RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Проблемы оценки стоимости высокотехнологичных компаний традиционными методами

Проблемы оценки стоимости высокотехнологичных компаний традиционными методами

Рагимова С.М.К. Проблемы оценки стоимости высокотехнологичных компаний традиционными методами // Наука без границ. 2020. № 5 (45). С. 132-138.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Проблемы оценки стоимости высокотехнологичных компаний традиционными методами"

НАУКА БЕЗ ГРАНИЦ • № 5(45) 2020 ЭКоНоМИчЕсКИЕ НАУКИ 132 УДК 658.5 ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫХ КОМПАНИЙ ТРАДИЦИОННЫМИ МЕТОДАМИ Рагимова Сабина Мушфиг кызы, магистрант; РЭУ им. Г.В. Плеханова, Москва, Российская Федерация Аннотация: Научная статья посвящена исследованию особенностей и характеристике наиболее популярных традиционных методов оценки стоимости предприятий высо- котехнологичного сектора экономики с целью определения их ключевых недостатков. В рамках статьи рассмотрено значение и практическая роль показателей финансовой модели при оценке стоимости высокотехнологичного бизнеса. Выделены цели и зада- чи оценки стоимости высокотехнологичной компании. Рассмотрена модель оценки стоимости компаний, которая может быть использована руководством высокотехно- логичного бизнеса. Приведена классификация основных показателей финансовой мо- дели оценки стоимости бизнеса, используемых предприятиями. Выделены ключевые недостатки традиционных методов оценки стоимости высокотехнологичных компа- ний. Проведен критический анализ инновационных показателей с определением их основных преимуществ и недостатков, которые целесообразнее использовать руко- водством высокотехнологичной компании вместо традиционных методов. Ключевые слова: стоимостный подход; оценка стоимости компании; традиционные методы оценки стоимости; финансовые показатели; финансовая модель оценки сто- имости; стоимость компании; высокотехнологичный бизнес; высокотехнологичные компании; высокотехнологичный сектор. PROBLEMS OF VALUATION OF HIGH-TECH COMPANIES BY TRADITIONAL METHODS Ragimova Sabina Mushfig kyzy, master’s student; Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia Abstract: A scientific article is devoted to study of the features and characteristics of the most popular traditional methods for valuation of enterprises in the high-tech sector, in order to determine their key shortcomings. The article discusses the significance and role of indicators of the financial model in assessing the value of a high-tech business. The goals and objectives of valuation of a high-tech company are highlighted. A model for valuation, that can be used by high-tech business managers, is considered. The classification of the main indicators of the financial model of business valuation used by enterprises is given. The key shortcomings of traditional methods for assessing the value of high-tech companies are emphasized. A critical analysis of innovative indicators was carried out, main advantages and disadvantages were identified. It was concluded that innovative indicators could be used by the heads of a high-tech company instead of traditional methods. Keywords: cost approach; valuation of the company; traditional valuation methods; financial indicators; financial valuation model; company value; high-tech business; hightech companies; high-tech sector. Для цитирования: Рагимова, С. М. Проблемы оценки стоимости высокотехнологичных компаний тра- диционными методами / С. М. Рагимова. – Текст : элекстронный // Наука без границ. – 2020. – № 5 (45). – С. 132-138. – URL: https://nauka-bez-granic.ru/№-5-45-2020/5-45-2020/ For citation: Ragimova S.M. Problems of valuation of high-tech companies by traditional methods // Scince without borders, 2020, no. 5 (45), pp. 132-138. ECONOMIC SCIENCES SCIENCE WITHOUT BORDERS NO. 5(45) 2020 133 I. Введение Одной из важнейших задач устой- чивого развития деятельности пред- приятий высокотехнологичного сектора является привлечение финан- совых ресурсов, инвесторов, кредито- ров. Многолетний опыт российского и зарубежного менеджмента доказы- вает неэффективность подхода управ- ления, где ТОП-руководство форми- рует задачу достижения тех или иных показателей прибыльности органи- зации. Такие стратегические задачи – недальновидные, ведь основная цен- ность бизнеса для своих стейкхолде- ров может быть лишь в том случае, если будет достигнут рост стоимости компании. Определить фактическую стои- мость предприятия высокотехноло- гичного сектора, с одной стороны, не затруднительно, поскольку для этого можно сделать расчеты по балансу организации, его результатам, акти- вам, пассивам и обязанностям. Что- бы определить реальную стоимость высокотехнологичной компании в условиях российской экономики не- обходимо подобрать тот метод, ко- торый даст наиболее рациональную оценку для собственников этого биз- неса. С другой стороны, традицион- ные методы, которые используются в рамках проведения оценки стоимо- сти компании высокотехнологичного сектора, могут быть неактуальными и иметь многочисленные недостатки, делающие их результаты необъектив- ными. Актуальность научного исследова- ния на тематику «проблемы оценки стоимости высокотехнологических компаний традиционными метода- ми» заключается в том, что в связи с более быстрыми темпами развития отечественного финансового рынка все большее число предпринимате- лей и инвесторов IT-сектора эконо- мики продают свой бизнес или долю участия в распределении прибыли путем первичного размещения ак- ций. Ключевым элементом в реали- зации такой стратегической задачи является повышение стоимости ком- пании, что возможно лишь при по- мощи практического применения механизмов и инструментов стои- мостного подхода в основе современ- ного управления бизнесом. Однако для руководителей высокотехноло- гичных компаний трудным выступа- ет процесс, в рамках которого про- водится та самая оценка стоимости бизнеса. II. Постановка задачи Целью научной статьи выступают исследование особенностей и характе- ристика наиболее популярных тради- ционных методов оценки стоимости бизнеса предприятий высокотехноло- гичного сектора экономики с целью определения их ключевых недостат- ков. Для этого в рамках научного иссле- дования необходимо решение следую- щих поставленных задач: - рассмотреть значение и практи- ческую роль показателей финансовой модели при оценке стоимости высоко- технологичного бизнеса; - выделить цели и задачи оценки стоимости высокотехнологичной ком- пании; -рассмотреть модель оценки стои- мости компаний, которые могут быть использованы руководством высоко- технологичного бизнеса; - привести классификацию основ- ных показателей финансовой модели НАУКА БЕЗ ГРАНИЦ • № 5(45) 2020 ЭКоНоМИчЕсКИЕ НАУКИ 134 оценки стоимости бизнеса, использу- емых предприятиями; - выделить ключевые недостатки традиционных методов оценки стои- мости высокотехнологичных компа- ний; - провести критический анализ ин- новационных показателей с опреде- лением их основных преимуществ и недостатков, которые целесообразнее использовать руководством высоко- технологичной компании вместо тра- диционных методов. Методами исследования выступали обобщение, анализ, абстрагирование и сравнение. III. Результаты Стоимость предприятия сегодня не просто рыночная ценность, но также гарантия успешного развития бизнеса за счет инвестиций собственников-ак- ционеров и потенциальных инвесто- ров, готовых вкладывать денежные средства лишь в успешный проект. Стоимость становится своего рода ин- дикатором комплексного состояния высокотехнологичного предприятия, факторным фундаментом развитого бизнеса [1]. В рамках стоимостного подхода в управлении бизнесом выделяют сле- дующие этапы: - сбор и анализ информации о биз- несе предприятия; - формирование модели развития предприятия и наиболее важных по- казателей ее хозяйствующей деятель- ности; - выявление ключевых факторов, ко- торые влияют на стоимость высокотех- нологичной компании; - оценка стоимости высокотехноло- гичной компании; - определение потенциала развития бизнеса в современных и будущих ус- ловиях рынка высокотехнологичной продукции [2]. Исходя из данных этапов стоимост- ного подхода к управлению предпри- ятием, стоит отметить, что именно оценка стоимости высокотехнологич- ной компании – главная задача менед- жмента при соблюдении такой кон- цепции. Изначально стоит определиться с мнением о том, что выбор метода оценки стоимости бизнеса высокотех- нологичных предприятий происходит исходя из целей и задач самой органи- зации, его собственников, инвесторов и так далее. Выбор того или иного метода опре- деляется следующими факторами: - доступность и наличие исходной финансовой и коммерческой инфор- мации об объекте оценки; - характеристика предприятия, раз- меры его бизнеса, организационная структура и соотношение активов раз- ных классов; - цели процесса оценки бизнеса. Оценку стоимости высокотехноло- гичного предприятия, как правило, лучше производить согласно предло- женной модели, указанной на рис. 1. Первый этап – определение целей оценки стоимости компании, а по- следний – подготовка отчета об оценке стоимости. Именно установка целей и задач процесса оценки стоимости ком- пании – это ключевой фактор, опреде- ляющий те же модели финансового анализа. Международный комитет по стан- дартам оценки выделяет три ключевых традиционных метода оценки любой коммерческой организации: сравни- тельный (рыночный) метод, доходный метод и затратный метод (рис. 2). ECONOMIC SCIENCES SCIENCE WITHOUT BORDERS NO. 5(45) 2020 135 Рисунок 1 – Модель оценки стоимости предприятия [3] Рисунок 2 – Классификация основных методов оценки стоимости имущества предприятия и бизнеса [4] В каждом подходе существуют свои методы оценки стоимости предприя- тия. Так, доходный подход базирует- ся на трех ключевых методах: метод капитализации и метод дисконтиро- ванных денежных потоков, а также опционный метод. Рыночный подход состоит также из трех методов: метод рынка капиталов, метод сделок (метод рыночных поглощений) и метод от- раслевых коэффициентов мультипли- каторов. Затратный подход опирается НАУКА БЕЗ ГРАНИЦ • № 5(45) 2020 ЭКоНоМИчЕсКИЕ НАУКИ 136 лишь на два метода: метод чистых ак- тивов и метод ликвидационной стои- мости. Однако каждый из этих традици- онных методов оценки стоимости вы- сокотехнологичной компании имеет свои недостатки. Например, доходный подход недо- статочно адаптирован под стоимост- ный подход к управлению бизнесом высокотехнологичной компании, по- скольку имеются: - влияние факторов риска на про- гнозируемый доход; - необходимость долгосрочного прогнозирования денежных потоков компании; - проблемы при сборе информации об доходах аналогичных объектов биз- неса [8]. Рыночный подход недостаточно адаптирован под стоимостный подход к управлению бизнесом высокотехно- логичной компании, поскольку: - имеется дефицит необходимой ин- формации для сравнительного анали- за показателей бизнеса; - не учитываются будущие ожида- ния инвесторов; - невозможно иногда найти компа- нии-аналоги к оцениваемому бизнесу из-за его революционной инноваци- онности; - имеются высокие различия в дан- ных компаний по финансовым пока- зателям, если те, конечно же, находят- ся[8]. Затратный подход недостаточно адаптирован под стоимостный подход к управлению бизнесом высокотехно- логичной компании, поскольку: - отражается прошлая стоимость бизнеса; - не учитываются перспективы раз- вития бизнеса; - не учитываются риски; - даётся низкая оценка нематериаль- ных активов, которые выступают глав- ным капиталом высокотехнологично- го производства [8]. С целью совершенствования про- цесса оценки стоимости высокотехно- логичных компаний необходимо ис- пользование следующих показателей финансовой модели оценки стоимо- сти бизнеса (табл.). Проведем их кри- тический анализ. Однако, несмотря на аналогичное наличие недостатков, существуют преимущества, позволяю- щие провести более детальную оценку стоимости бизнеса у компаний высо- котехнологичного сектора экономики России. Каждый из данных показателей имеет как свои преимущества, так и свои недостатки. Наиболее верным решением будет использование ком- плексной модели оценки, где будут учтены каждый из этих показателей. Верно проведенный экономический анализ стоимости высокотехнологич- ного бизнеса позволяет предпринима- телям и руководителям делать оценку потенциала и инвестиционной при- влекательности проекта. От данного решения зависит то, каким будет объ- ем капитальных инвестиций и в какие направления необходимо перенапра- вить свои финансовые/денежные по- токи. IV. Выводы Подводя итоги научного исследова- ния, необходимо сделать следующее заключение: коммерческая деятель- ность предприятий требует проведе- ния финансовой оценки стоимости своего бизнеса, что позволяет совер- шенствовать стратегию устойчивого развития. По этой причине необхо- димо использование различных по- ECONOMIC SCIENCES SCIENCE WITHOUT BORDERS NO. 5(45) 2020 137 казателей, методик, моделей, задачи которых совпадают – объективная и реальная оценка стоимости компании как бизнес-субъекта, исходя из чего формируется его финансовая устой- чивость, инвестиционная привлека- тельность и кредитоспособность. Стоимостный подход к управлению выступает основой современного раз- вития высокотехнологичных предпри- ятий, ведь именно при постановке и достижении целей в виде роста стои- мости компании возможно примене- ние не только количественных, но и ка- чественных показателей/индикаторов, которые вынуждают руководство и собственников осуществлять действия по масштабированию и повышению конкурентоспособности бизнеса. Однако использование традицион- ных методов оценки стоимости имеет в наличии многочисленные недостат- ки и проблемы, в связи с чем необхо- дим переход на более совершенные и инновационные показатели финансо- вой модели. По этой причине даль- нейшие научные исследования необ- ходимо сосредоточить на разработке и определении новых методов, кото- рые могут успешно применяться при оценке стоимости высокотехнологич- ных компаний. Таблица Сравнительный критический анализ показателей финансовой модели оценки стоимости бизнеса, которые могут быть применимы компаниями высокотехнологичного сектора экономики Показатель Преимущества Недостатки EVA Рациональность, поскольку учитывает- ся не только прибыль, но и капитал ком- пании; Учет того обстоятельства, что фирма в действительности не создает стоимости для акционеров до тех пор, пока не по- кроет все свои капитальные Не подходит под кратко и средне- срочные проекты; Не подходит под кратко и средне- срочные проекты CFROI Показатель относительный и позволяет использоваться для сравнения компа- ний между собой Сложность прогнозирования буду- щих денежных потоков, создавае- мых текущими и будущими актива- ми компании SVA Позволяет оценить эффективность ин- вестиций в создании добавленной сто- имости; Можно оценить эффективность инве- стиций в создании стоимости компании Сложность оценки будущих денеж- ных потоков искажает значение CVA Учитывается средневзвешенная стои- мость капитала; Используются денежные потокиИмеет- ся взаимосвязь с показателем CFROI Трудоемкость расчетов – требуется разделение инвестиций компании на стратегические и не стратегические; Сложность в использовании специ- фических корректировок при нерав- номерных поступлениях ожидаемых денежных доходов Составлено автором по: [4, 5] НАУКА БЕЗ ГРАНИЦ • № 5(45) 2020 ЭКоНоМИчЕсКИЕ НАУКИ 138 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Матвеева, А. В. Стоимостный взгляд на предприятие как необходимая практическая модель эффективного управления / А. В. Матвеева, В. В. Макурин – Текст : электрон- ный // Фундаментальные исследования. – 2014. – № 5-3. – С. 548–554. – URL: https:// www.fundamental-research.ru/ru/article/view?id=33915/ (дата обращения: 10.05.2020). 2. Елкин, С. Е. Особенности применения стоимостного подхода к оценке экономиче- ской эффективности / С. Е. Елкин, О. С. Елкина – Текст : электронный // Теоретиче- ская экономика. – 2018. – №1 (43). – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennostiprimeneniya-stoimostnogo-podhoda-k-otsenke-ekonomicheskoy-effektivnosti/ (дата обращения: 10.05.2020). 3. Салимов, Г. К. Особенности подходов к оценке стоимости бизнеса / Г. К. Салимов – Текст : электронный // Символ науки. – 2016. – №7-1. – С. 71–74. – URL: https:// cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-podhodov-k-otsenke-stoimosti-biznesa/ (дата об- ращения: 10.05.2020). 4. Назарова, В. В. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компа- нии / В. В. Назарова, Д. С. Бирюкова – Текст : электронный // Экономика и эко- логический менеджмент. – 2014. – №3. – С. 393–414. – URL: https://cyberleninka.ru/ article/n/stoimostnye-metody-otsenki-effektivnosti-menedzhmenta-kompanii/(дата об- ращения: 10.05.2020). 5. Чакалян, К. Г. Оценка бизнеса: сущность основных подходов, их преимущества и не- достатки / К.Г. Чакалян – Текст : электронный // Молодой ученый. – 2016. – №28 (132). – С. 590–592. URL: – https://moluch.ru/archive/132/37078/ (дата обращения: 10.05.2020). REFERENCES 1. Matveeva A.V., Makurin V.V. Stoimostnoy vzglyad na predpriyatie kak neobhodimaya practicheskaya model effectivnogo upravleniya [A value view of the enterprise as a necessary practical model of effective management]. Fundamentalnye issledovaniya, 2014, no. 5-3, pp. 548–554. Available at : https://www.fundamental-research.ru/ru/article/ view?id=33915/ (accessed 10 May 2020) 2. Elkin S.E, Elkina O.S. Osobennosti primeneniya stoimostnogo podhoda k ocenke ekonomicheskoj effektivnosti [Pecularities of the application of the cost approach to assessing economic efficiency].Teoreticheskaya-ekonomika, 2018. no. 1-(43). Available at: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-primeneniya-stoimostnogo-podhoda-kotsenke-ekonomicheskoy-effektivnosti/ (accessed 10 May 2020) 3. Salimov G.K. Osobennosti podhodov k ocenke stoimosti biznesa [Features of approaches to assessing business value]. Simvol nauki, 2016, no. 7-1. Available at: https://cyberleninka. ru/article/n/osobennosti-podhodov-k-otsenke-stoimosti-biznesa/ (accessed 10 May 2020) 4. Nazarova V.V. Biryukova D.S. Stoimostnye metody otsenki effectivnosti menedzhmneta companii [Cost methods for assessing the effectiveness of company management]. Economica i ecologicheskiy medzhment", 2014, no. 3. Available at : https://cyberleninka. ru/article/n/stoimostnye-metody-otsenki-effektivnosti-menedzhmenta-kompanii/ (accessed 10 May 2020). 5. Chakalyan K.G. Otsenka biznesa: suschnost osnovnykh podhodov, ikh preimuschestva i nedostatki [Business evaluation: the essence of the main approaches, their advantages and disadvantages]. Molodoy uchenyi, 2016, no. 28 (132), pp. 590-592. Available at: https:// moluch.ru/archive/132/37078/ (accessed 10 May 2020). Материал поступил в редакцию 10.05.2020 © Рагимова С.М., 2020

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2021 RefMag.ru