Решено! - Практика оценки стоимости предприятия (бизнеса), билет 2 (ИПО)

Содержание

1. Ситуация.

   Составьте подраздел Отчета об оценке объекта недвижимости «Постановка задания на оценку» (в соответствии с требованиями 11 статьи Федерального Закона «Об оценочной деятельности») из следующей предлагаемой ситуации

   Перечислите, каких данных не хватает для составления подраздела (не менее 3 пунктов).

   В соответствии с договором № 5 от 30 августа 200Х года эксперты ЗАО «Центр экспертизы и оценки» произвели расчет стоимости торгово-складского комплекса для целей залогового кредитования ООО «Перестройка». Предполагалось, что рассматривать кредитную заявку будет банк ОАО «Капитал – Инвест»

   Оценочные мероприятия проводились в течение 2-х недель с начала учебного года.

   Были проведены расчеты в рамках трех подходов к оценке: сравнительного, доходного (метод дискон­тированных денежных потоков) и затратного.

   Рассматриваемый комплекс ранее функционально использовался исключительно как склад. Но в связи с тем обстоятельством, что район испытывал потребность в торговых площадях, был частично перестроен и перепланирован.

2. Задача.

   Определите средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

   Фармацевтическая компания имеет в обращении 1,2 млрд.обыкновенных акций, торгующихся по 45 долл. за акцию.

   Балансовая стоимость ее совокупной задолженности составляет 5 млрд.долл. (оцениваемая рыночная стоимость 4,8 млрд.долл.).Коэффициент бета 1,9; рыночная премия за риск 7,5%. Кредитный рейтинг ААА (наивысший), эффективная ставка налога на прибыль 25%. Доходность государственных облигаций с 30-летним сроком погашения составляет 6,05%, спрэд облигаций ААА 20 базисных пунктов (0,2%).

3. Задача.

   Рассчитайте ставку дискон­тирования по методу кумулятивного построения для денежного потока для собственного капитала, если известно следующее.

   №	Премия	Величина
   1	Условно безрисковая ставка доходности	6%
   2	Премия за риск, связанный с размером оцениваемого бизнеса	1%
   3	Премия за риск, связанный с финансовой структурой	2,5%
   4	Премия за риск, связанный с товарной и территориальной диверсификацией	1,5%
   5	Премия за риск, связанный с клиентской диверсификацией	1%
   6	Премия за риск, связанный с рентабельностью основной деятельности	2%
   7	Премия за риск, связанный с качеством менеджмента
   8	Премия за прочие риски	0%

4. Мини-кейс

   Оценка предприятия методом дискон­тированных денежных потоков.

   Задание на оценку: Предполагаемое использование результатов – продажа. Вид определяемой стоимости – рыночная. Дата оценки – 1 января 2014 г.

   Объект оценки: 100% пакет акций открытого акционерного общества «Вторник» (резидент РФ, осуществляющий производственную деятельность на европейской части России).

   Сумма продискон­тированных денежных потоков общества за период 2014 – 2016гг. составляет 10 020 тыс.руб. Величина денежного потока ОАО «Вторник» к 2017г. стабилизируется и составит 5 000 тыс.руб.

   При этом величина нефункционирующих активов общества определена в 1 500 тыс.руб., а дефицит собственного оборотного капитала равен 5 000 тыс.руб.

   Капитальные вложения общества в производство в период 2014 – 2016гг. равняется 50 тыс.руб. ежегодно.

   Внешняя информация: известно, что долгосрочный темп роста экономики России для предприятий рассматриваемой отрасли составляет 3%; страновой риск России относительно США равен 4,5% (по состоянию на 01.01.2014г.).

   Безрисковая ставка равна 7% (по ОВВЗ 2030), рыночная премия за риск инвестирования в акционерный российский капитал равна 5%, коэффициент бета для ОАО «Вторник» равен 1,2, премия за риск инвестирования в ОАО «Вторник» равна 3%, премия за размер для «Вторник» равна 2%. Все данные указаны по состоянию на 01.01.2014г.

   Данные для дискон­тирования

   Величина ставки	Текущая стоимость единицы
   Год	13%	15%	18%
   1	0,88496	0,86957	0,84746
   2	0,78315	0,75614	0,71818
   3	0,69305	0,65752	0,60863
   4	0,61332	0,57175	0,51579

   1. Рассчитать ставку дискон­тирования;
   2. Получить с помощью ставки дискон­тирования текущую стоимость общества в постпрогнозном периоде;
   3. Проанализировать необходимость применения итоговых корректировок в соответствии с объектом оценки и используемым методом в рамках доходного подхода;
   4. Рассчитать стоимость объекта оценки.