране, является наиболее реалистичным. Таблица 2 Расчет денежного потока на 2016-2018 гг. для ООО «ХолодоТехника» Показатели Величина, тыс. руб. Прогнозируемый период 2014 2015 2016 2017 2018 Показатели Величина, тыс. руб. Прогнозируемый период 2014 2015 2016 2017 2018 Выручка 67788 106 971 117668,1 135318,3 162382,0 Себестоимость продаж 60179 98369 106324,9 122273,6 146728,4 Валовая прибыль (убыток) 7609 8 602 11343,2 13044,7 15653,6 Коммерческие расходы 4335 3084 5459,8 6278,8 7534,5 Управленческие расходы 951 1235 1506,2 1732,1 2078,5 Прибыль от продаж 2323 4 283 4377,3 5033,8 6040,6 Проценты к получению 1 1,3 1,6 2,0 Проценты к уплате 700 931 1023,0 1103,0 1119,0 Прочие доходы 406 1 070 1289,0 1369,0 1693,0 Прочие расходы 416 1416 1569,0 1839,0 1962,0 Прибыль до налогообложения 1613 3 007 3075,6 3462,4 4654,6 Текущий налог на прибыль 357 603 615,1 692,5 930,9 Чистая прибыль (убыток) 1256 2404 2460,4 2770,0 3723,7 Амортизационный отчисления 43 43 43 43 43 Прирост собственного оборотного капитала 376,8 576,96 516,692 526,291 633,03 Денежный поток 922,2 1870,04 1986,74 2286,66 3133,66 Далее, рассчитаем будущую стоимость для денежного потока используя формулу: PV = FV / (1 + i)n, где FV – сумма накопления к концу определенного периода i – ставка дисконтирования; n – период (годы). Результаты расчета стоимости приведены в Таблице 3 Таблица 3 Расчет будущей стоимости денежного потока для ООО «ХолодоТехника» Показатели Прогнозируемый период 2016 2017 2018 Денежный поток 1986,75 2286,66 3133,66 Текущая стоимость денежного потока, тыс. руб 1546,11 1384,83 1476,87 Стоимость текущих стоимостей денежного потока, тыс.руб. 4407,81 Выручка от продажи фирмы в конце последнего года, тыс.руб. 20501,43 Текущая стоимость выручки от реализации, тыс.руб. 9662,17 Рыночная стоимость фирмы, тыс.руб. 30163,60 Проведя все необходимые расчеты для оценки рыночной стоимости фирмы был получен следующий результат - стоимость компании ООО «ХолодоТехника» составляет 30163600 рублей. Таким образом, мы наглядно проиллюстрировали алгоритм проведения оценки бизнеса на конкретном примере – компании ООО «ХолодоТехника». Стоит отметить, что важной предпосылкой для оценки бизнеса путем использования метода дисконтирования денежных потоков является нестабильность доходов предприятия что в условиях российской экономики является достаточно распространенным явлением. Литература 1. Оценка бизнеса: учеб. пособие / под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. – 3-е изд. – СПб.: Питер, 2010. – 512 с. 2. Карцев П. В. Обзор практики применения доходного похода к оценке бизнеса/П. В. Карцев, А. А. Аканов//Вопросы оценки. 2012. - № 2. - С. 2-19. 3. Булошникова Е. Оценка бизнеса доходным подходом: модель дисконтирования будущих денежных потоков или метод капитализации доходов? /Е. Булошникова//АксионБКГ. - Режим доступа: http://www.bkg.ru/library/articles/?ELEMENT_ID=58671 4. Оценка бизнеса: Учебное пособие / Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. 3-е изд. — СПб.: Питер, 2010. — 512 с.: ил.

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2021 RefMag.ru