RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Оценка и управление стоимостью бизнеса, современные подходы

Оценка и управление стоимостью бизнеса, современные подходы

Борзенков А.А., Доладов К.Ю. Оценка и управление стоимостью бизнеса, современные подходы // Modern Science. 2019. № 8-2. С. 19-25.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Оценка и управление стоимостью бизнеса, современные подходы"

1 Борзенков А.А.1, Доладов К.Ю.2 1Студент, 2 к.э.н., доцент кафедры финансов, АНО ВО СУГУ «Международный институт рынка» ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА, СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ Аннотация В данной статье рассмотрены теоретические аспекты роли оценки и управления стоимости бизнеса, определены основные методы, которые используются при оценке стоимости бизнеса, сформулирован авторский взгляд на необходимость использования оценки для повышения рыночной стоимости бизнеса. Ключевые слова: оценка, стоимость, управление стоимостью бизнеса, современные подходы в оценке бизнеса, методы оценки. Keywords: valuation, cost, business value management, modern approaches to business valuation, valuation methods Для повышения инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности в современных российских условиях, необходимо использовать новые стратегии и методы управления бизнесом. К таким методам относят оценку стоимости и управления предприятия. Актуальным становится эффективное управление в данной отрасли. Оценка бизнеса – это дорогостоящая и непростая процедура, однако в некоторых случаях она становится необходимой и порой единственно верным шагом перед принятием стратегически важных решений[4]. Оценка бизнеса носит добровольный характер, если до 2010 года добровольно бизнес оценивали менее 20% предпринимателей, то к 2018 году 90% оценок проводится на добровольной основе, так как в реалиях рыночной экономики предприниматели понимают, что не потратив время и деньги на своевременную оценку бизнеса, могут понести в будущем несопоставимо большие потери. Оценка стоимости бизнеса – это упорядоченный целенаправленный процесс определения стоимости предприятия в денежном выражении с учетом потенциального, реального дохода[11]. Отличительной особенностью процесса оценки стоимости бизнеса является ее рыночный характер. Оценка стоимости бизнеса не ограничивается учетом затрат на создание и приобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает совокупность рыночных факторов, среди которых: - фактор времени, - риска, - рыночная конъюнктура, - модель и уровень конкуренции, - экономические особенности оцениваемого объекта, - рыночное реноме, - макро и микроэкономическую среду обитания. При этом методы и доходы, которые используются при оценке, определяются в зависимости от особенностей оценочного процесса, экономических особенностей оцениваемого объекта, от целей, принципов оценки[13]. Особенностью российской экономики является ее непостоянство, например, критическая внешнеполитическая обстановка, обоюдные санкции создают условия максимальной нестабильности в стране, что приводит к отрицательным последствиям для экономического развития. На положение организаций сказываются и инфляционные процессы, а именно: 2 - уменьшается стоимость имущества предприятия, - создаются условия для невозможности накопления денежных средств для капитальных вложений, - имеют место краткосрочные интересы организации. Задачей руководства является управление стоимостью предприятия, которое тесно связан с методологией его оценки. В Российской Федеации, концепция управления стоимостью организации проходит стадию исследования, связанную с проработкой и апробацией практических моментов методологии. Роль оценки бизнеса и подход управления стоимостью предприятия представлены схематично на рисунке 1 [6]. Рисунок 1. Концепция управления стоимостью бизнеса. Действующее в Российской Федерации законодательство, связанное с оценкой стоимости имущества, складывалось с конца 1900-х годов до второй половины 2014 года, в тот момент, когда стали применяться ФСО[8]. В настоящее время именно это законодательство диктует основные правила использования методов стоимостной оценки организаций. Необходимость применения оценки прописана в статье 8 135-ФЗ «Обязательность проведения оценки объектов оценки». Проблеме оценки стоимости управления бизнеса посвящено множество современных научных исследований[4, 7, 9, 12]. Процесс оценки стоимости управления бизнеса можно предложить в следующей последовательности (рис. 2): - заключение договора об оценке с оценщиком, - установление качественных и количественных характеристик объекта, - анализ рынка, на котором представлен объект оценки, - выбор метода и подходов оценки, - обобщение полученных результатов, - определение итоговой величины стоимости объекта, - составление и передача заказчику отчета об оценке[10]. 3 Рисунок 2. Этапы процесса оценки стоимости управления бизнеса. Каждая компания – это не только производитель продуктов и услуг, но и рыночный товар. Определить его стоимость позволяют методы оценки бизнеса. По логике при использовании разных подходов, если речь идет об одной и той же компании, результат, то есть стоимость бизнеса, должен быть одинаковым. Однако это не так: во-первых, при разных методах используются разные показатели, во-вторых цифры, которые может предоставлять рынок, не всегда объективны. Поэтому нужно быть начеку, понимая, что по одним и тем же критериям нельзя оценивать разные бизнесы. Например, невозможно одинаково оценивать недвижимость и интеллектуальный продукт. Готовясь к финансовой оценке бизнеса, важно заранее поинтересоваться, какой метод выберет оценщик, и сопоставить эту информацию с особенностями бизнеса и своими знаниями. Хотя опытный оценщик всегда определит, что именно подойдет вам и почему. Известны три общих подхода к оценке бизнеса, каждый из которых предлагает свои методы[8]. Все они помогают определить стоимость компании относительно определенной даты. Выбирая подход и метод, нужно учитывать многие показатели: ? размер компании, ? форму организации бизнеса, ? цель оценки – для продажи, для оформления процедуры банкротства, для инвестиций. Часто оценка позволяет сделать выводы для дальнейшего развития: о целесообразности тех или иных активов, о возможностях расширения бизнеса и др. Российские экономисты объединяют все методы оценки стоимости в три категории, основанные на соответствующих подходах [4] (см. рис. 3): 4 Рисунок 3. Подходы оценки стоимости бизнеса. Доходный подход к оценке бизнеса (методы доходов.) Доходный подход к финансовой оценке бизнеса предполагает работу с доходами компании. Цена фирмы или предприятия оказывается напрямую зависимой от выручки. То есть, высчитывается цена дохода, который можно будет получить от компании в дальнейшем. Методы доходов популярны в тех случаях, когда оценка бизнеса организуется ради запуска новых проектов и каких-то управленческих решений относительно развития в целом. Что касается инвесторов, то их интересуют в первую очередь доходы, а не материальная база компании, то, сколько окажется прибыли в результате инвестирования или покупки компании. Поэтому доходный подход к оценке бизнеса применим в основном для стабильных фирм, работающих по долгосрочным договорам, то есть способных прогнозировать прибыль вперед. Метод прямой капитализации используется для определения стоимости фирмы с помощью следующей формулы:     (1) где V – рыночная стоимость бизнеса, D — чистый годовой доход фирмы, R — коэффициент капитализации. Для расчета необходимо иметь представление о размере прибыли на определенное время вперед. Это метод для тех, кто уверен, что компания сможет сохранить рентабельность в будущем. Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков. Используя этот метод, эксперты-оценщики обращают внимание на дисконтирование будущего денежного потока по определенной ставке. Дисконтирование предполагает (вернее, говорит о замеченном в экономике факте), что сама стоимость денег в дальнейшем меняется. Поступления, которые ожидаются через некоторое время, имеют меньшую стоимость, чем те, что есть сегодня. Уменьшение стоимости объясняется тем, что деньги могли бы быть положены в банк под проценты и принести доходы. А так как прибыли еще нет, их стоимость при приведении к сегодняшнему дню уменьшается на величину недополученных процентов. Ставка дисконтирования – это норма отдачи на вложенные инвестиции, проценты дохода от вложенных средств. Дисконтирование применяют в ситуациях, когда есть причины думать, что доходы компании через отрезок времени будут отличаться от сегодняшних, или если прибыль имеет сезонный характер. Прогноз делается на период, в течение которого деятельность компании должна оставаться эффективной. Этот период определяется сроками экономической жизни товаров, износом оборудования, актуальностью технологий, сроками аренды, условиями рынка. Описанный метод оценки бизнеса эффективен для крупных компаний. Доходные методы используют достаточно часто, но их сложно назвать незаменимыми. Для получения более объективных результатов хорошо иметь представление обо всех методах оценки бизнеса. В идеале эффективнее, когда компания-оценщик принимает решение об использовании нескольких методов и подходов. 5 Сравнительный подход к оценке бизнеса (рыночные методы). Сравнительный подход предполагает при расчетах использовать сведения о компаниях, которые похожи на ту, что оценивается. Цена бизнеса определяется в зависимости от того, за какую сумму на рынке продаются похожие компании. Поэтому здесь важна достоверность информации о компаниях-конкурентах. Компаний-близнецов на рынке очень мало, поэтому сравнительный подход к оценке бизнеса эксперты применяют достаточно редко. Но если принимается такое решение, актуальны следующие методы. Метод рынка капитала. В основе метода рынка капитала лежит работа с ценами, которые сформировались на фондовом рынке. Проводится анализ мелких операций по открытому фондовому рынку за условный период. Цель этого анализа – оценить миноритарный пакет акций. Информация о ценах на акции, находящиеся в свободной продаже, после некоторых корректировок помогает определиться с ценой акции оцениваемого предприятия. То есть, разбираясь со стоимостью акций своей компании, оценщик берет в учет стоимость одной акции компании-конкурента. А в документах по оценке чаще всего так и пишется: «Цель оценки – определить стоимость акции компании Х» [11]. Метод сделок похож на предыдущий метод оценки бизнеса, только в его основе - определение не столько цены одной акции, сколько стоимости всего контрольного пакета. Метод сделок и метод рынка капитала применяют для компаний с недостаточно ликвидными акциями. Их оценочная стоимость обычно завышена. Метод отраслевых коэффициентов. При использовании метода отраслевых коэффициентов необходимо провести сравнение с предприятием той же сферы, показатели которого в последнее время демонстрировали стабильный рост. Чтобы рассчитать отраслевые коэффициенты, нужно собрать данные о том, с учетом каких условий продавались компании с определенными финансовыми и производственными характеристиками. Учитывается специфика бизнеса и отрасли. Поэтому, к примеру, получается, что стоимость АЗС есть смысл сопоставить с размером дохода за 1,5–2 месяца, а цену на агентство рекламы определить, исходя из суммы его дохода за полгода. Метод отраслевых коэффициентов можно применять с целями оценки стоимости небольших компаний: например, для предприятий общественного питания, розничной торговли, гостиничного бизнеса. Затратный подход предполагает оценку компании с точки зрения издержек. Как правило, балансовая стоимость ее активов может не совпадать с рыночной. Поэтому здесь требуется корректировка баланса. Этот подход применяют для бизнесов, которые не дают стабильных доходов: ? если компания образована недавно, ? либо находится в процессе ликвидации. Такой метод помогает определить рыночную стоимость активов, из которой вычитается величина обязательств компании и выводится сумма собственного капитала. Затратный подход к оценке бизнеса предлагает следующие методы. Метод чистых активов. К основным балансовым методам оценки бизнеса относится метод чистых активов. С его помощью можно подсчитать рыночную стоимость активов компании, а затем вычесть величину ее обязательств. Корректируются не доходы и расходы компании, а статьи бухгалтерского баланса. Этот метод оценки стоимости бизнеса носит характер основного, первоначального. Затем цифра корректируется еще в зависимости от рынка. Метод чаще используют ООО: аудиторские, консалтинговые, брокерские компании. Метод ликвидационной стоимости. Этот метод помогает определить сумму, которую удастся выручить, если будет принято решение о продаже всех активов. При расчете внимание уделяется затратам на демонтаж оборудования, учитываются налоги на 6 продажу, комиссионные и прочие возможные расходы. В итоге, цена бизнеса будет равна стоимости активов за вычетом расходов, сопутствующих процедуре банкротства. При этом в стоимости теряют нематериальные активы. После получения результатов оценки составляется отчет об оценке бизнеса. В этом многостраничном документе должны быть четко и ясно обоснованы выбранные методы оценки. (см. рис. 4) [11]. Одним из факторов, который дает нам возможность утверждать об успешности той или иной компании, является ее стоимость. Данный фактор и определяет разнообразные аспекты деятельности организации. Руководители и акционеры компаний стремятся к постоянному увеличению стоимости своей продукции. Рисунок 4. Методы оценки стоимости бизнеса. Таким образом, подведя итог можно сделать вывод, что процесс управления стоимостью бизнеса это сложный и дорогостоящий процесс. Оценка управления стоимости бизнеса это процедура добровольная, и решение принимается руководством, однако учет результатов оценки важен для обеспечения эффективной деятельности, с точки зрения рыночной стоимости в дальнейшей перспективе. Оценка стоимости управления бизнеса – это важная составляющая финансового рынка. Анализ рынка определяется как механизм эффективного управления собственностью, правильного объективного вложения средств. Итоговый выбор цены бизнеса между несколькими подходами нигде законодательно не закреплен, это может быть выбор какой-то одной цены, или средневзвешенная между несколькими подходами, в общем, есть простор для фантазии. 7 Литература: 1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019) 2. Федеральный закон № 135–ФЗ “Об оценочной деятельности в Российской Федерации. (ред. от 03.08.2018) 3. Бусов В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник для академического бакалавриата / В.И. Бусов, О.А. Землянский. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 382 c. 4. Васильева. Л.С. Оценка бизнеса. Учебное пособие / Л.С. Васильева. - М.: КноРус, 2019. - 320 c. 5. Григорьев, В.В. Оценка стоимости бизнеса: основные подходы и методы / В.В. Григорьев. - М.: Русайнс, 2015. - 190 c 6. Касьяненко, Т.Г. Оценка стоимости бизнеса: Учебник для академического бакалавриата / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 412 c. 7. Паршкова Е.А. Оценка бизнеса и управление его стоимостью // Научное сообщество студентов XXI столетия. Экономические науки: сб. ст. по мат. LIII междунар. студ. науч.- практ. конф. № 5(53). URL: https://sibac.info/archive/economy/5(53).pdf (дата обращения: 24.08.2019) 8. Спиридонова, Е.А. Оценка стоимости бизнеса: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е.А. Спиридонова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 299 с. 9. Чайников, В.В. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие / В.В. Чайников, И.В. Куликов. - М.: Юнити, 2016. - 162 c. 10. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник для бакалавров / Н.Ф. Чеботарев. - М.: Дашков и К, 2015. - 256 c. 11. Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А.Щербаков, Н.А. Щербакова. —2-е изд. испр. — Москва: Омега-Л, 2014. — С.93-144. 12. Эскиндаров, М.А. Оценка стоимости бизнеса (для бакалавров) / М.А. Эскиндаров; под ред., Федотова М.А. под ред.. - М.: КноРус, 2018. - 256 c. 13. Яковлева М.Н. Современные подходы к оценке стоимости бизнеса // Научное сообщество студентов XXI столетия. Экономические науки: сб. ст. по мат. LXIV междунар. студ. науч.-практ. конф. № 4(64). URL: https://sibac.info/archive/economy/4(64).pdf (дата обращения: 24.08.2019)

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2021 RefMag.ru