RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке нематериальных активов и интеллектуальной собственности > Определение поправки на нематериальные активы при оценке стоимости комплексов имущества на основе коэффициентов Тобина

Определение поправки на нематериальные активы при оценке стоимости комплексов имущества на основе коэффициентов Тобина

Самсонов Р.А. Определение поправки на нематериальные активы при оценке стоимости комплексов имущества на основе коэффициентов Тобина // Экономическое развитие региона: управление, инновации, подготовка кадров. 2018. № 5. С. 294-301.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Определение поправки на нематериальные активы при оценке стоимости комплексов имущества на основе коэффициентов Тобина"

294 2. Каранина Е. В., Бледных О. И. Финансовая безопасность как со- ставляющая концепции экономической безопасности государства // The genesis of genus. — 2016. — С. 30–35. 3.  Внутренний муниципальный долг Новосибирской обла- сти [Электронный ресурс]. — URL: http://novo-sibirsk.ru/dep/finance/ news_1185/74288/ (дата обращения 18.03.2018 г.). 4. Экономка Новосибирска [Электронный ресурс]. — URL: https:// vn.ru/news-ispolnenie-byudzheta-novosibirskoy-oblasti-2017-dokhodybolshe-raskhodov-/ (дата обращения 18.03.2018 г.). 5. Министерство финансов и налоговой политики новосибирской об- ласти [Электронный ресурс]. — URL: http://mfnso.nso.ru/page/287 (дата обращения 18.03.2018 г.). 6.  Внутренний муниципальный долг Новосибирской области [Электронный ресурс]. — URL: http://novo-sibirsk.ru/dep/finance/news_ 1185/74288/ (дата обращения 18.03.2018 г.). 7. Федеральный закон Новосибирской области от 22.12.2004 №500-ОЗ «Об областном бюджете Новосибирской области на 2015 год и плановый период 2016 и 2017 годов» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: справ. — правовая система. — М., 2017. 8. Долговая книга Новосибирской области [Электронный ресурс]. — URL: http://mfnso.nso.ru/page/470 (дата обращения 14.04.18). УДК 330.133.7 (2); 332.62 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОПРАВКИ НА НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОМПЛЕКСОВ ИМУЩЕСТВА НА ОСНОВЕ КОЭФФИЦИЕНТОВ ТОБИНА Р.?А. Самсонов, к.э.н. Алтайский государственный университет В статье предложен и обоснован алгоритм вычленения нематериаль- ных активов при оценке стоимости комплексов имущества путем их кор- ректировки в стоимости предприятия (бизнеса) посредством поправки, 295 рассчитываемой на основе коэффициента Тобина. Использование пред- ложенного алгоритма позволит корректно оценивать рыночную и ликви- дационную стоимость комплексов имущества в целях обеспечения залога. Ключевые слова: поправка, нематериальные активы, оценка стои- мости, комплексы имущества, коэффициент Тобина. THE DEFINITION OF THE AMENDMENT TO INTANGIBLE ASSETS IN THE VALUATION OF PROPERTY COMPLEXES ON THE BASIS OF THE COEFFICIENTS OF TOBIN’S R.?A. Samsonov, Candidate of Economics Sciences Altai State University The article proposes and justifies an algorithm for the separation of intangible assets in the valuation of property complexes by adjusting them to the value of the enterprise (business) by means of an amendment calculated on the basis of the Tobin coefficient. The use of the proposed algorithm will allow to correctly assess the market and liquidation value of property complexes in order to ensure collateral. Keywords: amendment, intangible assets, valuation, property complexes, Tobin coefficient. В условиях формирования инновационной экономики в постин- дустриальном обществе все большое влияние на эффективность технико-экономического развития оказывают различные типы не- материальных активов и интеллектуальная собственность. Таким обра- зом, особую актуальность приобретает качество и уровень оценки и уче- та стоимости нематериальных активов в экономике. При этом в рамках оценки стоимости так называемых комплексов имущества (особенно в целях обеспечения банковского залога) существует проблема коррект- ного учета стоимости нематериальных активов. В 2012 г. специалистами Сбербанка была разработана Методика про- ведения оценки комплексов имущества, предлагаемых в качестве зало- гового обеспечения ОАО «Сбербанк России» [1]. В рамках данной Ме- тодики рассмотрены вопросы оценки основных средств предприятия (земельных участков, зданий, сооружений, передаточных устройств, оборудования и автотранспорта), именуемых в рамках данной Методи- ки как комплексов имущества, за исключением рабочего и продуктив- 296 ного племенного скота, многолетних насаждений, капитальных вложе- ний на улучшение земель и арендованные объекты, а также объектов природопользования и некоторых типов комплексов имущества [1, с. 4]. Согласно ст. 6 Федерального стандарта оценки «Оценка для целей за- лога (ФСО №9)», утвержденном приказом Минэкономразвития России №327 от 01 июня 2015 г.: «При оценке имущества, связанного общим функциональным назначением (далее — комплекс имущества), необхо- димо проведение анализа возможности независимого функционирова- ния и реализации имущества отдельно от иных активов, входящих в со- став комплекса имущества» [2]. Проблема учета стоимости нематериальных активов при оценке стои- мости комплексных бизнес-объектов связана с неоднородностью их эко- номической природы и стоимостной структуры. Классификация всего спектра комплексных бизнес-объектов (табл. 1) была разработана авто- ром в [3, 4] для обоснования специфики их стоимостной оценки. Таблица 1 Модель стоимостной структуры комплексных бизнес-объектов Основные средства Комплекс имущества Основные средства Оборот- ный капи- тал Элементы не- отделимых не- материальных активов Специальные обязательства Единица, генерирующая денежные средства (ЕГДС) Основные средства Оборот- ный капи- тал Неотделимые нематериаль- ные активы Элементы от- делимых не- материальных активов Обяза- тель- ства Имуществен- ный комплекс (предприя- тие) Основные средства Оборот- ный капи- тал Неотделимые нематериаль- ные активы Отделимые Отделимые нематериаль- ные активы нематериаль- ные активы Обяза- тель- ства Бизнес Как следует из предложенной классификации, структуру стоимости комплексов имущества формируют связанные общим функциональным назначением объекты недвижимости (земельные участки и улучшения) и оборудование, а другие активы и обязательства, которые при этом могут существовать в рамках действующего бизнеса, не учитывают- ся. При оценке стоимости комплексов имущества методами затратного подхода проблемы учета стоимости нематериальных активов, как пра- 297 вило, не возникает, они просто не включаются в периметр объекта оцен- ки. Более сложно обстоит вопрос с вычленением нематериальных акти- вов при использовании методов доходного и сравнительного подходов при оценке стоимости комплексов имущества. В рамках доходного подхода при оценке стоимости комплексов иму- щества в целях исключения влияния стоимости нематериальных акти- вов в некоторых методических и литературных источниках презюмирует- ся использование среднестатистических показателей [1], что, по нашему мнению, является не вполне корректным: «Для исключения нематери- альных активов из оценки стоимости комплекса имущества необходимо использовать не среднестатистические, а предельные величины экономи- ческих показателей, причем практически с императивом — в условиях совершенной конкуренции, что хорошо иллюстрируется при помощи коэффициента Лернера и т.п.» [4, с. 187]. При использовании сравнительного подхода для оценки стоимости комплексов имущества большинство оценщиков использует метод сде- лок и/или метод отраслевых коэффициентов, не делая при этом различий с оценкой стоимости бизнеса (и других комплексных бизнес-объектов) и не вводя соответствующих корректирующих поправок на необходи- мость вычленения стоимости нематериальных активов. Прежде чем перейти к непосредственному решению выявленной проблемы вычленения стоимости нематериальных активов при оцен- ке стоимости комплексов имущества, необходимо отметить, что перед нами стоит, образно выражаясь, «задача с двойным дном», что требует последовательного применения различных методов. Часть нематериаль- ных активов может быть зафиксирована на балансе предприятия, фор- мируя соответствующую статистику, а оставшаяся компонента в то же время может существовать в неявном виде, будучи «неуловимой» и не- зафиксированной на балансе предприятия и не формируя открытых ста- тистических индикаций. Относительно тривиально может быть решена проблема, касающаяся учета нематериальных активов, зафиксированных на балансе предприя- тия. При оценке стоимости комплексов имущества требуется определе- ние среднеотраслевой доли нематериальных активов, зафиксированных на балансе, в общей структуре активов предприятий рассматриваемой отрасли с последующей выкруткой полученного значения из рассчиты- ваемой стоимости бизнеса (корректировка может быть как абсолютной, так и относительной в зависимости от выбранной методологии оценки). В качестве источников информации для поиска среднеотраслевой доли нематериальных активов, зафиксированных на балансе предприя- 298 тий, можно указать различные сайты, содержащие статистическую от- четность и аналитические материалы, а также научные исследования по данному вопросу (например [5, с. 41–45]). Преодоление выявленной проблемы с учетом стоимости нематериаль- ных активов, не зафиксированных на балансе предприятий, при оценке стоимости комплексов имущества возможно на основе использования различных рыночных коэффициентов [6], учитывающих стоимость не- материальных активов в стоимости бизнеса. В качестве наиболее под- ходящего, обоснованного и тестированного на практике рыночного ин- дикатора, учитывающего стоимость нематериальных активов, автором предлагается использовать так называемый коэффициент Тобина (QТо- бина), разработанный нобелевским лауреатом по экономике Дж. Тоби- ным. Коэффициент Тобина характеризует отношение рыночной стоимо- сти (капитализации) компании к рыночной стоимости ее чистых активов (в составе которых уже могут содержаться некоторые нематериальные активы, зафиксированные на балансе предприятия). Данный индика- тор, в отличие от балансовых показателей, отражает все составляющие элементы стоимости компании, как эксплицитные, так и имплицитные. Как отмечается многими специалистами, наряду с такими разнооб- разными факторами, как прогнозируемые будущие доходы, опасения брокеров, мнения экспертов и «дефекты» рынка, в коэффициенте То- бина косвенно учитываются нематериальные активы, причем как неот- делимые, так и отделимые от компании, в совокупности охватываемые термином «интеллектуальный капитал». Коэффициент Тобина (QТобина) является фундаментальным индика- тором эффективности бизнеса, связывающим рыночную стоимость ком- пании со стоимостью ее чистых активов, и определяя их соотношение (1): P Q C = пред Тобина актив , (1) где Рпред — рыночная стоимость компании (рыночная капитализация); Сактив — рыночная стоимость чистых активов компании. Если рыночная стоимость компании превышает стоимость ее чистых активов, это означает наличие значительных нематериальных активов, не фиксируемых в бухгалтерских балансах, и высокую рыночную оцен- ку перспектив развития компании. Если рыночная стоимость компании меньше стоимости ее чистых активов, то это, как правило, сигнализирует, что рынок низко оценивает перспективы развития компании и возможно наличие особой формы внешнего (экономического) устаревания бизнеса. 299 Для вычленения стоимости нематериальных активов при оценке стоимости комплексов имущества необходима информация о среднеот- раслевых значениях коэффициента Тобина (QсрТобина), что в доходном подходе соответствует параметрам денежных потоков, моделируемым на основе среднестатистических показателей, а в сравнительном подхо- де — усредненным значениям отраслевых и расчетных мультипликато- ров, а также среднерыночным значениям стоимости предприятия, полу- ченной на основе сопоставления и взвешивания аналогов в методе сделок. В качестве примера приведем расчет среднестатистических значе- ний Q-Тобина в целом по развитым и развивающимся странам (табл. 2) [7, с. 15]: Таблица 2 Расчет среднестатистических значений Q-Тобина в целом по развитым и развивающимся странам Для оценки рыночной стоимости комплекса имущества, очищенной от стоимости нематериальных активов, не фиксируемых в бухгалтерских балансах, необходимо рассчитать частное от рыночной стоимости пред- приятии (бизнеса), определенной на основе использования среднестати- стических показателей и включающей в себя стоимость нематериальных активов (с учетом уже возможной корректировки части нематериаль- ных активов, фиксированных в бухгалтерском балансе) и оборотного ка- питала, к среднеотраслевому значению коэффициента Тобина (2): 300 * , cp cp P P Q комп = бизн Тобина (2) где Рср бизн — рыночная стоимость предприятия (бизнеса), определенная на основе использования среднестатистических показателей и вклю- чающая в себя стоимость нематериальных активов и оборотного ка- питала; Р* комп — рыночная стоимость комплекса имущества, очищенная от нематериальных активов, но до вычитания стоимости оборотно- го капитала. Соответственно, для расчета итоговой, рыночной стоимости комплек- са имущества (Ркомп) из полученной стоимости (Р* комп) необходимо вычесть стоимость оборотного капитала, за исключением ситуаций, при кото- рых учет оборотного капитала уже произведен (например, при подборе на рынке аналогов среди элеваторов в периметр их объектов уже может входить только недвижимость и оборудование). Предлагаемый в настоящей статье алгоритм вычленения нематери- альных активов при оценке стоимости комплексов имущества путем их корректировки в стоимости предприятия (бизнеса) посредством по- правки, рассчитываемой на основе коэффициента Тобина, был впервые разработан и успешно апробирован автором в 2017 г. на базе ООО «Ал- тайский институт стоимостных технологий «БизнесМетрикс» на при- мере оценки рыночной и ликвидационной стоимости ООО «Новоелов- ская птицефабрика» и ООО «Корчинский элеватор» в целях обеспечения залога. Использование предложенного алгоритма позволит корректно оце- нивать рыночную и ликвидационную стоимость комплексов имущества в целях обеспечения залога. БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 1. Методика проведения оценки комплексов имущества, предлагае- мых в качестве залогового обеспечения ОАО «Сбербанк России». — М. : ОАО «Сбербанк России», 2012. — №2697 [Электронный ресурс]. — URL: https://ocenschiki-i-eksperty.ru/knowledge-base/list/materials. 2. Федеральный стандарт оценки «Оценка для целей залога (ФСО №9)», утвержденный приказом Минэкономразвития России №327 от 01 июня 2015 года [Электронный ресурс]. — URL: http://www.ocenchik.ru/ docsf/2239-ocenka-dlya-zaloga-fso8.html. 3. Самсонов Р. А. Механизм экономической трансмиссии в оцен- ке стоимости комплексных объектов бизнеса // Экономическое разви- 301 тие региона: управление, инновации, подготовка кадров : материалы IV Междунар. эконом. форума / под ред. С.Н. Бочарова. — Барнаул : Изд-во Алт. ун-та, 2017. — С. 225–236. 4. Самсонов Р. А. Комплекс имущества как производный объект в оценке стоимости бизнеса // Управление современной организаци- ей: опыт, проблемы и перспективы : сборник науч. ст. VIII Междунар. науч.-практ. конф., 14 апреля — 15 мая 2017 г. / под ред. С.Н. Бочарова, Л.Н. Межовой, Р.А. Самсонова, О.Н. Соколовой. — Барнаул : Изд-во Алт. гос. ун-та, 2017. — Вып. 8. — С. 181–200. 5. Устинова Л.Н. Проблемы использования интеллектуального капи- тала в хозяйственном обороте компании // Финансовая аналитика: про- блемы и решения. — 2012. — №5 (12). — С. 41–45. 6. Чиркова Е. Как оценить бизнес по аналогии: пособие по использо- ванию сравнительных рыночных коэффициентов. — 4-е изд. — М. : Аль- пина Паблишер, 2017. — 284 с. 7. Anastasia Stepanova, Anna Tereshchenko The Influence of Independent Directors, Insider Ownership and Scientific Connections on Risky R&D Investments: Evidence from Emerging Markets // Corporate finance research. — 2016. — No 3 (39). — Рp. 5–23. УДК 331.101.262 (571.150) ТЕНДЕНЦИИ МОБИЛЬНОСТИ РАБОЧЕЙ СИЛЫ В АЛТАЙСКОМ КРАЕ Н.?Н. Солопова, к.э.н. Алтайский государственный университет Современные процессы функционирования рыночной экономики по- рождают новые тенденции мобильности рабочей силы, которые по-раз- ному проявляются в различных регионах. Необходимо рассмотреть эти тенденции для принятия адекватных решений как со стороны предпри- нимателей, так и со стороны региональных органов власти. Ключевые слова: мобильность, рабочая сила, рынок труда, спрос и предложение, товар-труд, полная занятость.

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2020 RefMag.ru