Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.[email protected], ,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Инвестиционная оценка стоимости бизнеса на основе метода дисконтированных денежных потоков
Удод В.В. Инвестиционная оценка стоимости бизнеса на основе метода дисконтированных денежных потоков // Новая наука: финансово-экономические основы. 2017. № 2. С. 202-203.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Инвестиционная оценка стоимости бизнеса на основе метода дисконтированных денежных потоков"202 Удод В.В., магистрант группы МОСБ 51, факультет КЭ и П, НГУЭУ, г. Новосибирск, Российская Федерация ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ОСНОВЕ МЕТОДА ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В современных условиях многие отечественные компании сталкиваются с проблемой поиска источников финансирования. Внутренние ресурсы являются недостаточными для удовлетворения инвестиционных потребностей, а внешние источники в виде кредитов и облигаций слишком дорогими. Поэтому одним из альтернативных способов привлечения капитала является первичное публичное размещение (IPO). Целью статьи является расмотрение особенностей применения метода дисконтированных денежных потоков для оценки стоимости бизнеса в процессе подготовки компании к IPO. Основным вопросом, связанным с оценкой перспектив публичного размещения акций, является определение справедливой цены размещения акций компании. Оценка стоимости бизнеса и акций компаний, намеревающихся провести IPO, основана на стандартных подходах к оценке: доходном и сравнительном. Использование сравнительного подхода к оценке осложнено отсутствием информации для оценки, что связано с малыми масштабами и закрытостью российского рынка продажи бизнеса (публично торгуемых компаний - аналогов). Доходный подход (метод дисконтированных денежных потоков) является наиболее подходящим для оценки инвестиционных мотивов покупателя акций компании, выходящей на IPO, поскольку, приобретая бизнес, инвестор - покупатель вкладывает средства, рассчитывая на поток будущих доходов от компании и возможности последующей продажи бизнеса. Необходимо отметить, что при оценке российских IPO применение метода дисконтированных денежных потоков затруднено, так как российский фондовый рынок – рынок с высоким уровнем волатильности и это препятствует составлению надежных прогнозов развития компании на перспективу и ее денежных потоков. Основные причины неустойчивости развития российского рынка ценных бумаг обусловлены недиверсифицированностью российской экономики [3, с.243]. Обоснованные прогнозы особенно важны при оценке выходящих на IPO компаний, характеризующихся высокими темпами роста. Обязательным условием проведения оценки методом дисконтированных денежных потоков является наличие ретсроспективной финансовой отчетности компании - эмитента, подтвержденной аудитом. Особенностью оценки в процессе IPO также тот факт, что аналитиком оценивается именно акционерная стоимость (собственный капитал), а также используется соответствующая модель денежного потока (NetEquityCashFlow - чистый денежный поток в распоряжении акционеров). Чистый денежный поток в распоряжении акционеров дисконтируется по ставке для акционерного капитала, определяемой на основе кумулятивной модели или модели CAPM. Все модели расчета ставки дисконта используют безрисковую ставку доходности (Risk - freerate, Rf) - доходности инвестиций с минимальным уровнем риска и гарантированным доходом. Инвестиционные компании часто в качестве безрисковой ставки, характеризующий экономику страны, принимают ставку Rfcountry: Rfcountry = Rf (USA) + Country Premium, 203 где Rf (USA) - доходность долгосрочных облигаций США, Country Premium - премия за риск инвестирования в экономику определенной страны, определяемого на основе инвестиционного рейтинга агентства Moody's. Для прогнозирования денежных потоков компании – эмитента рекомендуется применять фундаментальный подход, учитывающий все важные факторы роста компании и цели проведения IPO. Для определения остаточной (постпрогнозной) стоимости бизнеса компании, по нашему мнению, наиболее целесообразно использовать модель Гордона, ведь она наиболее полно отвечает основной цели IPO – обеспечение долгосрочной устойчивой стратегии развития компании (со стабильными темпами прироста доходов ). Завышение или занижение стоимости компании при выходе компании – эмитента на IPO может привести к следующим последствиям: 1) недооценка приводит к размещению акций компании с дисконтом к рыночной оценке стоимости акций, и, как следствие, к возможному недофинансированию компании; 2) переоценка приводит к завышению размещения стоимости акций компании на рынке ценных бумаг, тогда потенциальные инвесторы, при прочих равных условиях, могут вложить свой капитал в более успешную компанию - аналог за меньшую цену акции [2]. Особенностью расчета денежных потоков при оценки стоимости бизнеса в процессе IРО является также использование международных стандартов отчетности, так как часто IРО российских эмитентов осуществляется на зарубежных фондовых биржах. Список использованной литературы 1. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний оценка и управление: Пер. с англ. – М.: Олимп - Бизнес, 2015. – 576 с. 2. Матвеева П. П., Яковлева Ю. С. Проблема оценки стоимости компаний при выходе на IPO // Молодой ученый. — 2016. — №26. — С. 358 - 362. 3. Ромашкина Р.К. Сегменты финансового рынка России: современное состояние / Р.К. Ромашкина // Банковские системы и финансовые рынки в условиях экономической ассиметрии экономики: материалы IV Банковского форума / под ред. Г.М. Тарасовой ; Новосиб. Гос. ун - т экономики и управления. – Новосибирск : НГУЭУ, 2014. – с. 235 - 244. © Удод В.В., 2017 ХаритоноваЮ.Н., к.э.н., кафедра Экономики и финансового права филиала РГСУ в г. Павловском Посаде, г. Павловский Посад, Российская Федерация Абрамова В.С., студентка филиала РГСУ в г. Павловском Посаде г. Павловский Посад, Российская Федерация Галкина М.В., студентка филиала РГСУ в г. Павловском Посаде г. Павловский Посад, Российская Федерация УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮКАК ВАЖНОЙ ЧАСТЬЮОБОРОТНОГО КАПИТАЛА Дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию из хозяйственного оборота собственных оборотных средств, этот процесс сопровождается косвенными потерями в доходах предприятия[1]. Поэтому дебиторская задолженность является важной частью оборотного капитала. Другие книги из этого разделаМетодика оценки стоимости бизнеса организаций воздушного транспорта для целей выбора из стратегических альтарнатив развитияПрименение энропийного критерия в агентном подходе для системы оценки стоимости бизнесаПроблема оценки роста стоимости бизнеса с использованием реальных опционовМетодика оценки стоимости бизнеса организаций воздушного транспорта для целей выбора из стратегических альтарнатив развитияПрименение энропийного критерия в агентном подходе для системы оценки стоимости бизнесаПроблема оценки роста стоимости бизнеса с использованием реальных опционов