Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.[email protected], ,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности > Развитие методов доходного подхода к оценке контрактных нематериальных активов
Черкашина Т.А., Синдеев А.Ю. Развитие методов доходного подхода к оценке контрактных нематериальных активов // Актуальные вопросы современной экономики. 2020. № 6. С. 117-127.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Развитие методов доходного подхода к оценке контрактных нематериальных активов"УДК 336.66 УДК 330.133.2 Развитие методов доходного подхода к оценке контрактных нематериальных активов Development of revenue approach methods аssessment of contractual intangible assets Черкашина Т.А , к.э.н., профессор e-mail: [email protected] Синдеев А.Ю., магистрант кафедры «Финансового мониторинга и финансовых рынков» e-mail:[email protected] ФГБОУ ВО «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)», Россия, г. Ростов-на-Дону Аннотация В работе представлен анализ применения подходов и методов для оценки нематериальных активов и контрактных прав предприятия. В результате исследования определены необходимость идентификации и оценка контрактных прав, обосновано развитие методов доходного подхода для оценки рыночной стоимости контрактных прав предприятия, определены выгоды для предприятия в результате учета и стоимостной оценки контрактных прав предприятия. Ключевые слова: оценка, рыночная стоимость, нематериальные активы, контрактные права, доходный подход, метод дополнительной прибыли Abstrakt The paper presents an analysis of the application of approaches and methods for evaluating intangible assets and the possibility of using them to evaluate such types of intangible assets as contract rights of an enterprise. The study identified the need to identify and assess the contractual rights and justifies the development of methods of the income approach for valuation of the contract rights of the company, the benefits for the company as a result of accounting and valuation of the contract rights of the company. Keywords: appraisal, market value, intangible assets, contract rights, revenue approach, additional profit method В условиях цифровизации экономики изменения, привносимые в бизнес, которые обеспечивают максимальную прибыль и дополнительный доход организациям, , основываются на новых технологиях. Эти процессы наглядно демонстрируют непрерывно увеличивающуюся роль интеллектуальной собственности и нематериальных активов (НМА) как ресурса, который позволяет предприятиям лидировать в своей отрасли и увеличивать собственный капитал. В оценочном сообществе выделяют следующие категории нематериальных активов: технологические; маркетинговые; нематериальные активы, связанные с обработкой данных и контрактные. Расширенная классификация нематериальных активов по основным типам представлена на рис.1. Постанова на балансовый учет НМА, приобретенных предприятием, таких как патенты на изобретения, полезные модели или промышленные образцы, программное обеспечение, лицензионные договоры, не вызывает сложностей в силу наличия первоначальной (балансовой) стоимости. Эти процессы уже давно автоматизирована в программных продуктах на базе 1С Бухгалтерия. Однако, на сегодняшний день, далеко не все предприятия в полной мере используют свои преимущества в отношении владения интеллектуальной собственностью и нематериальными активами. И причин здесь несколько. Во-первых, это отсутствие понимания выгод от постановки на баланс предприятия НМА в силу небольшого распространения этой практики в России. Во вторых, неочевидность для предприятия выгод от постановки на учет нематериального актива в силу неопределенности издержек на проведение оценки НМА и экономии на затратах, полученных от проведения этой операции. Нематериальные активы, связанные с обработкой баз данных: ? программы для ЭВМ ? базы данных Контактные нематериальные активы: ? контракты на условиях, лучше рыночных ? лицензионные договоры ? договоры франчайзинга (концессионные договоры) Типы нематериальных активов (НМА) Маркетинговые нематериальные активы: ? товарные знаки ? знаки обслуживания ? наименования мест происхождения товаров ? доменные имена Технологические нематериальные активы: ? изобретения ? полезные модели ? промышленные образцы ? топологии интегральных микросхем ? секреты производства (ноу-хау) ? конструкторская и технологическая документация В третьих, отсутствие прозрачных и понятных методик оценки нематериальных активов, используемых аналитиками, менеджерами предприятия. Очевидными являются выгоды, получаемые предприятием от внедрения результатов интеллектуальной деятельности, которые заключаются в получение экономии на затратах или повышении эффективности выпуска продукции. Но стоимость самой технологии в этом случае, является неочевидным капиталом предприятия, которая, тем не менее, может быть оценена и поставлена на учет. Согласно классификации нематериальных активов, контрактные права так же являются нематериальным активом [1, с.19]. Примером таких прав являются договоры аренды, соглашения об отказе от конкуренции, соглашения о финансировании, страховые контракты, провайдрские контракты, договоры поставки; дистрибьюторские и дилерские договора с предприятиями-производителями продукции, которые позволяют получать специальные условия сотрудничества для реализации продукции предприятий на закрепленных территориях. Несмотря на запрет дискриминации участников рынка, установленный в ФЗ-381 [2], благодаря наличию ценовой политики предприятия становится возможным типологизация различных категорий покупателей предприятия с дальнейшим ранжированием по ценовым и неценовым условиям поставки продукции. В этом случае дистрибьюторы и дилеры получают преимущества, которые позволяют получать дополнительную прибыль. Экономическая выгода обладания контрактными правами вытекает из договоров, которые предоставляют возможность получить дополнительный доход при поставке товаров другим лицам. Эти контракты представляют собой «заранее проданный бизнес», поскольку они способны обеспечить положительный поток доходов» [3, с.32]. Например, договоры на обработку данных, рекламы, консалтинговых услуг, кредитные соглашения, договоры на предоставление товаров под обязательства будущей поставки. Таким образом, контрактные права так же могут быть оценены как нематериальный актив и поставлены на балансовый учет предприятия. В современных условиях, когда экономическая активность в мире и в России значительно снизилась по причине ограничений, наложенных пандемией и многие предприятия «стоят» на пороге банкротства, дополнительные способы уменьшения налогооблагаемой базы и максимизации прибыли, позволят многим предприятиям «остаться на плаву» и сохранить бизнес. В совокупности с комплексом мер по поддержке частного бизнеса, предпринимаемых федеральным правительством и региональными властями, постановка на балансовый учет нематериальных активов предприятия, в частности контрактных прав, которыми обладают предприятия в сфере торговли, позволит уменьшить налоговую нагрузку на предприятие, увеличить прибыль и получить дополнительные ресурсы для развития предприятия, принимать управленческое решение [4, с.100]. В соответствии с международными стандартами оценки [5] и федеральным стандартом оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности» [6] к оценке нематериальных активов («неосязаемых активов» в контексте международных стандартов оценки) применяются следующие методологические подходы: сравнительный подход; затратный подход; доходный подход. Актуальным является нетрадиционный метод оценки НМА, основанный на использовании теории реальных опционов, разработанной рядом зарубежных авторов (Ф. Блэк, М. Шоулз, Р. Мертон, Дж. С. Кокс, С. А. Росс, А. Дамодоран, С.Майерс, Т.Коупленд) в середине 80-х гг. и нашедший практическое применение в конце. ХХ века [7]. Выгода от использования НМА в производственной деятельности предприятие имеет кратно превышающий размер от понесенных затрат. Возможны ситуации, когда использование НМА становится невозможным по ряду объективных обстоятельств, среди которых могут быть такие как: потеря актуальности НМА в связи с изменением состояния рынка и падением спроса на продукцию, для которой создавался НМА, появление у конкурентов НМА, превосходящих созданные и т.д. Затратный подход определения рыночной стоимости используется, если есть возможность воспроизводства или замещения объекта оценки. Для определения рыночной стоимости объекта НМА с помощью затратного подхода выполняют следующую последовательность действий: - определяют сумму всех затрат на воспроизводство / замещение объекта, совпадающего по всем характеристикам с оцениваемым объектом; - определяют величину снижения стоимости объекта в следствии потери актуальности (устаревания) оцениваемого объекта; - рассчитывают стоимость объекта оценки, как сумму затрат на воспроизводство (замещение, создание) объекта за вычетом величины функционального и экономического устаревания, оцениваемого объекта. Но затратный подход не учитывает риски, возникающие при использование конкретных НМА. По этой причине нельзя рассчитывать на полностью объективную и достоверную оценку с помощью данного подхода. Сравнительный подход к оценке НМА предполагает использование мультипликаторов или данных о сопоставимых рыночных сделках. Данный подход можно использовать только при наличии проверенной информации и доступной информации о ценах на аналогичные предметы сделки. Сама оценка проводится через корректировку цен на аналогичные объекты. Для этого все отличия оцениваемого объекта от аналогов корректируются в сторону приведения к минимальным различиям со сравниваемым объектом. Алгоритм определения рыночной стоимости объекта НМА методом сравнительного анализа продаж в рамках сравнительного подхода состоит из пяти шагов: - на первом шаге определяются элементы сравнения, по которым будет проводится сравнение объекта оценки с аналогами; - на втором шаге определяют характер и степень отличия каждого аналога от оцениваемого объекта НМА по каждому элементу сравнения ; - на третьем шаге производят корректировку цен аналогов, которые соответствуют характеру и степени отличия каждого аналога от оцениваемого объекта НМА по каждому из элементов сравнения ; - на четвертом шаге производят корректировку по каждому из элементов сравнения цен каждого аналога, минимизируют их отличия от оцениваемого объекта НМА; - на пятом шаге производят расчет рыночной стоимости объекта НМА путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов. К элементам оценки, относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых приводит к изменению стоимости объекта оценки), в также сложившиеся на рынке характеристики сделок с интеллектуальной собственностью. К элементам, имеющим наибольшее значение должны быть отнесены: - объем прав обладания на НМА, которые находятся в оценке; - условия финансирования сделок с НМА (соотношение собственных и заемных средств, условия предоставления займов); - территория и отрасль, в которой права на использования оцениваемого НМА имеют силу; - другие различные характеристики сравниваемого объекта, технологические, экономические, функциональные и т.д.; - прогнозируемый спрос на продукцию для производства которой будет использоваться НМА; - наличие предложений аналогичных товаров конкурентов на рынке; - объем реализации произведенных продуктов или услуг с помощью оцениваемого НМА; - прогнозный срок полезного использования оцениваемого НМА и аналога, с которым сравнивается оцениваемое НМА; - сумма необходимых затрат на освоение НМА - параметры совершения сделок с аналогами оцениваемого НМА Источником информации при методе сравнения продаж объектов НМА является информация о состоянии рынков, на которых продаются интересы собственности и рынков производных финансовых инструментов (опционы, фьючерсы и т.д.) НМА создаются в результате научных исследований и права на него (патент) выдается только при условии оригинальности и отсутствия зарегистрированных аналогов. Указанные выше факторы, не всегда позволяют рассчитывать на наличие подобных кейсов или сделок по ним. Контрактные права как НМА редко выступает в качестве объекта купли- продажи. По этим причинам сравнительный подход для оценки этого типа НМА имеет ограничения в применении. Основным подходом в определении стоимости прав на НМА, в том числе и на контрактные права является доходный подход. Сравнительный и затратный подходы, могут использоваться как дополнение к доходному подходу. Доходный подход предполагает, что использование НМА приносит предприятию экономические выгоды, то есть предприятие получает доход от данного вида интеллектуальной собственности. Доходом от применения НМА при производстве товаров могут быть: - экономия, получаемая предприятием при производстве товаров и услуг или на инвестиции в основные и оборотные средства, отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальной собственности; - увеличение цены единицы выпускаемой продукции (услуг); - увеличение физического объема продукции услуг или услуг, которые впускает предприятие; - сокращение суммы налогов и (или) иных обязательных платежей; - сокращение платежей в счет обслуживания долга; - улучшение структуры денежного потока во времени при условии использования объекта оценки; - денежные выплаты, на которые имеет право предприятие за предоставление прав сторонним организациям на использование интеллектуальной собственности предприятия. На практике основными формами выплат за использование прав на НМА являются паушальный взнос, роялти, оплата за покупку лицензии на использование технологии. Величина платежей за предоставление права использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основании наиболее вероятного значения, которое может сложиться на рынке. Для того, что бы рассчитать выгоды от использования НМА, необходимо сопоставить величину, риск и время получения денежного потока при использовании оцениваемого НМА с величиной, риском и временем денежного потока без использование оцениваемых НМА. При оценке НМА применяются вариации следующих четырех методов в рамках доходного подхода [8, с.68]: 1. Метод оценки добавочного дохода, или экономии затрат (Premium Profits Method или Incremental Income Method, РРМ); 2. Метод остатка для НМА (Excess-Earning Method, EEM).; 3. Метод освобождения от роялти (Relif-From-Royalty Method, RFR); 4. Метод «чистая текущая стоимость проекта» («NPV проекта»). Разберем первый метод: «Метод оценки добавочного дохода или экономии затрат». Для применения этого метода выполняют следующие этапы работ, которые состоят из трех этапов: - на первом этапе необходимо определить ожидаемый денежный поток для хозяйствующего субъекта, который уже использует данный нематериальный актив; - на втором этапе определяют денежный поток для хозяйствующего субъекта, который еще не использует данный нематериальный актив; - на третьем этапе определяют ставку дисконтирования или коэффициент капитализации для расчета текущей стоимости денежных потоков. Для получения достоверной оценки необходимо сопоставить прогнозные денежные потоки прибыли, которые получит бизнес, использующий данное НМА с прогнозными потоками бизнеса не использующего такое же НМА. Далее прогнозные потоки дополнительного дохода и экономии затрат приводятся к текущей стоимости с помощью ставки дисконтирования или коэффициента капитализации. Условие применения метода экономии затрат - возможность формирования реального поступления денежных средств в каждом из видов бизнеса: применяющего в своей деятельности оцениваемый нематериальный актив, и не применяющего этот актив в своей хозяйственной деятельности. Следующий метод, это метод остатка для НМА. При применении этого метода определяют все потоки доходов и расходов, которые создаются с помощью НМА, которое находится в процессе оценки. Важно учитывать, что денежные потоки не должны относиться на один НМА, так как в создании стоимости принимают участие не только оцениваемые НМА, но и все остальные активы предприятия (как существующие на момент оценки, так и те, которые будут созданы в будущем). Главным компонентом в расчете по методу остатка для НМА является суммарный денежный поток, который должен покрывать затраты на аренду или лизинг всех прочих активов. В соответствии с международными стандартами оценки [5], он обозначается САС (Contributori Assets Charge). Этот метод обеспечивает достаточные по точности результаты, если САС, составляющем менее 50% денежного потока бизнеса. В случае, если САС составляет 75% и более, то данные метод применяется как исключение если нет возможности применения других методов оценки. Теперь разберем оценку НМА с помощью третьего метода, «Метод освобождения от роялти». Он предполагает определение текущей стоимости будущих выгод, которые будут получены при использовании НМА. Эти выгоды могут быть выражены в виде платежей роялти, которые владелец НМА, сэкономит, так как он уже обладает необходимыми правами. Этот метод обладает одним существенным ограничением, а именно, это необходимость доказательства базы начисления роялти. Так же важно учитывать, что имеется в виду не денежный поток как таковой (валовая выручка, чистая прибыль), а только степень участия технологии, которая оценивается в денежном потоке; доля, в которой применяется эта технология в конечном продукте. В некоторых случаях, встречаются кейсы, когда размер роялти превышает стоимость «улучшенного» компонента, или стоимости компонента, который применялся до использования новой технологии. Необходимым условиям для применения этого метода, является наличие достоверной информации по ставкам роялти по аналогичным технологиям и нематериальным активам. Этот метод нельзя применять в случае, если оцениваемый актив составляет основу бизнеса и осуществление производства продукции, в принципе, невозможна без его использования. Четвертый метод, который называется «NPV Проекта» предназначается для оценки нематериальных активов, если эти материальные активы составляют основу бизнеса. Одним из основных условий, которые позволяют применять этот метод, является возможность определения реального и надежного прогноза доходов и расходов, которые связаны с использованием оцениваемого НМА. Таким образом, в основе каждого метода, применяемого в доходном подходе при оценки НМА лежит определение размеров денежного потока от использования оцениваемого НМА и приведение этих денежных потоков к настоящему моменту времени. Контрактные права позволяют обладателю получать дополнительный доход за счет преимуществ в ценообразовании. Это преимущество позволяет получать или более высокий доход с каждой единицы проданного товара или больший объем продаж, благодаря высокой конкурентоспособности цены. В некоторых случаях возможно получение и более высокой прибыли с каждой единицы проданной продукции и более значительных объемов продаж. Так же возможно получение неценового преимущества, которое в конечном итоге трансформируется в денежный доход. Примерами такого преимущества могут быть: - получение премии от объема продаж (в настоящее время размер такой премии ограничен на законодательном уровне и не может составлять более 5% от объема проданной продукции), -предоставление отсрочки платежа, что также является дополнительным преимуществом, т.к. это позволят сократить расходы на оплату процентов по займам, -доставка продукции до склада покупателя, доходом является экономия транспортных затрат, -компенсация складского брака и стоимости продукции с истекшим сроком годности. Все эти преимущества позволяют обладателю контрактных прав занять доминирующее положение на рынке и дает возможность эксклюзивно продавать продукцию компании на определенной территории. Учитывая все вышесказанное, для оценки стоимости контрактных прав наиболее подходящим методом в рамках доходного подхода, представляется, необходимо использовать метод РРМ-Метод оценки добавочного дохода и экономии затрат. После того, как будут определены все будущие доходы, необходимо привести эти доходы к настоящему моменту времени. Для того, что бы привести денежные потоки к настоящему моменту времени применяется два метода расчета: - дисконтирование будущих доходов; - прямая капитализация. Основой метода дисконтирования будущих денежных потоков является теория, согласно которой стоимость денег изменяется с течением времени. При использовании метода дисконтирования определяются будущие денежные потоки от использования НМА через приведение их к текущей стоимости на момент оценки.. В России при построении прогноза принято использовать ретроспективные данные. В западной практике пользуются другим подходом, основанным на использовании данных о емкости рынка и изменении доли рынка, приходящейся на оцениваемый объект. Прогнозирование имеет субъективный характер и не может отражать реальное положение дел на рынке, так как учесть все факторы, которые могут повлиять на рынок в будущем, в большинстве случаев не представляется возможным. Основные этапы процесса определения рыночной стоимости НМА по методу дисконтирования денежных потоков следующие: - определение величины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованием НМА; - определение величины соответствующей ставки дисконтирования; - расчет рыночной стоимости НМА путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием интеллектуальной собственности. При расчете ставки дисконтирования для денежных потоков нужно учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал, величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение НМА, ставку отдачи на капитал аналогичных, по уровню риска, инвестиций. Метод прямой капитализации делает предположение о том, что в будущем, доходы от использования НМА не будут изменяться или изменения будут происходить на одинаковый процент при фиксированном количестве периодов. В сравнении с другими методами, этот метод достаточно прост, так как не требует прогнозирования доходов будущих периодов Его можно применять для экспресс-анализа или для получения приблизительной оценки стоимости НМА. Для проведения оценки по методу прямой капитализации необходимо сделать следующие действия: - выявить источники создания дополнительных денежных потоков от использования оцениваемого НМА; - определить размер чистого дохода от использования НМА; - определить ставку капитализации чистого дохода, который приносит оцениваемое НМА; - рассчитать рыночную стоимость НМА; Рассмотрим каждый шаг более подробно. Ставка капитализации представляет собой коэффициент с помощью которого, прибыль, полученную от использования НМА, преобразовывают в показатель стоимости самого оцениваемого НМА. В большинстве случаев для определения ставки капитализации используют рыночные данные. Это ценовой мультипликатор (в случае, если есть данные о других, открыто продаваемых бизнесах или других аналогичных нематериальных активах). Так же ее можно определить как как процентную ставку в альтернативные инвестиции с аналогичным уровнем риска. Имущественные права на объекты НМА имеют специфику обесцениваться к окончанию срока действия юридической защиты НМА., После истечения срока защиты НМА, результат интеллектуальной деятельности становится общественным достоянием. Инвестировать в НМА целесообразно только в случае если НМА позволяют вернуть инвестиции с прибылью выше, чем по безрисковой ставке. Контрактные права имеют юридическую защиту в виде срока действия контракта и условий расторжения контракта по инициативе одной из сторон. Также необходимо учитывать динамику развития рынка, на котором работает предприятие и возможность появления или ухода конкурентов в данном сегменте рынка, что может повлиять на долю рынка компании. Таким образом, при оценке контрактных прав необходимо использовать метод добавочного дохода и экономии затрат доходный подход в рамках доходного подхода . При очевидным балансе прибылей и издержек в сторону прибыли, спрос на услугу по оценке НМА и, в частности, контрактных прав в ближайшей перспективе будет расти и, в особенности, со стороны предприятий малого и среднего бизнеса, как наиболее пострадавших участников рынка от последствий снижение темпов экономического развития в результате ограничений, наложенных пандемией. Необходимо учитывать, что конечной целью является идентификация контрактных прав, постановка на учет и признание стоимости этих НМА со стороны налоговой инспекции. Это предполагает необходимость комплексного подхода к данному вопросу со стороны оценки, бухгалтерского учета и налогового законодательства. Первичным является проведение стоимостной оценки НМА. Организации, которые смогут предложить такую комплексную услугу или консолидированное предложение от различных специалистов, будут пользоваться приоритетным спросом на рынке оценки НМА. Список использованных источников 1. Анализ и оценка нематериальных активов: рекомендации по наилучшей международной практике (RICS) // Российский оценщик. – 2006. - №1. – С.15- 18 2. Об основах государственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 29 декабря 2009 г. № 381-ФЗ; ред. от 25 декабря 2018 г. № 488-ФЗ: Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения 28.06.2020) 3. Практическое руководство по проведению оценки активов в рамках проектов, реализуемых с участием Открытого акционерного общества «РОСНАНО». Часть.1. – М.: Делойт и Туш СНГ, 2010. – 132 с. 4. Черкашина Т.А., Хаустов В.В., Хаустова Т.В. Теоретические аспекты оценки интеллектуального капитала как инструмента управления стоимостью предприятия (бизнеса) // Известия Юго-Западного университета. Серия. Экономика. Социология. Менеджмент. – 2016. - №3(20). – С.100-106 5. Международные стандарты оценки 2017: пер. с анг. А.И. Артеменкова / под ред. И.Л. Артеменкова. – М.: Российское общество оценщиков, 2017.– 428 с. 6. Об утверждении федерального стандарта оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности» (ФСО №11) [Электронный ресурс]: приказ Министерства экономического развития РФ от 22 июня 2015 г. № 385: Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». 7. Кривец В.В., Нестерова О.А. Опционная модель оценки стоимости предприятий // Известия Дальневосточного федерального университета. Экономика и управление. – 2006 . - С.58-62 8. Козырев А.Н., Оценка интеллектуальной собственности: Функциональный подход и математические методы / А.Н. Козырев.- М.: Издательские решения 2016. - 350 с. 9. Стефанова Н. А., Елуца Д.Ю. Безусловный базовый доход, утопия или логичное развитие экономики. //Актуальные вопросы современной экономики - 2018г. № 6. С. 416-423 10. Гаврилова Э.Н. Особенности управления доходами и расходами в организации. //Актуальные вопросы современной экономики - 2019г. № 4. С. 555-557 Другие книги из этого разделаПринципы оценки стоимости интеллектуального капитала организации в условиях неопределенностиПроблема оценки стоимости интеллектуальной собственности в России в условиях цифровой экономикиСущность и процесс оценки стоимости брендов как экономической категорииПринципы оценки стоимости интеллектуального капитала организации в условиях неопределенностиПроблема оценки стоимости интеллектуальной собственности в России в условиях цифровой экономикиСущность и процесс оценки стоимости брендов как экономической категории