- Задача №1. Целью оценки является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Молокопродукт» по состоянию на 01.01.2012г., расположенного в Тверской области. Приведенная в данном отчете оценка будет предложена потенциальным инвесторам для решения вопроса о сумме инвестиций в производство молочной продукции. График изучения объекта:01-20 февраля 2012 года.
Оцените рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» доходным подходом, если имеется следующая исходная информация:
Таблица 1. Отчет о прибылях и убытках ОАО "Молокопродукт" за 2009-2011 гг. (тыс. руб.)
| Показатель | 2009 г. | 2010 г. | 2011 г. |
| Выручка от продаж | 15724 | 22020 | 28413 |
| Себестоимость, в т.ч. | 13216 | 19750 | 24149 |
| • Переменные расходы | 5980 | 8900 | 10867 |
| • Постоянные расходы | 7030 | 7220 | 7570 |
| • Амортизация | 206 | 3630 | 5712 |
| Валовая прибыль | 2508 | 2270 | 4264 |
| Прочие доходы | 100 | 530 | 834 |
| Прочие расходы | 152 | 628 | 815 |
| Прибыль до налогообложения | 2456 | 2172 | 4283 |
| Налог на прибыль | 490 | 434 | 823 |
| Чистая прибыль отчетного периода | 1966 | 1738 | 3460 |
Таблица 3. График начисления амортизации (в тыс. руб.).
Таблица 4. Дополнительная информация:
- Инфляция 8% в год
- Ставка дисконтирования
- Безрисковая ставка – 6%
- b = 1, 25
- Рыночная премия – 9%
- S2 = 7,25%
- Требуемый оборотный капитал (20% от выручки)
- Задача № 2. Используя информацию, указанную в таблице 7 – 10, определите рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» сравнительным подходом.
Таблица 7. Структура капитала сопоставимых компаний на 01.01.2012 г.(тыс.руб.)
Таблица 8. Структура финансовых результатов сопоставимых компаний.
Таблица 9. Сравнительный анализ коэффициентов сопоставимых компаний.
Таблица 10. Данные для метода компании-аналога.
- Задача № 3. Оцените рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» затратным подходом.
Не отражен в балансе земельный участок площадью 3 га. Рыночная стоимость 1 сотки земли составляет 48 000 рублей.
Таблица 11. Оценка рыночной стоимости активов на 01.01.2012 года
Расчет стоимости в затратном подходе
- Задача № 4. По результатам задач №№ 1, 2 и 3 проведите согласование результатов и выведите итоговую величину стоимости оцениваемого предприятия.
Таблица 12. Таблица согласования результатов
- Задача № 5. При определении стоимости 100% пакета акций компании «ХХХ» использовались метод дисконтированных денежных потоков и метод чистых активов, в результате были получены следующие результаты:
Метод дисконтированных денежных потоков – 10 275 000 рублей.
Метод чистых активов – 10 785 000 рублей.
Анализ предприятия и ситуации позволяют установить скидку на стоимость неконтрольного пакета акций оцениваемого предприятия на уровне 25%.
Проанализировав факторы, влияющие на размер скидки на недостаточную ликвидность, а именно: отсутствие спроса и предложения акций компании на фондовом рынке; аналитики сделали вывод о необходимости скидки на недостаточную ликвидность в размере 40%, что соответствует средней величине скидки в РФ.
Необходимо определить рыночную стоимость 30% пакета акций.
- Задача № 6. Целью выполняемых заданий является определение наилучшего и наиболее эффективного варианта реструктуризации ОАО «Молокопродукт» по состоянию на 01.01.2012г., расположенного в Тверской области.
Проведите финансовый анализ деятельности ОАО «Молокопродукт», сделайте выводы, определите факторы, движущие стоимость, и предложите 2 или 3 сценария реструктуризации бизнеса с целью повышения его стоимости.
Таблица 13. Расчет финансовых коэффициентов
Рассчитайте инвестиционную стоимость ОАО «Молокопродукт» с учетом применения каждого сценария реструктуризации и определите наилучший вариант реструктуризации.
Таблица 14. Расчет инвестиционной стоимости бизнеса. Сценарий 1
Таблица 15. Расчет инвестиционной стоимости бизнеса. Сценарий 2
Расчет стоимостного разрыва
Сценарий 1
Сценарий 2
Вывод о наилучшем варианте реструктуризации: