Решено! - Контрольное задание - Технология управления стоимостью бизнеса и создание добавленной стоимости (HSE)

Задание 1. Компания «ДЕФ» хочет диверсифицировать свою деятельность. По расчетам развертывание нового бизнеса «с нуля» стоит 250 млн. долл. Можно пойти и другим путем: присоединить готовую фирму «СПК».
Стоимость активов потенциальной компании-цели 140 млн. долл., ее прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT) равна 30 млн. долл. Обычно подобные компании при продаже имеют стоимость собственного капитала приблизительно в 13 раз больше текущих доходов, 40% долгов в структуре капитала, проценты за кредит составляют 10% годовых, налоги на прибыль составляют 34%. Оцените, целесообразно ли слияние.

Задание 2. Компания «АВС» хочет купить компанию «Х» за 1 млн. долл. «Х» будет давать денежный поток 500 тыс. долл. (400 тыс. долл. прибыль и 100 тыс. долл. амортизация) ежегодно следующие 4 года. Цена капитала – 14%. Компания «АВС» платит налоги по ставке 20%. Следует ли проводить сделку?

Задание 3. Компания «КС» хочет присоединить компанию «МНП» в 2 этапа. «МНП» имеет 2 млн. акций по цене 20 долл. «КС» предлагает на 1-м этапе выкупить 51% акций «МНП» по цене 34 долл. и на 2-м этапе – через 3 года эмитировать 980 000 шт. привилегированных акций. Каждая привилегированная акция будет на 45% дороже обыкновенной, цена капитала 15%. Один из топ - менеджеров считает, что следует пойти другим путем – выкупить все акции по цене 32,5 долл. сразу. Сравните цены и сделайте выбор варианта.

Задание 4. Пусть фирма «А» с рыночной стоимостью 200 у.е. , стоимостью внеоборотных активов 100 у.е. и равномерной амортизацией (20%) в течение 5 лет приобретается фирмой Б на условиях, что при покупке рыночная стоимость внеоборотных активов оценивается в 160 у.е., сделка финансируется преимущественно за счет банковского кредита в 190 у.е., взятого на 5 лет под 15% годовых, расходы по обслуживанию долга снижают налогооблагаемую прибыль.
Вопросы:
1. Будет ли компания иметь налоговые преимущества? Какие?
2. Рассчитайте, сколько может выиграть покупатель от налоговых преимуществ за весь период (какова для него «цена контроля»). При расчетах налоговых преимуществ используйте дисконт 12%.
3. В каких пределах целесообразно выплачивать премию за присоединение?

Задание 5. Оцените стоимость репутации компании (Гудвилл) по следующим данным:
стоимость чистых активов 95000,
стоимость задолженности 15000,
прогнозируемая чистая прибыль компании 32000.
По среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний 15 % на собственный капитал, коэффициент капитализации - 20 %.

Задание 6. Оцените стоимость репутации компании (Гудвилл) по следующим данным:
•стоимость чистых активов 95000,
•стоимость задолженности 15000,
•прогнозируемая чистая прибыль компании 30000.
По среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний 12 % на совокупный капитал, коэффициент капитализации - 15 %.

Задание 7. Определите:
1) рыночную стоимость собственного капитала фирмы по методу стоимости чистых активов;
2) рыночную стоимость «гудвилл» и рыночную стоимость собственного капитала фирмы с учетом стоимости «гудвилл», используя следующие данные:
Данные балансового отчета:
Текущие активы 2440
Недвижимость 320
Оборудование 400
Всего активы 3160
Собственный капитал 1720
Всего обязательства 1440
Всего обязательства и собственный капитал 3160
По данным оценки рыночная стоимость материальных активов: недвижимость 520; оборудование 420.
25 % дебиторской задолженности балансовой стоимостью 1000 не будет собрано, материалы можно продать по их балансовой стоимости за 1440.
Нормализованный ожидаемый доход оцениваемой фирмы 500; Средний доход на собственный капитал по отрасли 15 %; коэффициент капитализации 30%.

Задание 8. Для оценки патента был применен метод освобождения от роялти. Экономический срок службы патента оценивается в 5 лет, по истечении которого ценность патента исчерпана. Ставка дисконта – 15 %.