RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке банков > Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка

Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка

Малых Н.И., Проданова Н.А. Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка // Статистика и Экономика. 2016. № 6. С. 79-84.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка"

Economics Statistics and Economics ??V. 13. № 6. 2016 79 УДК 336 DOI: Н.И. Малых1, Н.А. Проданова2 1Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития РФ, Москва, Россия 2Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова, Москва, Россия Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка Анализ финансового состояния и оценка деятельности компании в условиях рыночной экономики играет важнейшую роль, как индикатор надежности организации и показатель его конкурентоспособности. Для коммерческого банка положительное заключение о его финансо- вом положении приобретает ещё большую важность, так как от степени надежности банка зависит не только эффективность его функционирования, но и прямой интерес его клиентов. Комплексную оценку деятельности коммерческого банка, в дополнении к финансовому анализу, представляет анализ рисков, сильных и слабых сторон банка, и оценка стоимости бизнеса коммерческого банка. Оценка стоимости бизнеса – актуальнейшее направление финансового менеджмента, и со временем ее значимость будет только возрастать. Для комплексного понимания картины деятельности финансового института следует рассматривать его не только со стороны фи- нансовой отчетности как хозяйствующий субъект, но и со стороны инвестиционной привлекательности как бизнес единицу. Авторами экономическая деятельность банковского сектора рас- сматривается в разрезе функционирующей бизнес единицы – Банка. В статье рассматриваются современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка, говорится о необходимости учета специфики банковской деятельности при проведении оценки, о характерных для сферы финансовых услуг трудностях оценки. Авторы отмечают, что в оценке стоимости бизнеса коммерчес- кого банка применяют единую методику: оценивают стоимость собственного капитала, (а не фирмы, как это принято в отраслях, к которым применимы стандартные правила бухгалтерского учета), а для расчетов используют единственную форму денежных потоков, которую можно отследить – дивиденды. Для целей абсолютной оценки стоимости банка можно применить модель дисконтированных дивидендов при условии, что в роли капитала будет выступать только акционерный, а денежные потоки, кроме дивидендных, можно опустить (в силу сложности их расчета). В отличие от нефинансовых предприятий, к банкам невозможно адекватно применить некоторые из мультипликаторов для срав- нительного подхода к оценке. Оценивая финансовые институты сравнительным методом, в основном используют мультипликаторы, основанные на величине собственного капитала — коэффициент «цена/прибыль» (РЕ) и коэффициент «цена/балансовая стоимость» (PBV). Авторами подчеркивается, что оценка рыночной стоимости бизнеса или активов сегодня необходима не только в рамках сделок купли- продажи или при определении залоговой стоимости объекта, но и для принятия грамотных стратегических и управленческих решений. Комплексный анализ определяет конкурентоспособность, надежность и привлекательность Банка как для клиента, так и для инвестора. Таким образом, проведя анализ финансового положения любого банка, можно со значительной долей уверенности среди банков-аналогов выбрать наиболее привлекательный и убедиться в его надежности, дальнейшем функционировании, а для клиентов банка ещё и в сохранности переданных на управление денежных средств и эффективности оказываемых услуг. Ключевые слова: оценка бизнеса, модель дисконтированных диви- дендов, коэффициент бета, темп роста фирмы, модель денежных потоков на собственный капитал, модель избыточной доходности, сравнительный метод оценки. Natal’ya I. Malykh1, Natal’ya A. Prodanova2 1Russian Foreign Trade Academy of the Ministry for Economic Development of the Russian Federation, Moscow, Russia 2Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia Modern approaches to the assessment of the cost of commercial bank Financial analysis and assessment of the company’s activity in the market economy plays an important role as an indicator of the organization reliability and its competitiveness. For a commercial bank, a positive opinion on its financial position becomes even more important as not only the effectiveness of the bank’s operation, but also its clients interest depend on the degree of the bank’s reliability. A comprehensive activity assessment of a commercial bank in addition to financial analysis is the analysis of risks, strengths and weaknesses of the bank and the business valuation of a commercial bank. Business valuation – topical areas of financial management, and eventually its importance will only increase. Financial institution should be regarded not only from the view of financial statements as an entity, but also from the view of the investment attractiveness as a business unit for a comprehensive idea of its activity. The economic activity of the banking sector is considered by the authors as an operating business unit – bank. The article considers the modern approaches to the valuation of a commercial bank, the necessity of taking into account the specifics of banking activities in the evaluation, the difficulties of assessment, typical for the financial services’ sector. The authors note that the business valuation of a commercial bank shall apply a single method: estimate the cost of equity capital (and not the company, as it is customary in order to apply standard accounting rules), and use only cash flows that could be traced – dividends. For the purposes of evaluating the absolute value of the bank it can be applied the model of discounted dividends, provided that only equity will play the role of capital, and cash flows, except for the dividend, can be omitted (due to the complexity of the calculation). In comparison with non-financial enterprises, some of multipliers for comparative approach to evaluation cannot be adequately applied to banks. To assess financial institutions using the comparative method, it can be mainly used the multipliers based on the value of own capital – the ratio «price/earnings» (PE), and the ratio of «price/book value» (PBV). The authors emphasize that the evaluation of the market value of the business or assets is needed today not only in the framework of transactions of sale and purchase or in determining of the collateral value of the object, but also to make competent strategic and management decisions. A comprehensive analysis determines the competitiveness, reliability and attractiveness of the bank for the customer and for the investor. Thus, after analyzing the financial situation of any bank, with a considerable degree of confidence among banks-counterparts we can choose the most attractive and ensure its reliability, a further operation and for the bank’s customers, feeling more safe in cash transferring for the management and effectiveness of services. Keywords: business valuation, discounted dividend model, the beta coefficient, the rate of the company growth, a model cash flow to equity, excess returns model, the comparative method of valuation. Экономика 80 Статистика и экономика ??Т. 13. № 6. 2016 Введение На протяжении долгого времени и по сегодняшний день финансо- вые институты являются наиглав- нейшим посредником в обеспече- нии денежного обращения, активно поддерживая функционирование экономических отношений. На коммерческих банках всегда лежал большой груз ответственности, связанный с оборотом денежных средств, которые они задействуют в различных финансовых операци- ях. Понятно, что, как и для любой коммерческой организации, извле- чение прибыли для банка является необходимым моментом, однако в отношении банков не стоит уста- навливать приоритет на прибыли в качестве единственной цели. Не- обходимо помнить о клиентоориен- тированности деятельности банка, как главного источника дохода, а также как основы для поддержания стабильного экономического поло- жения в стране в целом. Таким об- разом, действуя не только в своих интересах, но и в интересах обще- ства, банкам необходимо доказать свою надежность и эффективность работы по обеспечению беспере- бойного финансирования экономи- ческих процессов в национальной экономике, что подчеркивает акту- альность темы статьи. Рыночные условия в настоящее время диктуют более высокие тре- бования к организации и управле- нию бизнесом. Для комплексного понимания картины деятельности финансового института следует рассматривать его не только со сто- роны финансовой отчетности как хозяйствующий субъект, но и со стороны инвестиционной привле- кательности как бизнес единицу. Увеличение инвестиционной привлекательности возможно од- ним из следующих способов: • увеличение денежных пото- ков, создаваемых существующими инвестициями; • увеличение ожидаемого тем- пы роста компании; • снижение стоимости капита- ла. Оценка стоимости бизнеса – актуальнейшее направление фи- нансового менеджмента, и со вре- менем ее значимость будет только возрастать. Вопрос о том, сколько может стоить компания, отдельный бизнес или его часть, в России пе- рестал быть чисто теоретическим и перешел в практическую плос- кость. Оценка рыночной стоимости бизнеса или активов сегодня необ- ходима не только в рамках сделок купли-продажи или при определе- нии залоговой стоимости объекта, но и для принятия грамотных стра- тегических и управленческих ре- шений, для подготовки управлен- ческой отчетности в соответствии с требованиями международного инвестиционного сообщества [1]. На практике уже доказано сло- жившееся десятилетиями положи- тельное отношение к банкам, как к хорошим объектам инвестиций для инвесторов, не склонных к риску и любящих большие дивиденды. Прежде всего, такое отношение определяется постоянным монито- рингом и контролем их деятельнос- ти со стороны государства. Но фи- нансовый кризис показал, что даже регулируемые фирмы позволяют себе чрезмерно рисковать. Хотя, с одной стороны, некоторые из них действительно являются хорошими объектами для капиталовложений, с другой стороны инвесторы долж- ны проявлять предельную осмот- рительность и стараться оценивать степень риска, негативно влияю- щую на вложенный ими в финансо- вый институт капитал. Банковская деятельность имеет свою специфику, которую необхо- димо принимать во внимание. Для достоверного определения степени надежности финансового институ- та следует оценить его рыночную стоимость и все рисковые состав- ляющие, влияющие на эту стои- мость. Основная часть В оценке банка две основные проблемы: Во-первых, для таких компа- ний трудно провести разграничи- тельную линию между заемным и собственным капиталом. Измеряя капитал Банка следует учитывать, что его заемный капитал (средства клиентов) выступает в качестве ос- новного средства получения при- были, так как банк зарабатывает на спреде между процентами, которые он платит вкладчикам и кредиторам, и процентами, которые он получает от заемщиков, и на иных услугах, которые он оказывает вкладчикам и заемщикам. Тем не менее, средс- тва вкладчиков обладают всеми ха- рактеристиками заемного капитала, поэтому банкам приходится сужать сильно понятие капитала, включая в него только акционерный капитал. Во-вторых, в деятельности банка трудно определить понятие денежного потока. В части капи- тальных затрат банки обычно вкла- дывают свои средства в нематери- альные активы (такие как торговая марка, программное обеспечение, человеческие ресурсы), а не в ос- новные средства, как делают это производственные предприятия. Поэтому такие инвестиции в буду- щий рост в бухгалтерской отчет- ности часто трактуются как опера- ционные расходы. Если определять оборотный (рабочий) капитал как разницу между текущими активами и текущими пассивами, значитель- ная часть статей в бухгалтерском балансе финансовой компании по- падет в одну или в другую из этих категорий. Колебания величины оборотного капитала могут быть большими и крайне неустойчивы- ми, и не иметь существенной связи с реинвестированием средств в бу- дущий рост. В связи с характерными для сферы финансовых услуг трудно- стями оценки кредитных органи- заций, в оценке стоимости бизне- са применяют единую методику как для относительной, так и для абсолютной оценки стоимости: оценивают стоимость собственно- го капитала, (а не фирмы, как это принято в отраслях, к которым при- менимы стандартные правила бух- галтерского учета), а для расчетов используют единственную форму денежных потоков, которую можно отследить, – дивиденды. Для целей абсолютной оценки стоимости банка можно применить модель дисконтированных диви- дендов при условии, что в роли капитала будет выступать только акционерный, а денежные потоки, Economics Statistics and Economics ??V. 13. № 6. 2016 81 кроме дивидендных, можно опус- тить (в силу сложности их расчета). В модели дисконтирования ди- видендов предполагается, что стои- мость акции будет равна приведен- ной величине дивидендов, которые акционер получит на эту акцию. Для оценки требуется достоверно знать три основные составляющие: стоимость привлечения собствен- ного капитала, предположительная доля прибыли, ожидаемый темп роста дивидендов. Рассматривая стабильно развивающуюся кредит- ную организацию формулу величи- ны собственного капитала можно представить так: Величина собственного капитала = = Ожидаемые дивиденды за будущий год (1) Стоимость собственного капитала – ожидаемый темп прироста при условии, что кредитная орга- низация своевременно выплачи- вает дивиденды. В данном случае оценка стоимости выполняется по модели Гордона. Если же темпы роста дивиден- дов не стабильны на протяжении оцениваемого периода, акции мож- но оценить в два этапа: сначала вы- числить приведенную стоимость дивидендов в период бессистем- ного изменения дивиденда, затем дисконтировать цену акции на ко- нец этого периода, предполагая дальнейший равномерный рост ди- виденда. На рынке акций чувствитель- ность к фактору рынка в целом (на- пример, фондовому индексу) на- зывается систематическим риском (systematic risk), или бетой (beta). Базовой концепцией финансово- го менеджмента является концеп- ция компромисса между риском и доходностью. В соответствии с этой концепцией существует пря- мая связь между риском и доход- ностью. Чем выше степень риска, связанного с вложением капитала, тем выше должна быть и требуе- мая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, и наоборот [4, с. 214]. Чем выше зна- чение ?-коэффициента, тем выше систематические риски, связанные с вложением в этот актив, и, сле- довательно, и выше должна быть премия за риск по данному активу [4, с. 216]. При оценке собственного капи- тала банка следует брать средний коэффициент бета по сектору и де- лать поправку на риск, связанный с особенностью деятельности банка (трейдинг, IB, высокая доля сомни- тельных клиентов, что повышает риск и бету соответственно). Но, несмотря на то, что деятельность всех финансовых компаний регу- лируется и регламентируется госу- дарством, степень риска у каждой организации своя. Помимо всего перечисленного, важно заметить, что быстрорастущие мелкие бан- ки должны иметь более высокую меру риска (бету) по сравнению со зрелыми банками, поэтому по мере снижения темпов роста банка ло- гично снижать и бету, изначально завысив её. Исходя из формулы (1) оп- ределим ожидаемый темп роста дивидендов. Между размерами дивидендов и темпами роста су- ществует обратная зависимость: большая доля прибыли, направ- ленная на выплату дивидендов влечет за собой меньшее отчисле- ние средств на реинвестирование, которое является предпосылкой роста любой компании. У финан- совых фирм эта связь дополнитель- но подкрепляется существованием ограничений, связанных с величи- ной регуляционного капитала, так как определенный процент от всех операций кредитная организация обязана направить в качестве от- числения в резервный фонд. Если компания выплачивает большие дивиденды, то у нее остается мень- ше нераспределенной прибыли на собственные нужды, которая при- бавляется к собственному капита- лу, увеличивая его. Чтобы сгладить противоречи- вость всех вышеизложенных допу- щений в отношении дивидендов, прибылей и темпов роста следует, прежде всего, знать в какой мере реинвестируется прибыль. Понять величину темпа роста дивидендов в сочетании с их нормой выплаты позволяет такой показатель, как рентабельность собственного капи- тала (ROE). Ожидаемый темп роста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли = = Рентабельность собственного капитала ? ? (1– Норма выплаты дивидентдов) (2) Связь между рентабельностью собственного капитала, темпами роста и величиной дивидендов, та- ким образом, играет важнейшую роль при определении стоимос- ти финансовой фирмы. Зачастую можно утверждать, что ключевым параметром при оценке банка ока- зывается именно долгосрочная рентабельность собственного капи- тала. Когда компания входит в ста- дию стабильного роста, норма выплаты дивидендов, опираясь на взаимосвязь между темпами роста, нормой выплаты и рентабельнос- тью для оценки терминальной сто- имости, должна определяться так: Норма выплаты дивидендов в стадии стабильного роста = = 1 – Ожидаемый темп роста (3) ROE в стадии стабильного роста С переходом из стадии стабиль- ного роста необходимо исправить меру риска, как правило, понижая её, так как для идеально-развиваю- щейся организации коэффициенты бета должны стремиться к единице по мере приближения компании к стадии стабильного роста. Хотя рост может, как увеличивать стои- мость, так и уменьшать её, а может никак не влиять на нее. С другой стороны, к оценке стоимости кредитной организации можно подойти, используя модель денежных потоков на собствен- ный капитал. В этой модели невоз- можность определения величины чистых капитальных затрат и не денежного оборотного капитала возможно заменить, дав иное опре- деление реинвестированию. Чтобы определить величину реинвести- рования в регуляционный капитал, необходимо обозначить целевой коэффициент собственного капи- тала, достичь которого стремится компания. На эту величину боль- шое влияние оказывают требова- ния регуляторов, которые задают Экономика 82 Статистика и экономика ??Т. 13. № 6. 2016 её в качестве норматива, но многое зависит и от выбора менеджмен- та компании. Более осторожные банкиры предпочитают иметь бо- лее высокую долю собственного капитала в общей сумме активов, чем это требуется регулирующи- ми органами, в то время как банки более агрессивные предпочитают держаться допустимого минимума. Необходимость постоянного пополнения обязательных резер- вов может отразиться на величине будущих дивидендов. Именно этот денежный поток на собственный капитал в особых случаях можно рассматривать как потенциальные дивиденды (т.е. заменить в качес- тве потенциальных дивидендов). В итоге, можно утверждать, что банки, испытывающие нехватку регуляционного капитала, долж- ны стоить дешевле банков, име- ющих достаточные обязательные резервы, поскольку последним нет необходимости реинвестировать большую долю прибыли для повы- шения коэффициента собственного капитала. Суть модели избыточной доход- ности (как третий подход к оцен- ке) заключается в определении как разницы между рентабельностью и стоимостью привлечения собствен- ного капитала. В такой модели сто- имость собственного капитала фир- мы можно записать в виде суммы балансовой стоимости собственно- го капитала и стоимости, порожда- емой ожидаемой сверхприбылью для акционеров от уже существую- щих и будущих инвестиций. Стоимость собственного капитала = СК, инвестированный на текущий момент + Приведен- ная стоимость сверхприбыли акционеров (4) В этой модели оценки стои- мости кредитной организации всё внимание сосредотацивается на избыточной доходности (сверхпри- были). Когда фирма инвестирует свой собственный капитал и имеет на этих инвестициях доходность, лишь немногим превышающую среднерыночную рентабельность таких инвестиций, рыночная сто- имость её собственного капитала не должна сильно отличаться от балансовой стоимости средств, уже вложенных в собственный капитал. Если же доходность инвестиций фирмы оказывается ниже средне- рыночной, рыночная стоимость собственного капитала опускается ниже его балансовой стоимости. Двумя основными параметрами, которые вводятся в модель избы- точной доходности, являются рен- табельность собственного капитала и стоимость привлечения собствен- ного капитала. Рассмотрение стоимости фи- нансовых фирм в контексте из- быточной доходности позволяет понять суть взаимосвязи между доходностью инвестиций и их рис- кованностью. Из-за низкой рента- бельности собственного капитала, которая присуща традиционному банкингу, многие банки расширя- ют свою деятельность, начиная за- ниматься операциями, связанными с повышенным риском (трейдин- гом, инвестиционным банкингом, недвижимостью, бумагами закры- тых акционерных обществ). Здесь следует упомянуть, что принятие высокого риска мотивировано воз- можностью получения большой прибыли. Чтобы проанализиро- вать и оценить банк в условиях повышенного риска, необходимо смотреть на оба критерия: на до- ходы, получаемые от этих видов деятельности и на риск, сопря- женный ними. Метод избыточной доходности помогает также изме- рить степень влияний изменений регуляционных требований на сто- имость компании. Таким образом, увеличение тре- буемой доли регуляционного капита- ла, например, приведет к снижению рентабельности собственного капи- тала, следовательно, оно отразится на величине избыточных доходов и внутренней стоимости банка. Оценивая финансовые инсти- туты сравнительным методом, в основном используют мультипли- каторы, основанные на величине собственного капитала — коэффи- циент «цена/прибыль» (РЕ) и ко- эффициент «цена/балансовая стои- мость» (PBV). Коэффициент РЕ для банка оп- ределяется как текущий рыночный курс / прибыль на акцию.. Необходимо отметить тот факт, что существует множество вариан- тов мультипликатора РЕ. Однако традиционными вариантами расче- та являются [5, с. 518]: • Текущий РЕ (Current PE), ис- пользуется показатель прибыли на акцию за последний финансовый год; • Отслеживающий РЕ (Trailing PE), используется показатель при- были на акцию за последние 4 квартала; • Форвардный РЕ (Forward/ Estimated PE), используется ожи- даемый показатель прибыли на ак- цию в следующем году. Коэффициент будет выше при высоком ожидаемом темпе роста прибылей, высокой норме выпла- ты дивидендов и низкой стоимости привлечения собственного капи- тала. Специфичным для сектора финансовых услуг является ис- пользование резервов ожидаемых предстоящих расходов. Для бан- ков законодательно установлено обязательное отчисление части прибыли в резервные фонды для обеспечения плохих долгов. Такие отчисления уменьшают объявлен- ную прибыль и увеличивают коэф- фициент РЕ. Поэтому банки, более осторожно относящиеся к плохим долгам, будут сообщать о мень- ших прибылях, страхуя себя путем создания более емкого резервного фонда. Кроме того, во внимание стоит принимать возможную ди- версификацию финансовых фирм и весь спектр деятельности, которой фирма в данный момент занимает- ся. Так как сумма, которую готов платить инвестор за каждый доллар прибыли, подученный от традици- онной банковской деятельности, не будет равна сумме, которую тот же инвестор готов платить за каждый доллар прибыли от трейдинга. Ког- да фирма занимается несколькими видами деятельности с разными характеристиками риска, роста и рентабельности, становится трудно подобрать действительно сравни- мые с ней компании, чтобы опреде- лить сопоставимый мультиплика- тор Цена/Прибыль. Помимо РЕ можно использо- вать соотношение рыночной цены и балансовой стоимости одной ак- Economics Statistics and Economics ??V. 13. № 6. 2016 83 ции (коэффициент PBV). При про- чих равных условиях более высо- кие темпы роста прибылей, более высокая норма выплаты дивиден- дов, более низкая стоимость при- влечения капитала и более высокая его рентабельность влекут за собой повышение указанного коэффици- ента, причем доминантной пере- менной является рентабельность собственного капитала. Взаимо- связь между коэффициентом PBV и рентабельностью собственного капитала (ROE) для финансовых фирм должна быть даже сильнее, чем для других компаний, потому что балансовая стоимость собс- твенною капитала в этом случае го- раздо ближе к рыночной стоимости существующих активов. Подчер- кивая тесную взаимосвязь между коэффициентом «Цена/балансовая стоимость» – и рентабельностью собственного капитала, не следует забывать и про другие фундамен- тальные параметры. Например, среди банков сильно варьируется степень риска. И при той же рентабельности собственно- го капитала следует ожидать» что более рискованные банки должны иметь меньшую рыночную цену относительно балансовой стоимос- ти. Так же и банки с гораздо боль- шим потенциалом роста, должны котироваться дороже при прочих равных параметрах. Заключение Анализ финансового состояния и оценка деятельности компании в условиях рыночной экономики играет важнейшую роль, как инди- катор надежности организации и показатель его конкурентоспособ- ности. Для коммерческого банка по- ложительное заключение о его фи- нансовом положении приобретает ещё большую важность, так как от степени надежности банка зависит не только эффективность его фун- кционирования, но и прямой инте- рес его клиентов, выраженный в их финансах. Являясь неотъемлемой частью в посредничестве товарно- денежных отношений, банкам необ- ходимо постоянно доказывать свою надежность, платежеспособность, конкурентоспособность и достаточ- ную независимость. В настоящее время, ввиду пос- ледствий мирового финансового кризиса, когда с финансовой аре- ны ушли «слабые» банки и по- шатнулась устойчивость банков- гигантов, изменилась концепция направленности деятельности фи- нансовых институтов. Из универ- сальных структур, занимающихся различными видами деятельности финансового рынка, банки стали более узконаправленными, в основ- ном за счет создания банковских групп и разделения направлений деятельности, что, в свою очередь, снижает долю риска в группе. Одна- ко структура банковской системы, имея свои характерные страновые особенности, осталась неизмен- ной, имея во главе контролирую- щую единицу в виде Центрального Банка с весомой долей контроля со стороны государства. Центральный Банк принимает активное участие в деятельности коммерческих банков посредством мониторинга и пред- ставления требований к обязатель- ным нормативам достаточности капитала кредитных организаций. Помимо обязательных нормативов существуют системы показателей оценки финансовой устойчивости банков, которые, учитывая специ- фику деятельности, способствуют определению уровня платежеспо- собности, ликвидности, эффектив- ности деятельности, дееспособ- ности кредитных организаций. В теории существует американская система показателей, известная как CAMEL-метод, рассматривающая деятельность банков со всех зна- чимых сторон. Остальные системы показателей опираются на CAMEL- метод, учитывая страновые особен- ности финансового сектора, в том числе и представленная в данной работе система коэффициентов, ориентированная на специфику ве- дения банковского бизнеса в усло- виях Российской Федерации. Помимо коэффициентного ме- тода анализа деятельности ком- пании немаловажным является и анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Такой метод оценки деятельности орга- низации подходит для всех типов производства и позволяет наглядно определить динамику роста или со- кращения по той или иной статье, а также определить соотношение собственных и заемных средств, выделить долю работающих и на- иболее эффективных активов и т.д. Комплексную оценку деятель- ности коммерческого банка, в до- полнении к финансовому анали- зу, представляет анализ рисков, сильных и слабых сторон банка, и оценка стоимости бизнеса коммер- ческого банка. В отличие от нефи- нансовых предприятий, к банкам невозможно адекватно применить некоторые из мультипликаторов для сравнительного подхода к оценке. Имея в качестве единствен- ного источника информации фи- нансовую отчетность, затратный и методы доходного подхода так же становятся нереальными к исполь- зованию. Так как без достоверной стоимости сделок и невозможнос- ти определения операционного потока применять стандартные ме- тоды оценки нельзя, то для банка в качестве единственного наглядно- го денежного потока принимается движение дивидендных выплат. В связи с допущением, что только дивидендный поток можно дискон- тировать, целесообразно построить для оценки стоимости коммерчес- кого банка модель дисконтирован- ного дивидендного потока, модель избыточной доходности, а в части относительной оценки применять для сравнения лишь мультиплика- торы Цена/Прибыль и Цена/Балан- совая стоимость. Экономика 84 Статистика и экономика ??Т. 13. № 6. 2016 Литература 1. Гендон А.Л. Особенности формирования конку- рентных преимуществ компаний горно-химического комплекса России в современных условиях // Между- народный технико-экономический журнал. – 2015. – № 5. – С. 14–19. 2. Грязнова А., Федотова М.А. Оценка бизнеса: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009. 3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инстру- менты и техника оценки любых активов. – М.: Альпи- на Бизнес Букс, 2010. 4. Малых Н.И., Проданова Н.А. Использование показателей линейной чувствительности к движению финансовых переменных для измерения рисков вложе- ний в ценные бумаги // Аудит и финансовый анализ – 2014. – № 1. – С. 214–220. 5. Теплова Т.В. Инвестиции: Учебник для бакалав- ров». – М.: Юрайт, 2011. References 1. Gendon A.L. Osobennosti formirovaniya konkurentnykh preimushchestv kompanii gornokhimicheskogo kompleksa Rossii v sovremennykh usloviyakh// Mezhdunarodnyi tekhniko-ekonomicheskii zhurnal. – 2015. – № 5. – Pp. 14–19 (in Russ.) 2. Gryaznova A., Fedotova M.A. Otsenka biznesa: Uchebnoe posobie. – M.: Finansy i statistika, 2009. (in Russ.) 3. Damodaran A. Investitsionnaya otsenka. Instrumenty i tekhnika otsenki lyubykh aktivov – M.: Al’pina Biznes Buks, 2010. (in Russ.) 4. Malykh N.I., Prodanova N.A. Ispol’zovanie pokazatelei lineinoi chuvstvitel’nosti k dvizheniyu finansovykh peremennykh dlya izmereniya riskov vlozhenii v tsennye bumagi // Audit i finansovyi analiz. – 2014. – № 1. – Pp. 214–220. (in Russ.) 5. Teplova T.V. Investitsii: Uchebnik dlya bakalavrov». – M.: Yurait, 2011. (in Russ.) Сведения об авторах Наталья Ильинична Малых, кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой и национальной экономики Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития РФ, Москва, Россия Эл. почта: [email protected] Наталья Алексеевна Проданова, доктор экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва, Россия Эл. почта: [email protected] Information about the authors Natal’ya I. Malykh, Candidate of Economic Sciences, Associate professor of the Department of world and national economics, Russian Foreign Trade Academy of the Ministry for Economic Development of the Russian Federation, Moscow, Russia E-mail: [email protected] Natal’ya A. Prodanova Doctorate of Economic Sciences, Professor, Professor of the Department of accounting Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia E-mail: [email protected]

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2020 RefMag.ru