Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.[email protected], ,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Актуальные вопросы оценки стоимости бизнеса экономического субъекта
Шнайдер О.В. Актуальные вопросы оценки стоимости бизнеса экономического субъекта // Вопросы региональной экономики. 2017. № 2 (31). С. 156-162.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Актуальные вопросы оценки стоимости бизнеса экономического субъекта"УДК 658 Актуальные вопросы оценки стоимости бизнеса экономического субъекта О.В. Шнайдер, кандидат экономических наук, доцент, доцент Департамента учета, анализа и аудита Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, г. Москва В статье обобщаются основные подходы в определении оценки бизнеса экономического субъекта. В процессе оценки бизнеса, с учетом рисков финансово-хозяйственной деятельности необходимо получить информацию на каком этапе собственник реализующий бизнес получит доход. Наиболее сложной задачей является невозможность точного прогноза в определении уровня доходов и определения ставки дисконтирования капитализации будущих доходов из-за нестабильности экономики, как в стране, так и во всем мировом пространстве. Оценка бизнеса, доходный подход, рыночная стоимость, капитализация. Actual issues of valuation of businesses of the economic entity O.V. Schneider, candidate of economic Sciences, associate Professor, associate Professor Department of accounting, analysis and audit Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow The article summarizes the main approaches in the definition of business valuation the economic entity. In the process of business valuation, taking into account the risks of financial and economic activities necessary to obtain information on what stage the owner implements the business will receive income. The most difficult task is the impossibility of accurate prediction in determining the level of income and the determination of a discount rate capitalization of future incomes due to the instability of the economy, both in the country and around the world. Вusiness valuation, income approach, market value, capitalization. В агрессивных экономических отношениях современного мирового пространства вопросы оценки бизнеса являются актуальными и значимыми. Следует отметить, что агрессивность экономики плод финансовых кризисов и экономических санкций по отношению к Российской Федерации. Влияние кризисов оказывает негативное влияние на ведение финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов. Все это определяет поиск новых путей обеспечения финансовой устойчивости и стабильности ведения бизнеса. Оценка стоимости бизнеса зависит от текущей финансово-хозяйственной деятельности и перспектив развития бизнеса оцениваемого экономического субъекта. Определяя рыночную стоимость бизнеса экономического субъекта, учитывается часть его капитала, приносящая в будущем периоде доходы в любой форме. Несомненно, формирование стратегии устойчивого развития субъекта хозяйствования конкретизируется целями и задачами. При этом определяются пути их достижения посредством выбора методов, средств, организационных механизмов и инструментов эффективного управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов [2, c. 239]. Дешевле стоимости прогнозируемых будущих доходов собственнику не выгодно продавать личный бизнес. В этой ситуации стороны принимают решение в пользу цены равной текущей стоимости будущих доходов экономического субъекта. Оценку стоимости бизнеса можно осуществить методом дисконтированного денежного потока (рисунок 1). / Рисунок 1 - Этапы метода дисконтированного денежного потока Выбор модели денежного потока зависит от необходимости группировки на собственный и заемный капитал. При оценке стоимости бизнеса используют косвенный и прямой метод денежного потока. Однако, стоит заметить, что дискуссионность вопроса при выборе метода оценки стоимости бизнеса присутствует. В.В. Шнайдер стоимость капитала организации идентифицирует в несколько стадий. На первой стадии определяет элементы, составляющие основу источников финансирования. Далее анализирует стоимость каждого отдельного источника. На третьей стадии идентифицирует средневзвешенную стоимость капитала по принципу удельного веса каждого компонента в сумме всего вложенного капитала. На последней стадии определяют процедуры по формированию и оптимизации структуры финансовых источников с учетом доходности и риска [6, с. 97-98]. Каждый метод оценки стоимости бизнеса требует определенных поправок и корректировок, в части наличия нефункциональных активов, не участвующих в извлечении дохода, но при этом их влияние на фактическую величину собственного оборотного капитала существенно. В постпрогнозный период производится расчет величины стоимости бизнеса в зависимости от перспектив развития бизнеса, при этом используются методы, представленные на рисунке 2. Следует обратить внимание на использование метода капитализации, который используется при достаточном объеме данных для определения текущего денежного потока, с учетом умеренности или предсказуемости ожидаемых темпы роста. Однако, данный метод наиболее применим к экономическим субъектам, имеющим стабильную прибыль. Процесс оценки бизнеса методом капитализации прибыли имеет определенные этапы, представленные на рисунке 3. / Рисунок 2 – Методы расчета величины стоимости в постпрогнозный период / Рисунок 3 – Этапы процесса оценки бизнеса методом капитализации Достоверный анализ изменений прибыли возможен только при предоставлении необходимой информации содержащейся в бухгалтерской финансовой отчетности экономического субъекта. А.Е. Суглобов и другие ведущие специалисты в области учета, анализа и аудита считают, что для любого экономического субъекта, основным конечным результатом финансово-хозяйственной деятельности является извлечение прибыли, служащей основным источником расширенного воспроизводства, роста доходной части коммерческой организации и ее собственников, являющейся своеобразным гарантом соблюдения принципа непрерывности деятельности коммерческой организации [5, с. 8]. При оценке бизнеса субъекта инвестирования проведение анализа инвестиционной привлекательности сопровождается сравнительным подходом. Сравнительный подход в свою очередь базируется на информационных потоках, учитывающих текущую деятельность участников инвестиционных процессов. Обуславливаются такие действия тем, что получить достоверную оценку величины стоимости бизнеса, анализируемого субъекта хозяйствования, можно только при сравнении реальной цены продажи организации-аналога, зафиксированной на фондовом рынке. Стоит рассмотреть этапы процесса оценки бизнеса организации с применением метода рынка капитала (рисунок 4). / Рисунок 4 – Этапы использования метода рынка капитала В оценке стоимости бизнеса методом рынка капитала решающую роль играет качество, и доступность надлежащей информации играет. Немаловажным фактором при оценке бизнеса экономического субъекта является определение, мультипликатора необходимого элемента данной процедуры. Мультипликатором является коэффициент, отражающий соотношение между ценой бизнеса субъекта хозяйствования и его финансовыми показателями. При оценке бизнеса экономического субъекта на практике используются интервальные и моментные мультипликаторы. При проведении анализа инвестиционной привлекательности необходимо обратить внимание на эффект синергии. Первый ученый, обобщивший знания о синергетике Итами Хакен [7] отмечает «действие синергетического эффекта направлено на качественное изменение всей системы, изменение условий, структуры и механизма взаимодействия ее элементов». Рост количественных показателей функционирования происходит вследствие этих изменений. В экономической литературе многие авторы классифицируют синергетический эффект для определения экономической целесообразности слияния и поглощения организаций. Ансофф выделил четыре вида синергетического эффекта: торговый, операционный, инвестиционный, управленческий [1]. Ивашковская синергетический эффект подразделяет на: операционный, финансовый [3]. Синергетический эффект участия экономического субъекта в альянсе подразделяется на неэкономические и экономические составляющие эффекта. К неэкономическим составляющим синергетического эффекта относятся факторы значимость участия, которых невозможно выразить в конкретных величинах или рассчитанные величины не в полной мере достоверны. К неэкономическим составляющим синергетического эффекта относятся факторы расчета величины стоимости бизнеса, которые значительно усложняют методику расчета экономического эффекта. Отбор факторов осуществляется методом экспертных оценок. Для достижения целей деятельности любой экономического субъекта необходимо принятие управленческих решений. Основой принятия правильных решений всегда является максимально полная и точная информация. Для осуществления выбранных видов деятельности на прибыльной основе, организация может использовать построение информационных моделей для получения необходимой информации. Необходимо рассмотреть оптимизацию бизнес-процессов экономического субъекта с помощью методов стратегического анализа как основы построения информационной модели функционирования предприятия. Изначально остановимся на используемых терминах. Стратегическое управление субъекта хозяйствования – это функция управления, обусловленная его долгосрочным развитием, ориентированного на разработку путей достижения целей, ведущих к долгосрочному накоплению превосходства над конкурентами. Фактически, стратегия экономического субъекта представляет собой набор правил и руководств для принятия решений с учетом долгосрочной перспективы. В рамках развития системы стратегического управления составляются информационные модели различных уровней. Они могут быть привязаны как к экономического субъекта в целом, так и к любой бизнес-единице экономического субъекта, и определяют ее миссию. Основополагающим элементом работоспособной системы стратегического планирования является стратегический анализ, также используется понятие портфельный анализ. Одним из самых важных шагов на пути проведения успешного стратегического анализа является выбор методов анализа. Это решение принимается в соответствии с установленными целями, задачами, этапами стратегического анализа и информационной оснащенностью. С помощью стратегического анализа организация оценивает свою деятельность с учетом внутренней и внешней среды для выявления наиболее перспективных путей вложения ресурсов путем создания точных и актуальных информационных моделей. Информационная модель описывает существенные для данного рассмотрения связи, параметры и переменные величины экономического объекта. Бизнес-процессом определяется совокупность взаимосвязанных мероприятий направленных на создание продукта потребления или услуги. Термины информационная модель и бизнес-процесс имеют между собой достаточно много общих черт. Поэтому с высокой долей уверенности можно говорить об актуальности исследования бизнес-процессов как основы для разработки информационной модели функционирования предприятия. Рассмотрим методы стратегического анализа с точки зрения их применения в анализе бизнес-процессов для построения информационной модели предприятия. Список методов стратегического анализа, достаточно широк. Выделим основные методы: - статистический; стандартный; - балансовый; - метод группировки, графический; - сравнения; - абсолютных величин, относительных и средних величин; - динамические ряды. Особое внимание уделяется методам детерминированного факторного анализа. Характерные черты бизнес-процессов, которые являются основой для отбора методов анализа можно определить в виде пяти элементов. 1. Начало реализации бизнес-процесса определяется со спроса потребителя, а заканчивается удовлетворением потребностей потребителя. Потребителем может быть не только клиент, но и другое структурное подразделение экономического субъекта. 2. Процессный подход в управлении подразумевает устранение барьеров на стыках подразделений субъекта хозяйствования в рамках одного бизнес-процесса. 3. Бизнес-процесс может быть декомпозирован на подпроцессы и отдельные операции. 4. Построение бизнес-процесса подразумевает исключение любых необязательных активностей. 5. Бизнес-процессы являются моделью определенного потока информации, денежной массы, материалов, товаров и так далее в экономического субъекта. Стоит обратить внимание на: методы элементарной математики; классический математический анализ; математическую статистику для одномерных и многомерных статистических совокупностей; эконометрику; математическое программирование. Исследование операций, основанное на управление запасами, теории игр и массовом обслуживании, сетевом планировании. Экономическая кибернетика, включающая системный анализ, имитацию, моделирование, деловые игры являются неотъемлемой частью анализа инвестиционной привлекательности субъекта хозяйствования. При проведении анализа инвестиционной привлекательности используются: метод экспертной оценки, мозговой штурм; SWOT, PEST, SNW анализ; матрицу BCG; цепочку Портера; диаграмму Исикавы и модель DuPont. Традиционные методы экономического анализа включают в себя применение приемов трех наук – экономика, математика и статистика. Такая база была достаточной для анализа на протяжении многих лет, удовлетворяя потребности оперативного и ретроспективного экономического анализа. Применение этих методов в сфере управления инвестиционными процессами – важнейшее направление совершенствования систем менеджмента. Приемы статистики и математики в сочетании с использованием высоких технологий позволяют многократно ускорить проведение экономического анализа, такой подход гарантирует высокую точность вычислений. Использование приемов математики и статистики при анализе бизнес-процессов включает в себя, но при этом не ограничивается: 1. Системный подход к изучению объекта, то есть анализ должен брать во внимание изучаемый объект как часть некой системы и учитывать взаимодействие с другими элементами этой среды. 2. Создание математических моделей и алгоритмов, отражающих движение ресурсов, денег, труда по ходу бизнес-процесса в разрезе отдельных сотрудников экономического субъекта. 3. Развитие системы информационного обеспечения деятельности – преодоление барьеров между бизнес-процессами и структурными подразделениями экономического субъекта. Е.В. Никифорова при оценке стоимости бизнеса первостепенной задачей определяет формирование и раскрытие информации об устойчивом развитии компании [4, с. 113]. В заключении статьи необходимо отметить, что вопросы оценки бизнеса организации с применением различных экономических подходов оставались и остаются дискуссионными, что обусловлено различного рода факторами внешнего и внутреннего влияния. Выбор методики оценки будет напрямую зависеть от целей, задач оценки и компетенции оценщика. Литература Ансофф И. Новая корпоративная стратегия // СПб.: Питер. 1999. 416 с. Афоничкин, Александр Иванович Основы финансового менеджмента: учеб. пособие / А.И. Афоничкин, Л.И. Журова, Д.Г. Михаленко; Волж. ун-т им. В.Н. Татищева // Тольятти. 2011. 596 с. Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста // Управление компанией. 2004. №7. Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. URL: http://www.cfin.ru/press/zhuk/2004-7/13.shtml (дата обращения 11.03.2017). Никифорова Е.В. Формирование и раскрытие информации об устойчивом развитии компании // Актуальные проблемы экономики и права. 2016. Т. 10. № 2 (38). С. 113-123. Суглобов А.Е., Воронцова А.И., Орлова Е.А. Методическое обеспечение аудита организаций в условиях несостоятельности (банкротства): Монография // М.: РИОР: ИНФРА-М. 2016. 173 с. Шнайдер В.В. Оценка стоимости и основные способы наращения внутренних и внешних источников финансирования предпринимательской деятельности // Вестник СамГУПС. 2016. № 1 (31). С. 97-103. Itami H. Mobilizing invisible assets// London Harvard University Press. 1991. Pp. 186. Другие книги из этого разделаКомплекс имущества как производный объект в оценке стоимости бизнесаОценка стоимости бизнеса: основные методики и теоретические аспектыМетодика оценки стоимости бизнеса организаций воздушного транспорта для целей выбора из стратегических альтарнатив развитияКомплекс имущества как производный объект в оценке стоимости бизнесаОценка стоимости бизнеса: основные методики и теоретические аспектыМетодика оценки стоимости бизнеса организаций воздушного транспорта для целей выбора из стратегических альтарнатив развития