RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Оценка стоимости бизнеса: теоретические и практические аспекты

Оценка стоимости бизнеса: теоретические и практические аспекты

Горбунова М.А., Масальская М.А. Оценка стоимости бизнеса: теоретические и практические аспекты // Синергия Наук. 2017. № 12. С. 21-30.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Оценка стоимости бизнеса: теоретические и практические аспекты"

Международный научный журнал «Синергия наук» Горбунова Марина Александровна Gorbunova Marina Aleksandrovna Масальская Мария Алексеевна Masalskaya Mariya Alekseevna Студенты Students Оренбургский филиал РЭУ им. Г.В. Плеханова REU Orenburg branch of G. V. Plekhanov ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ BUSINESS ESTIMATION OF COST: THEORETICAL AND PRACTICAL ASPECTS Аннотация на русском языке: На сегодняшний день оценка стоимости бизнеса приобретает все большую значимость с целью принятия управленческих решений. В данной статье речь пойдет о теоретических аспектах данного процесса, а также о применении оценки стоимости бизнеса на практике. Использование оценки стоимости бизнеса является инструментом для повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. The summary in English: Today estimation of cost of business gains the increasing importance for the purpose of adoption of administrative decisions. In this article it will be a question about theoretical aspects of this process, and also of application of estimation of cost of business in practice. Use of estimation of cost of business is the tool for increase in efficiency of financial and economic activity of the enterprise. Ключевые слова: оценка, стоимость бизнеса; оценка стоимости бизнеса. Keywords: assessment, business cost; business estimation of cost. В настоящее время оценка бизнеса приобретает все большую значимость в процессе принятия управленческих решений. Для любой организации она является неотъемлемым инструментом планирования и управления финансово-хозяйственной деятельностью. Применение оценки стоимости бизнеса дает возможность повысить эффективность использования ресурсов и обеспечить финансовую устойчивость предприятия. Оценка бизнеса, исходя из общепринятого определения, трактуется как установление действительной или рыночной стоимости функционирующей организации. Этим и определяется актуальность выбранной темы. Иными Международный научный журнал «Синергия наук» словами, оценка бизнеса представляет собой определение наиболее вероятной цены действующей на конкурентном рынке компании. Вместе с тем, оценка бизнеса включает в себя определение стоимости обособленных подразделений компании, основных производственных фондов, оборудования, земли, производственного потенциала предприятия, оценку риска и других объектов, а также условий хозяйствования. Так, цель написания данной работы заключается в изучении теоретических аспектов оценки стоимости бизнеса и в ее применение на практике. Начиная с конца ХХ века научные исследователи в своих работах опирались на труды Майлза «Основы оценки стоимости бизнеса» и Пратта «Оценка стоимости бизнеса». В положение Международного комитета по стандартам учета и финансовой отчетности, опубликованное в декабре 1984 года, нашла отражение практика применения принципов оценки. Исходя из содержания положения статьи финансовой отчетности формируются при помощи различных показателей оценки, в частности исторической стоимости, текущей стоимости, текущей рыночной стоимости, чистой стоимости реализации, дисконтированной стоимости будущих потоков денежных средств. В современной экономической литературе оценка представляет собой результат определения и анализа качественных и количественных характеристик управляемого объекта, а также процессы управления производственно-хозяйственной деятельностью. Значительную роль в международной практике оценочной деятельности играют профессиональные организации и сообщества – институты оценщиков, ассоциации дипломированных аналитиков оценки, дипломированных публичных бухгалтеров и др. Международный научный журнал «Синергия наук» В отечественной экономической науке теоретические вопросы и методологические аспекты оценки рассматриваются достаточно широко. Важное значение имеют подходы к оценке, которые используются для оценки стоимости бизнеса, имущества организаций, отдельных объектов, которые отражаются в учете и отчетности [2, с. 40]. При обосновании сделки купли-продажи бизнеса, определении стоимости залогового обеспечения по кредиту, обосновании инвестиционного решения, разработке бизнес-плана предприятию необходимо оценить стоимость бизнеса. Так как организации обладают различными возможностями, а также имеют разные требования к доходности и рентабельности, ценность одного и того же актива для различных субъектов рыночных отношений разная. В связи с этим возникает потребность в адекватной и объективной оценке стоимости бизнеса, то есть в определении справедливой ценности, в основе которой лежит рыночная цена. Понятие справедливой ценности, как правило, применяется в стандартах финансовой отчетности, под которой понимается наиболее вероятная цена, выраженная в денежной форме, которая актуальная на день продажи актива [4, с. 53]. Требования МСФО (Международных стандартов финансовой отчетности) обосновывают необходимость более эффективного применения рыночной (справедливой) стоимости как метода оценки объектов. В настоящее время отсутствует единый подход к терминам «оценка», «рыночная стоимость», «справедливая стоимость». Российский учёный- экономист Я.В. Соколов определяет оценку как «способ перевода учетных объектов из натурального измерения в денежный. Она выполняется в целях тех или иных хозяйствующих субъектов и представляет собой воплощение принципа квантификации». Что касается классификации методов оценки, представленной в таблице 1, то Я.В. Соколов рассматривает оценку в трех Международный научный журнал «Синергия наук» методологических аспектах: по предмету, по ее методу и по функциям в информационном отражении хозяйственных процессов. Таблица 1 – Классификация оценки по Я. В. Соколову Признак классификации оценки Группа оценок Вид оценок 1. По предмету 1.1 По измеряемому объекту Индивидуальные и агрегативные 1.2 По отношению субъекта изменения к оценкам Исторические и калькуляционные 1.3 По отношению критериев исчисления к субъекту оценки Объективные и субъективные 1.4 По времени принадлежности оценки Оценка в момент измерения и оценка в момент, для которого предназначены ее результаты 1.5 По видам измерителя Количественные (натуральные, стоимостные, временные); качественные; оценки по разновидностям одного измерителя 1.6 По типам расчетов Затратные; подоходные и условные 2. По методам, используемым при оценке (квантификации) 2.1 Первоначальные оценки 2.2 Неизменные или сопоставимые оценки 2.3 Восстановительные оценки 2.4 Оценки замещения 2.5 Реализационные оценки 2.6 Капитализированные или рентные оценки 2.7 Экспертные оценки 2.8 Оценки условные 3. По функции 3.1 Экономические 3.2 Страховые (актуарные) 3.3 Юридические 3.4 Административные 3.5 Статистические 3.6 Информационные При анализе классификации оценок по данным критериям некоторые авторы выделяют обособленное экономическое и бухгалтерское содержание Международный научный журнал «Синергия наук» процесса оценки. Экономические оценки используются чаще всего для определения ценности имущества при его покупке или продаже. Одним из видов экономических оценок Я.В. Соколов признает финансовые оценки, благодаря которым можно определить доходность организации и отдельных видов имущества. Кроме экономических оценок им выделены страховые, юридические, административные, статистические и информационные оценки. На наш взгляд, данная классификация является исчерпывающая, поскольку охватывает практически все критерии, по которым можно склассифицировать оценку стоимости бизнеса, однако данную классификацию можно дополнить такими классификационными признаками, каек подход и метод. Так, основные подходы при оценке стоимости бизнеса – это доходный (метод капитализации денежных потоков; опционный метод; метод дисконтирования денежных потоков), рыночный (метод сделок (метод рыночных поглощений); метод рынков капитала; метод отраслевых коэффициентов мультипликаторов), затратный (метод ликвидационной стоимости; метод чистых активов). Стимулирование творческой деятельности на современном технологическом предприятии занимает одну из важных позиций, являясь фактором роста стоимости бизнеса. Механизм наращивания стоимости отражен на рисунке 1. Международный научный журнал «Синергия наук» Рисунок 1 – Механизм наращивания стоимости компании [3, с. 56] Оценка бизнеса имеет важное практическое значение. Малые и средние предприятия представляют собой бизнес, который чаще всего находится в самом начале своего развития. Акции таких компаний зачастую имеют достаточно высокий уровень риска и высокую степень доходности. К тому же инвестиции в такие проекты могут быть упущены в ходе большого количества стартапов, под которыми понимается общее название для компании, фирмы или проекта, которые существуют совсем недавно, и скорости их ухода с рынка. Однако в мировой практике открываются биржевые площадки, которые поддерживают листинг малых и средних предприятий, обеспечивающие доступ к финансированию малого и среднего предпринимательства и облегчающие процедуры для заинтересованных в стартапах инвесторов. В данный момент времени одна из ключевых задач по развитию бизнеса для собственников – получение доступа к финансированию. Международный научный журнал «Синергия наук» Макроэкономические и финансовые условия в последние годы позволяют удачно завершать выход предприятий малого и среднего бизнеса на первой публичной продаже акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц IPO. Потребность в оценке бизнеса или стоимости пакета акций компании возникает как при определении эффективности управления бизнесом, так и при продаже акций компании, привлечении средств инвесторов путем первичного публичного размещения акций (IPO) и т.п. При подготовке к публичному размещению акций проводится оценка бизнеса, которая устанавливает начальный диапазон стоимости акций на биржевом рынке. При выходе на IPO бизнес оценивают методом дисконтирования будущих денежных потоков (DCF), суть которого заключается в определении текущей стоимости будущих денежных потоков для его «покрытия» потенциальным инвестором. Используя данный метод формируется модель денежного потока, длительность прогнозного периода, объем расходов и ставка дисконтирования для «перевода» предполагаемых доходов в текущую стоимость. Кроме метода дисконтирования будущих денежных потоков применяют также сравнительный метод с учетом компании-аналогов как в регионе присутствия компании, так и на зарубежных рынках. Компании-аналоги должны совпадать с оцениваемыми по основным характеристика: размер, отраслевая спецификация, региональная принадлежность, сопоставимость сделки по выходу на IPO. Что касается инвестиционных компаний, особенно на ранних стадиях развития, данный метод используется реже в связи со сложностью подбора объектов-аналогов. Для оценки стоимости бизнеса крупных компаний используют также методики, на которые оказывают влияние такие факторы, как прибыль, маржинальность, география присутствия, сектор деятельности, объем продаж Международный научный журнал «Синергия наук» и нематериальные активы (структура управления, стоимость бренда, качество команды, интеллектуальная собственность и прочее). Оценки каждого фактора нужно объединить и привести к обобщающему показателю – справедливой стоимости предприятия [4, с. 52]. Для малого и среднего подобная оценка вызывает некоторые трудности. Частные компании, очевидно, пользуются преимуществами по соблюдению менее жестких требований к раскрытию информации. Однако руководство должно отобразить ясную картину стоимости своих активов, доли, занимаемой на рынке и потенциального роста компании с целью привлечения финансирования за счет выхода с первичным публичным предложением. Для быстроразвивающихся стартапов оценка стоимости бизнеса становится наиболее актуальной по причине того, что любые заемные и привлеченные средства снижают котировки акций путем увеличения их количества относительно доли собственников в акционерном капитале предприятия. Исходя из этого проведение работы по проведению оценки справедливой стоимости компании имеет важную практическую значимость, поэтому с целью проведения более качественной оценки стоимости бизнеса следует привлекать независимых экспертов, чтобы исключить субъективное видение о ценности компании. Как правило, это касается онлайн-стартапов, туристических порталов, интернет-магазинов, так как их владельцы отдают предпочтение экономить ресурсы на финансовых консультантах и проводят оценку сами. В данном случае применяется метод чистого приведенного дохода (NPV). При этом необходима опора на данные по трафику сайта, умноженный на ежегодный темп прироста. Далее проводится анализ финансовых показателей исходя из привлеченного трафика на будущий период. Полученную оценку, которая не учитывает конкуренцию, макроэкономическую среду, бренд, репутацию компании, инвестор может как принять, так и отклонить в зависимости от его ожиданий о стоимости фирмы. Международный научный журнал «Синергия наук» Следует отметить, что источником для оценки стоимости бизнеса служит финансовая и нефинансовая отчетности, использование которых влечет за собой ряд проблем, таких как отсутствие явной связи выводов по финансовому анализу ретроспективной финансовой отчетности и показателей, которые используются в конкретных методах оценки; качество финансовых отчетов, которые формируются компаниями и недостаточное внимание оценщиков к проблемам нормализации финансовой отчетности; отсутствие возможности сопоставить показатели в финансовых отчетах компаний- аналогов в условиях недостаточной уверенности в сопоставимости формируемых показателей; отсутствие нефинансовых (социальных) отчетов у большинства российских компаний; неоднородность имеющихся социальных отчетов, характер которых размыт, а также отсутствует практика использования данных таких отчетов при оценке стоимости бизнеса [1, с. 95]. Для решения вышеизложенных проблем можно предложить следующие меры: развитие методологии анализа и интерпретации данных финансовых и нефинансовых отчетов компаний при оценке стоимости бизнеса; популяризация нефинансовых отчетов; разработка отечественных стандартов подготовки нефинансовых отчетов, которые учитывают цели их создания, интересы потенциальных пользователей и их обязательность. Таким образом, изучив практические и теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса, можно сделать вывод о том, что оценочная деятельность на современном этапе может явиться базой для оценки справедливой стоимости компаний. Литература: 1. Сычева Е. Использование финансовой и нефинансовой отчетности при оценке стоимости бизнеса// Предпринимательство. – 2015. - №3. – с. 92- 104 Международный научный журнал «Синергия наук» 2. Федотова М. А., Рутгайзер В. М., Будицкий А. Е. Поведенческая оценка и ее дальнейшие перспективы в российских условиях// Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2009. - №1. – с. 39-48 3. Леонтьева М. Механизм наращивания стоимости высокотехнологичной компании за счет интеллектуальной собственности// Рынок ценных бумаг. – 2014. - №5. – с. 56-58 4. Когденко В.Г. Аналитическая основа и методика обоснования фундаментальной стоимости компании// Цветные металлы. – 2015. - №3. – с. 51-57

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2020 RefMag.ru