Наиболее эффективное использование недвижимости - Определение нэи свободного земельного участка
Экономический показатель
Вариант
1
2
Чистый операционный доход*, тыс.руб.
1000
1200
Коэффициент капитализации**, %
15
17
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
6666,7
7058,8
Стоимость строительства***, тыс.руб.
4000,0
4800,0
Стоимость земельного участка, тыс.руб.
2666,7
2258,8
*Последовательность составления ЧОД рассмотрена в п. 3.1.
**Методы расчета коэффициента капитализации см. в п.3.2.
***Стоимость строительства определяется на основе методов,
изложенных в п.1.1.
Ответ: НЭИ свободного земельного участка является
строительство офисного центра, т.к. этот вариант требует меньших затрат и при
этом стоимость земельного участка получается выше.
Пример определения НЭИ свободного земельного участка под
нежилую и жилую застройку
Имеется земельный участок, который согласно карте зонирования
города находится в районе, предназначенном под жилую и нежилую застройку, но
совместимую с жилой (в этом случае промышленное строительство недопустимо).
Физические ограничения имеются на высоту здания (до 6 этажей). Исходя из
ограничений оценщик останавливается на трех вариантах:
1 – строительство жилого дома по типовому проекту;
2 – строительство офисного центра по типовому проекту;
3 – строительство торгово-офисного центра по типовому
проекту.
Имея данные о технических характеристиках предполагаемых
зданий и информацию по рынку недвижимости, можно составить отчет о доходах и
расходах и провести обоснование финансовой целесообразности освоения земельного
участка (табл.52).
Таблица 52
Наиболее эффективное использование недвижимости - Определение нэи свободного земельного участка
Экономический показатель
Вариант
1
2
3
Стоимость строительства*, тыс.руб.
18000,0
25000,0
30000,0
Чистый операционный доход**, тыс.руб.
1300,0
4700,0
6400,0
Коэффициент капитализации для здания***, %
10,0
15,0
17,0
Чистый операционный доход здания*, тыс.руб.
1800,0
3750,0
5100,0
Чистый операционный доход земельного участка*,
тыс.руб.
500,0
950,0
1300,0
Коэффициент капитализации земельного участка**,
%
8,0
8,0
8,0
Стоимость земельного участка, тыс.руб.
6250,0
11875,0
16250,0
*Стоимость строительства определяется на основе методов,
изложенных в п.1.1.
**Последовательность составления ЧОД рассмотрена в п.
3.1.
***Методы расчета коэффициента капитализации см. в п.3.2.
Ответ: НЭИ свободного земельного участка является
строительство торгово-офисного центра, т.к. несмотря на то, что этот вариант
требует больших затрат, стоимость земельного участка получается выше.
Пример определения НЭИ земельного участка с улучшениями в
процессе управления недвижимостью
Объект оценки – двухэтажное офисное здание общей площадью
1000 кв.м. Здание сдается в аренду одному арендатору по ставке 400 руб. за 1
кв.м общей площади здания.
Юридических ограничений нет, физически изменить
объемно-планировочное решение здания возможности нет, поэтому рассмотрим объект
с точки зрения управленческих особенностей. Анализ рынка недвижимости показал,
что площади от 300 до 400 кв.м в схожем окружении сдаются за 600 руб. за 1 кв.м
полезной площади.
Вариант 1 – оставить существующий вариант использования
недвижимости.
Вариант 2 – привлечь более мелких арендаторов и
соответственно увеличить доход объекта за счет увеличения арендной ставки, но
при этом арендная площадь уменьшится за счет коридоров, санузлов и пр.
(табл.53).
Таблица 53
Наиболее эффективное использование недвижимости - Определение нэи свободного земельного участка при оценке
Экономический показатель
Вариант
1
2
Площадь для сдачи в аренду
общая
полезная
Значение площади, кв.м
1000,0
800,0
Арендная ставка за 1 кв.м, тыс.руб.
0,400
0,600
Потенциальный валовый доход, тыс.руб.
4800,0
5760
Незанятость, недосбор, %
Отсутствует*
10,0**
Действительный валовый доход, тыс.руб.
4800,0
5184,0
Операционные расходы, тыс.руб.
600,0
700,0
Чистый операционный доход, тыс.руб.
4200,0
4484
Коэффициент капитализации, %
15
15
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
28000,0
29893,3
*Отсутствие незанятости и недосбора арендной платы принято на
основании фактической ситуации (здание сдано полностью в аренду).
**Принято по среднерыночным данным. Незанятость и недосбор
связаны со сменой арендаторов и прострочками платежей.
***Операционные расходы приняты по фактическим данным
Заказчика. При нескольких арендаторах расходы были увеличены, т.к. размещение
нескольких организаций приведет к увеличению работающего персонала, большей
проходимости и ускоренному износу отдельных элементов.
Ответ: НЭИ офисного здания будет являться заселение
несколькими арендаторами, т.к. при увеличении количества арендаторов и
увеличении арендной ставки рыночная стоимость недвижимости будет увеличена.
Пример определения НЭИ земельного участка с улучшениями в
процессе развития недвижимости
Объект оценки – офисное здание из предыдущего примера.
Допустим, существует возможность надстройки здания еще на один этаж. В этом
случае необходимо затратить средства в размере 15000 тыс.руб.
Общая площадь увеличится до 1500 кв.м. Арендная площадь – до
1200 кв.м. (табл.54).
Таблица 54
Наиболее эффективное использование недвижимости при оценке - Определение нэи при надстройке здания
Экономический показатель
Вариант
1
2
Площадь для сдачи в аренду
полезная
полезная
Значение площади, кв.м
800,0
1200
Арендная ставка за 1 кв.м, тыс.руб.
0,600
0,600
Потенциальный валовый доход, тыс.руб.
5760
8640,0
Незанятость, недосбор, %
10,0**
10,0**
Действительный валовый доход, тыс.руб.
5184,0
7776,0
Операционные расходы, тыс.руб.
700,0
950,0
Чистый операционный доход, тыс.руб.
4484,0
6826,0
Коэффициент капитализации, %
15
15
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
29893,3
45506,7
Затраты на ремонтно-строительные работы,
тыс.руб.
-
15000,0
Текущая стоимость недвижимости, тыс.руб.
29893,3
30506,7
Срок окупаемости затрат, лет
0
2,2
Ответ: НЭИ является надстройка здания на один этаж.
Наиболее эффективное использование недвижимости - теория и примеры решения типовых задач
Наиболее эффективного использование объекта оценки (НЭИ) –
это то использование объекта оценки, при котором его стоимость будет
наибольшей6.
Вариантов использования объектов недвижимости – множество.
При окончательном выборе наиболее эффективного варианта использования принято
руководствоваться следующими предпосылками:
Вариант использования должен быть законодательно
(юридически) разрешен. Юридическая разрешенность включает в себя общественные
юридические ограничения, закрепленные в законодательстве об охране окружающей
среды, обеспечении безопасности, организации строительного производства и
других законодательных актах; правила зонирования, установленные местными
органами власти; строительные нормы и правила (СНиП).
Вариант использования должен быть физически (технически)
осуществим. Физическая осуществимость определяет физическую возможность
реализации рассматриваемого проекта, которая определяется размерами участка,
топографией, геологическими и сейсмологическими характеристиками,
климатологическими условиями и т.д.
Вариант использования должен быть финансово (экономически)
целесообразен. Экономическая целесообразность определяется рыночным спросом
на недвижимость принятого в анализ функционального назначения. Рынок
недвижимости подвержен влиянию многих внешних факторов. В любой отдельно
взятый период времени эти факторы могут объединяться, создавая или рынок
продавцов или рынок покупателей. Варианты возможного использования,
анализируемые в НЭИ, должны рассматриваться исходя из анализа развития рынка
недвижимости в данном регионе.
Вариант использования должен приводить к максимальному
увеличению рыночной стоимости недвижимости;
Обычно рассматривают два случая НЭИ:
НЭИ свободного земельного участка (вне зависимости от того,
застроен он или нет);
НЭИ земельного участка с существующими
улучшениями.
В любом случае оценщик должен сделать вывод о том, как лучше
использовать недвижимую собственность и есть ли необходимость вкладывать
средства в улучшения объекта недвижимости. Анализ НЭИ допускает снос
существующих улучшений и создание новых, если это целесообразно. Примером могут
служить оценки ветхих домов или объектов, которые были построены в
несоответствующем местоположении.
Рассмотрим возможные варианты НЭИ свободного земельного
участка.
Пример определения НЭИ свободного земельного участка под
нежилую застройку
Имеется земельный участок, который согласно карте зонирования
города находится в районе, предназначенном под нежилую застройку, но совместимую
с жилой (в этом случае промышленное строительство недопустимо). Физические
ограничения имеются на высоту здания (до 4 этажей). Исходя из ограничений
оценщик останавливается на двух вариантах:
1 – строительство офисного центра по типовому проекту;
2 – строительство торгового центра по типовому проекту.
Имея данные о технических характеристиках предполагаемых
зданий и информацию по рынку недвижимости, можно составить отчет о доходах и
расходах и провести обоснование финансовой целесообразности освоения земельного
участка (табл.51).
Таблица 51
Наиболее эффективное использование объекта недвижимости при оценке - теоретические сведения и примеры решения задач
Наиболее эффективного использование объекта оценки (НЭИ) –
это то использование объекта оценки, при котором его стоимость будет
наибольшей22.
Вариантов использования объектов недвижимости – множество.
При окончательном выборе наиболее эффективного варианта использования принято
руководствоваться следующими предпосылками:
Вариант использования должен быть законодательно
(юридически) разрешен. Юридическая разрешенность включает в себя общественные
юридические ограничения, закрепленные в законодательстве об охране окружающей
среды, обеспечении безопасности, организации строительного производства и
других законодательных актах; правила зонирования, установленные местными
органами власти; строительные нормы и правила (СНиП).
Вариант использования должен быть физически (технически)
осуществим. Физическая осуществимость определяет физическую возможность
реализации рассматриваемого проекта, которая определяется размерами участка,
топографией, геологическими и сейсмологическими характеристиками,
климатологическими условиями и т.д.
Вариант использования должен быть финансово (экономически)
целесообразен. Экономическая целесообразность определяется рыночным спросом
на недвижимость принятого в анализ функционального назначения. Рынок
недвижимости подвержен влиянию многих внешних факторов. В любой отдельно
взятый период времени эти факторы могут объединяться, создавая или рынок
продавцов или рынок покупателей. Варианты возможного использования,
анализируемые в НЭИ, должны рассматриваться исходя из анализа развития рынка
недвижимости в данном регионе.
Вариант использования должен приводить к максимальному
увеличению рыночной стоимости недвижимости;
Обычно рассматривают два случая НЭИ:
НЭИ свободного земельного участка (вне зависимости от того,
застроен он или нет);
НЭИ земельного участка с существующими
улучшениями.
В любом случае оценщик должен сделать вывод о том, как лучше
использовать недвижимую собственность и есть ли необходимость вкладывать
средства в улучшения объекта недвижимости. Анализ НЭИ допускает снос
существующих улучшений и создание новых, если это целесообразно. Примером могут
служить оценки ветхих домов или объектов, которые были построены в
несоответствующем местоположении.
Рассмотрим возможные варианты НЭИ свободного земельного
участка.
Пример определения НЭИ свободного земельного участка под
нежилую застройку
Имеется земельный участок, который согласно карте зонирования
города находится в районе, предназначенном под нежилую застройку, но совместимую
с жилой (в этом случае промышленное строительство недопустимо). Физические
ограничения имеются на высоту здания (до 4 этажей). Исходя из ограничений
оценщик останавливается на двух вариантах:
1 – строительство офисного центра по типовому проекту;
2 – строительство торгового центра по типовому проекту.
Имея данные о технических характеристиках предполагаемых
зданий и информацию по рынку недвижимости, можно составить отчет о доходах и
расходах и провести обоснование финансовой целесообразности освоения земельного
участка (табл.51).
Таблица 51
Определение наиболее эффективного использования свободного земельного участка в оценке недвижимости
Экономический показатель
Вариант
1
2
Площадь для сдачи в аренду
общая
полезная
Значение площади, кв.м
1000,0
800,0
Арендная ставка за 1 кв.м, тыс.руб.
0,400
0,600
Потенциальный валовый доход, тыс.руб.
4800,0
5760
Незанятость, недосбор, %
Отсутствует*
10,0**
Действительный валовый доход, тыс.руб.
4800,0
5184,0
Операционные расходы, тыс.руб.
600,0
700,0
Чистый операционный доход, тыс.руб.
4200,0
4484
Коэффициент капитализации, %
15
15
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
28000,0
29893,3
*Отсутствие незанятости и недосбора арендной платы принято на
основании фактической ситуации (здание сдано полностью в аренду).
**Принято по среднерыночным данным. Незанятость и недосбор
связаны со сменой арендаторов и прострочками платежей.
***Операционные расходы приняты по фактическим данным
Заказчика. При нескольких арендаторах расходы были увеличены, т.к. размещение
нескольких организаций приведет к увеличению работающего персонала, большей
проходимости и ускоренному износу отдельных элементов.
Ответ: НЭИ офисного здания будет являться заселение
несколькими арендаторами, т.к. при увеличении количества арендаторов и
увеличении арендной ставки рыночная стоимость недвижимости будет увеличена.
Пример определения НЭИ земельного участка с улучшениями в
процессе развития недвижимости
Объект оценки – офисное здание из предыдущего примера.
Допустим, существует возможность надстройки здания еще на один этаж. В этом
случае необходимо затратить средства в размере 15000 тыс.руб.
Общая площадь увеличится до 1500 кв.м. Арендная площадь – до
1200 кв.м. (табл.54).
Таблица 54
Определение нэи при надстройке здания в оценке недвижимости
Экономический показатель
Вариант
1
2
Площадь для сдачи в аренду
полезная
полезная
Значение площади, кв.м
800,0
1200
Арендная ставка за 1 кв.м, тыс.руб.
0,600
0,600
Потенциальный валовый доход, тыс.руб.
5760
8640,0
Незанятость, недосбор, %
10,0**
10,0**
Действительный валовый доход, тыс.руб.
5184,0
7776,0
Операционные расходы, тыс.руб.
700,0
950,0
Чистый операционный доход, тыс.руб.
4484,0
6826,0
Коэффициент капитализации, %
15
15
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
29893,3
45506,7
Затраты на ремонтно-строительные работы,
тыс.руб.
-
15000,0
Текущая стоимость недвижимости, тыс.руб.
29893,3
30506,7
Срок окупаемости затрат, лет
0
2,2
Ответ: НЭИ является надстройка здания на один этаж.
Определение нэи свободного земельного участка в оценке недвижимости
Экономический показатель
Вариант
1
2
Чистый операционный доход*, тыс.руб.
1000
1200
Коэффициент капитализации**, %
15
17
Рыночная стоимость недвижимости по методу прямой
капитализации, тыс.руб.
6666,7
7058,8
Стоимость строительства***, тыс.руб.
4000,0
4800,0
Стоимость земельного участка, тыс.руб.
2666,7
2258,8
*Последовательность составления ЧОД рассмотрена в п. 3.1.
**Методы расчета коэффициента капитализации см. в п.3.2.
***Стоимость строительства определяется на основе методов,
изложенных в п.1.1.
Ответ: НЭИ свободного земельного участка является
строительство офисного центра, т.к. этот вариант требует меньших затрат и при
этом стоимость земельного участка получается выше.
Пример определения НЭИ свободного земельного участка под
нежилую и жилую застройку
Имеется земельный участок, который согласно карте зонирования
города находится в районе, предназначенном под жилую и нежилую застройку, но
совместимую с жилой (в этом случае промышленное строительство недопустимо).
Физические ограничения имеются на высоту здания (до 6 этажей). Исходя из
ограничений оценщик останавливается на трех вариантах:
1 – строительство жилого дома по типовому проекту;
2 – строительство офисного центра по типовому проекту;
3 – строительство торгово-офисного центра по типовому
проекту.
Имея данные о технических характеристиках предполагаемых
зданий и информацию по рынку недвижимости, можно составить отчет о доходах и
расходах и провести обоснование финансовой целесообразности освоения земельного
участка (табл.52).
Таблица 52
Определение нэи свободного земельного участка в оценке недвижимости
Экономический показатель
Вариант
1
2
3
Стоимость строительства*, тыс.руб.
18000,0
25000,0
30000,0
Чистый операционный доход**, тыс.руб.
1300,0
4700,0
6400,0
Коэффициент капитализации для здания***, %
10,0
15,0
17,0
Чистый операционный доход здания*, тыс.руб.
1800,0
3750,0
5100,0
Чистый операционный доход земельного участка*,
тыс.руб.
500,0
950,0
1300,0
Коэффициент капитализации земельного участка**,
%
8,0
8,0
8,0
Стоимость земельного участка, тыс.руб.
6250,0
11875,0
16250,0
*Стоимость строительства определяется на основе методов,
изложенных в п.1.1.
**Последовательность составления ЧОД рассмотрена в п.
3.1.
***Методы расчета коэффициента капитализации см. в п.3.2.
Ответ: НЭИ свободного земельного участка является
строительство торгово-офисного центра, т.к. несмотря на то, что этот вариант
требует больших затрат, стоимость земельного участка получается выше.
Пример определения НЭИ земельного участка с улучшениями в
процессе управления недвижимостью
Объект оценки – двухэтажное офисное здание общей площадью
1000 кв.м. Здание сдается в аренду одному арендатору по ставке 400 руб. за 1
кв.м общей площади здания.
Юридических ограничений нет, физически изменить
объемно-планировочное решение здания возможности нет, поэтому рассмотрим объект
с точки зрения управленческих особенностей. Анализ рынка недвижимости показал,
что площади от 300 до 400 кв.м в схожем окружении сдаются за 600 руб. за 1 кв.м
полезной площади.
Вариант 1 – оставить существующий вариант использования
недвижимости.
Вариант 2 – привлечь более мелких арендаторов и
соответственно увеличить доход объекта за счет увеличения арендной ставки, но
при этом арендная площадь уменьшится за счет коридоров, санузлов и пр.
(табл.53).
Таблица 53
Список литературы и источников на тему "НЭИ в оценке стоимости"