RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении задач, тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении в учебе

Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Репетитор оценщика

Готовые работы заочников

Тесты:

Задачи:

Примеры работ по оценке

Примеры курсовых работ
Примеры аттест­ационных работ
Учебные дисциплины
Литература
Заказ работ:




Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, [email protected], ,
,

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |




Методические материалы:

Список литературы по оценке бизнеса > Ключевые проблемы использования инструментов оценки стоимости бизнеса

Ключевые проблемы использования инструментов оценки стоимости бизнеса

Юдин А.А., Вышаренко У.В. Ключевые проблемы использования инструментов оценки стоимости бизнеса // Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление. 2020. № 3 (118). С. 44-48.

Скачать оригинал статьи

Фрагмент работы на тему "Ключевые проблемы использования инструментов оценки стоимости бизнеса"

Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление 2020. № 3 (118) УДК 336 КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА © 2020 г. А.А. Юдин, У.В. Вышаренко Ростовский государственный университет путей сообщения 344038, г. Ростов-на-Дону, пл. Ростовского Стрелкового Полка Народного Ополчения, 2 Rostov State Transport University 2, Rostovskogo Strelkovogo Polka Narodnogo Opolchenija Square, Rostov-on-Don, 344038 В статье рассматриваются проблемы применения информационной системы управления как элемента оценки стоимости бизнеса. Факторами, снижающими стоимость российского бизнеса, являются: низкое качество корпоративного управления, уровень развития инвестиционной среды, качество институциональной среды и юридической защиты. Делается обоснование значения информационных систем управления в обеспечении процесса оценки стоимости бизнеса необходимыми данными в контуре устойчивого целеполагания со стороны инициатора процедуры оценки, отсутствие которого определяется как ключевая проблема использования инструментов оценки. Ключевые слова: инструменты оценки, стоимость бизнеса, информационные системы управ- ления. The article considers the application of the informational system of management as an element of assessment of business value. The factors, which decrease the Russian business value, are the following: the low quality of corporate management, the level of development of investment environment, the quality of institutional environment and the quality of legal protection. The authors substantiate the value of informational systems of management in providing the assessing of business value with necessary data within the frames of sustainable goal-setting form an initiator of the assessment procedure, the absence of which proves to be the key challenge of applying assessment tools. Keywords: assessment tools, business value, management informational systems. Мировая хозяйственная интеграция, принесшая общедоступность товарных, технологических рынков, рынков капитала в условиях, обеспеченных международными договоренностями, правовыми и регуляторными стандартами обусловливают развитие единых подходов к оценке стоимости бизнеса как ключевого инструмента анализа финансового состояния и инвестиционной привлекательности компаний. Разнообразие экономических отношений в рыночной экономике, развитие рынка финансовых услуг в гражданско-правовом контуре реализации имущественных прав общественных отношений, развитие конкуренции, информационно-технический прогресс определяют значимость процедуры оценки бизнеса в разрезе его стоимости как ключевой целевой показатель, характеризующий эффективность менеджмента компаний, доступность и стоимость ресурсов, текущую рыночную позицию и потенциал развития. Российские компании оцениваются по стоимости экспертами значительно дешевле их конкурентов в США, Евросоюза и КНР. Факторами, снижающими стоимость российского бизнеса, являются: низкое качество корпоративного управления, недостаточный уровень развития инвестиционной среды, качество институциональной среды и юридической защиты. По мнению экспертов, основными факторами заниженной оценки российских компаний выступают следующие: нарушения прав собственности другими акционерами и государством, отсутствие корпоративных систем риск-менеджмента, а также увеличивающийся риск убытков компаний вследствие действия антироссийских санкций [1]. Низкий рейтинг Российской Федерации в части инвестиционной привлекательности объясняется большим количеством проверок компаний малого и среднего бизнеса, поэтому для улучшения бизнес- среды необходима стабильность налогового и финансового регулирования. Аналитики Московской школы управления «Сколково» в конце 2018 г. провели оценку 30 крупнейших экономик мира, производящих 82% мирового ВВП, с точки зрения стоимости бизнеса. Российские компании «оказалась на 27-м месте с индексом 29,26 при максимуме в 100», – отмечают ученые [4]. Таким образом, собственники отечественных компаний могут продать свой бизнес в несколько раз дешевле, чем сособственники западных компаний. В проведенном анализе учитывались 19 показателей, влияющих на оценку бизнеса в пяти категориях: макроэкономика, безопасность инвестиций, процентные ставки, доступность капитала и налоговая политика. Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление 2020. № 3 (118) Процедура оценки стоимости бизнеса реализуется, по сути, в аналитическом контуре, когда бизнес рассматривается как совокупность объектов, обладающих стоимостью, при этом оценивается каждый конкретный актив и объект собственности. Таким образом, бизнес рассматривается как имущественный комплекс, элементы которого подлежат оценке. Использование данного подхода продиктовано развитием рынка арендных отношений, развитием залоговых отношений в рамках развития рыночной экономической модели, совершенствования финансового управления в компаниях, освоения различных инструментов финансирования инвестиций, использования финансового рычага, возможности и готовности участников рыночных отношений осуществлять мобилизацию капитала, реализуя различные стратегии развития [2]. В то же время оценка стоимости бизнеса обязана рассматривать его как интегрированную хозяйствующую единицу, учитывая генерируемый бизнесом доход, его прибыльность, потенциал развития, профессионализм, лояльность и сбалансированность менеджмента, техническую оснащенность, а также методику и эффективность идентификации и управления рисками, характерными для сферы деятельность, в которой функционирует оцениваемый бизнес. Очевидно, что при рассмотрении проблем оценки стоимости бизнеса с точки зрения повышения эффективности общественного хозяйства и макро-экономического развития максимальная целевая корреляция достигается в контуре реализации интересов собственников бизнеса. Таким образом, преследуя цели обеспечения развития общественно-хозяйственной системы, целесообразно выстраивать логический ход исследования, исходя из целеполагания собственников хозяйствующих субъектов. Существующая мировая практика применения подходов к оценке стоимости бизнеса реализуется в комбинировании, получивших вследствие их эффективности и практичности наибольшее распространение, классических методов оценки, в частности затратного, доходного, сравнительного. Текущий технологический уклад, определяемый, прежде всего, уровнем автоматизации и информатизации, современный этап рыночного развития экономики, а также целевой контур производимой оценки, устанавливаемый инициатором процедуры, определяют выбор инструментов оценки, задают требования к профессионализму исполнителей. В этой связи представляется важным определение уровней участников процесса оценки стоимости бизнеса, детерминирующих эффективность и результативность проведения данной процедуры, а также выявление ключевых проблем, соответствующих каждому уровню. Первостепенное значение имеет инициатор, чаще всего собственник, определяющий цель оценки. Важно понимать, что критическим параметром эффективности инициатора является его устойчивое целеполагание и активный контроль цели в процессе реализации всех этапов оценки. Недостаточно точное целевое определение, потеря цели и отсутствие решимости в процессе осуществления процедуры оценки стоимости бизнеса представляются ключевой проблемой, ведущей к неэффективности и безрезультатности всего процесса. Прерогатива целеполагания, а также активный целевой контроль всецело принадлежит инициатору. Оценка стоимости бизнеса как комплексная диагностическая процедура несет значительный потенциал отчетно-контрольного эффекта, вместе с возникающей вследствие неизбежных результатов и выводов оценки, значительной широтой возможностей совершенствования и перестройки управленческой модели, реализуемой в оцениваемом бизнесе. Это приводит к значительной инерции и объективному сопротивлению бизнес-системы на уровне менеджмента в процессе оценки стоимости бизнеса, сознательному и бессознательному противодействию работе экспертов, производящих оценку, реализуемому в неэффективном взаимодействии, сокрытии и искажении информации, различных формах саботажа. Именно поэтому активный контроль цели в процессе проведения процедуры оценки бизнеса, недопущения упрощений, пропусков в анализе, а также исключение поверхностного подхода имеют столь критическое значение и могут реализовываться только со стороны собственников бизнеса. На уровне практической реализации центральным значением для осуществления оценки стоимости бизнеса является эксперт, осуществляющий оценку. Эксперт обязан обладать достаточным уровнем навыков и опыта, гарантирующих достижение цели, поставленной инициатором. Лояльность эксперта должна обеспечиваться инициатором. В этой связи следует отметить, что менеджмент компании не должен обладать рычагами давления на эксперта в случае если инициация идет с более высокого звена, то есть, с уровня собственников. Более того, должны быть обеспечены условия, при которых менеджмент оцениваемого бизнеса будет вынужден сотрудничать с экспертом, на задаваемом им уровне полноты и скорости предоставления информации (рис 1). Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление 2020. № 3 (118) Рисунок 1. Ключевые проблемы эффективности процедуры оценки стоимости бизнеса (составлено автором) Ключевая проблема уровня «Инициатор», заключающаяся в возможности потери цели оценки, означает неспособность собственников требовать и проверять результативность функционирования и взаимодействия уровней «Эксперт» и «Менеджмент», готовность идти на уступки и позволять исключения. Следовательно, что ключевая проблема уровня «Инициатор» является, по существу, контурной, обеспечивающей саму возможность реализации ключевых проблем двух других уровней. Также представляется критичным обратить внимание на желательность наличия у инициатора либо у его доверенных лиц достаточной компетенции в сферах, обеспечивающих информационный, правовой и организационный ресурс проведения процедуры оценки (рис 2). Рисунок 2. Задачи базовых уровней реализации процесса оценки стоимости бизнеса (составлено авторами) При осуществлении определения оптимальной стратегии выбора и сочетания инструментов оценки стоимости бизнеса следует обозначить субъект, в интересах которого осуществляется оценка. Инвестор, рассматривающий возможность приобретения бизнеса, заинтересован в его доходности, денежном потоке, генерируемом бизнесом, а также в увеличении его рыночной стоимости. Следует учитывать, что на практике каждая ситуация гораздо сложней и имеет разные уровни причинности и целесообразности. К примеру, инвестор, уже занимающий долю рынка, на которой оперирует рассматриваемый с точки зрения приобретения бизнес, может стремиться к получению монопольных преимуществ, расширению возможности ценовых манипуляционных стратегий при реализации товара, закупке сырья, либо действует с целью установления контроля, по сути, нейтрализации потенциально опасного конкурента, не имея целью развитие данного бизнеса. Рассматривая оценку стоимости бизнеса с позиций кредитора, к примеру коммерческого банка, следует учесть, что его требования к инструментам оценки существенно отличаются вследствие отличия стратегии, преследуемой кредитором во взаимоотношениях с заемщиком. Прежде всего, кредитора интересует реализация стратегии минимизации рисков, к примеру, оценивается Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление 2020. № 3 (118) возможность заемщика возвратить в срок и в полном объеме предоставленный кредит и проценты. Таким образом, кредитора интересует реальный денежный поток, генерируемый бизнесом, отсутствие претензий со стороны контролирующих органов и контрагентов, отсутствие возможности реализации судебных рисков, способных остановить движение по расчетному счету заемщика и помешать исполнению обязательств перед кредитором. Также следует отметить важнейший аспект данного примера, заключающийся в том, что кредитор, осуществляющий оценку стоимости, рассматривает бизнес как набор активов в качестве предоставленного залогового обеспечения, обладающих разной степенью скорости и простоты отчуждения и реализации. Собственник рассматривает стоимость бизнеса с позиций привлекательности с инвестиционной точки зрения, так как стоимость бизнеса определяет объем и цену привлекаемых финансовых ресурсов для развития. Безусловно, для собственника важна стоимость его бизнеса как объем дохода при его возможной продаже. Таким образом, для собственников стоимость бизнеса является важнейшим показателем эффективности управления, стратегической целью и важным параметром, определяющим стоимость привлекаемых финансовых ресурсов, широту управленческих маневров, а также понятный показатель планирования. Если компания акционирована, то рыночная капитализация, то есть рыночная стоимость компании, как стоимость ее акций, рассматривается собственником с точки зрения возможности мобилизации капитала в качестве ликвидного залогового объекта, что является в настоящее время важнейшим конкурентным параметром, определяющим, как правило, саму возможность существования бизнеса. Использование инструментов оценки стоимости бизнеса, признаваемых участниками экономических отношений и, прежде всего, контрагентами планируемых и потенциальных сделок, в данном случае, играет первоочередную роль, во многом определяя стратегию развития бизнеса. Как уже было сказано выше, важной проблемой при использовании инструментов оценки стоимости бизнеса являются инструменты генерации и систематизации необходимых расчетных данных. Эффективное использование инструментов оценки стоимости бизнеса и, прежде всего, реализация стратегий расходного и доходного подходов к оценке стоимости бизнеса возможны благодаря потоку необходимых данных, предоставляемых современными информационными системами управления бизнесом. К примеру, для получения необходимой для проведения оценки бизнеса информации необходима ИСУ класса «1C:ERP Управление предприятием 2», предлагаемой отечественным флагманом сферы автоматизации бизнеса ЗАО «1С», генерирующая необходимый объем данных, представляемый в удобной отчетной форме. Используя доходный и расходный методы оценки стоимости бизнеса, в особенности в холдинговой структуре, необходимо использование информационных систем, способных консолидировать учетную и отчетную информацию, агрегируя данные и вычленяя внутригрупповые операции. В этой связи следует говорить о продуктах класса «1С:Консолидация 8». Таким образом, можно констатировать, что на отечественном рынке существуют программные решения, полностью адаптированные под отечественные учетные и отчетные стандарты, а также отечественную специфику ведения бизнеса. Важно понимать, что актированное внедрение информационных систем не означает их эффективное использование. Для современной практики использования информационных систем управления характерно, к примеру, дублирование управленческого и учетно-отчетного механизма с использованием старых подходов и программ даже на этапе поддержки внедренной современной ИСУ, то есть, когда все уже запущено, персонал обучен и протестирован. Это говорит о неготовности, прежде всего, менеджмента компании использовать ИСУ, что, в свою очередь, ведет к выводу о некомпетентности менеджмента либо об активном, осознанном и целенаправленном игнорировании предоставленного учетно-контрольного и управленческого потенциала. Данная практика повсеместно наличествует во всех сферах бизнеса и характерна не только для отечественной экономики. Напрашивается генеральный вывод о том, что для эффективной реализации потенциала информационных систем управления требуется достаточный уровень компетенций собственников бизнеса, как первичного управляющего уровня, обладающего прерогативой контурного целеполагания. При наличии у собственников соответствующих компетенций, навыков использования ИСУ, хотя бы на уровне контроля показателей, генерируемых ИСУ в их корреляции с финансовым результатом, который собственники имеют в реальности, становится неизбежным нивелирования информационной асимметрии, генерируемой менеджментом, в особенности, склонном к оппортунистическому, внеконтрактному поведению [3]. Иными словами, собственники начинают понимать, что, по-настоящему происходит в их компании и чем занимаются их менеджеры, что, в свою очередь, приводит к понятным организационным и кадровым выводам и, неизбежно, благоприятно скажется на состоянии бизнеса, а, значит, и на его стоимости. Представляется вполне очевидным, что само наличие современных ИСУ, используемых компанией, должно стать критическим параметром оценки стоимости бизнеса. Понимая важность операций с собственностью в экономической системе общественных отношений, оценка Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление 2020. № 3 (118) стоимости бизнеса приобретает определяющее значение для обеспечения транспарентности условий осуществления сделок для их участников, тем самым обеспечивая оптимальное течение финансовых ресурсов, их кумуляцию и трансформацию, мобилизацию капитала и эффективное его использование, что в значительной мере определяет эффективность экономики, в целом. Экономическая эффективность, таким образом, накладывает соответствующие критерии эффективности проведения процедуры оценки стоимости бизнеса, определяя важнейшими ее параметрами применимость рассмотрения результатов в гражданско-правовом и арбитражном процессах, скорость проведения и, как важнейший аспект, полноту и качество подходов и инструментов, используемых в оценке. К важнейшим проблемам развития института оценки бизнеса в отечественной практике следует относить не только недостаточное понимание ее важности, но и непонимание собственников и менеджмента бизнеса важности аналитической обработки ее результатов. Системный подход в оценке стоимости бизнеса, проводимый компетентными специалистами, несет потенциал выявления проблем, диагностирования рисков, определения точек уязвимости и потенциалов роста, является информативным инструментом оценки эффективности всех уровней и направлений менеджмента, качества принимаемых управленческих решений, соответствия стратегии развития бизнеса современным условиям и ожидаемым рискам. Один из ключевых показателей при оценке стоимости бизнеса – это проектируемый финансовый поток (поток дивидендов). Российские публичные компании отдают акционерам в среднем 31,68% прибыли против 64,55% по 30 анализируемым странам и 50,73% в БРИКС. Также учитывается финансовая устойчивость компании и развитие национального финансового рынка. По данным Всемирного банка за 2016 г., в России капитализация фондового рынка составила менее 50% от ВВП при среднем показателе в 75% [4]. Важным элементом оценки стоимости бизнеса остается анализ корпоративных финансов, то есть системы экономических отношений, определяющих формирование и использование финансовых ресурсов, генерируемых в процессах хозяйственной деятельности организации, а также модели финансового взаимодействия с контрагентами, определяющей характер и качество управления предприятием, характеризующих предприятие с точки зрения его финансовой устойчивости, прибыльности и безопасности. Развитие кредитного, страхового рынков, рост сегмента недвижимости, совершенствование финансового управления предприятиями в отечественной экономики диктует необходимость перехода к модели стоимостного мышления собственников и руководителей в реализации комплексного управления бизнесом. Этому, безусловно, способствует нарастающий кризисный фон мировой экономики, общее конкурентное давление на всех рынках, совершенствование правовой базы, развитие отечественного института банкротства, рост сделок слияний и поглощений, реализации непрофильных активов в контуре мобилизации капитала и повышению эффективности бизнеса. Подводя итоги, следует констатировать, что стоимостное мышление, укрепляемое в своей тенденции развития в отечественном бизнес-сообществе, в конечном счете, ведет к устойчивому экономическому развитию страны, нивелируя потенциал спекулятивных отклонений, реализующих оппортунистические цели. Таким образом, тенденции развития экономического и финансового управления логично соответствуют совершенствованию и расширению управленческого инструментария, важнейшим отчетным и контрольным инструментом при этом выступает оценка стоимости бизнеса. Очевидно, что данные тенденции объективны, контур их развития остается перспективным с наличествующей поступательной позитивной динамикой практической реализации. Литература 1. Агеева О. Эксперты включили Россию в число худших стран по стоимости бизнеса // РБК URL: https://www.rbc.ru/economics/19/11/2018/ 2. Андреева А.В., Юдин А.А. Информационное управление кредитными и операционными рисками коммерческих банков // Наука и образование: хозяйство и экономика, предпринимательство, право и управление. 2018. № 2 (93). С. 55. 3. Андреева О.В. Риск-ориентированный инвестиционно-финансовый механизм обеспечения устой- чивого развития компаний // Наука и образование: хозяйство и экономика, предпринимательство, право и управление. 2018. № 2. С. 59. 4. Россия оказалась в числе худших стран по стоимости бизнеса // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/business/news/2018/11/19/786789-rossiya-hudshih-stran (Дата обращения 12. 01.2020).

Похожие разделы

заказать диплом





© 2002 - 2020 RefMag.ru