Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.[email protected], ,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Актуальные проблемы оценки малого бизнеса в России
Федорова В.К., Любимова М.В. Актуальные проблемы оценки малого бизнеса в России // Вестник Института экономики и управления Новгородского государственного университета им. Ярослава Мудрого. 2017. № 1 (23). С. 55-61.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Актуальные проблемы оценки малого бизнеса в России"2017 ВЕСТНИК ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ НОВГУ № 1(23) УДК 338.23 ФЕДОРОВА В. К., ЛЮБИМОВА М. В. FEDOROVA V. K., LYUBIMOVA M. V. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ МАЛОГО БИЗНЕСА В РОССИИ CURRENT PROBLEMS OF SMALL BUSINESS VALUATION IN RUSSIA Аннотация. В российских условиях ис- пользование оценки стоимости бизнеса сопро- вождается рядом проблем. В статье рассмот- рены современные концепции в области управ- ления стоимостью компании. Уделено особое внимание анализу трудностей, возникающих при оценке стоимости организаций малого бизнеса. Отражены особенности законодательства, применяемого при оценке малого бизнеса. Рас- смотрены сложности оценки бизнеса (малого предприятия) при применении различных подхо- дов. Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, малый бизнес, концепции управления стоимостью бизнеса. Summary. Business valuation is accompanied by a number of problems in Russia. The article deals with modern conceptions in company value management. Special attention is paid to analysis of difficulties encountered during small business evaluation. The authors reflect on legislative peculiarities applicable to small business valuation. They also consider complexity of small business valuation when applying different approaches. Keywords: estimation of business value, small business, conceptions in company value management. Оценка стоимости предприятия (биз- неса) представляет собой расчет и обосно- вание стоимости предприятия на опреде- ленную дату. Оценка стоимости бизнеса, равно как и любого иного объекта собствен- ности, является целенаправленной упорядо- ченной процедурой установления величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом факторов, оказывающих на нее вли- яние в четко установленный момент време- ни в условиях конкретного рынка [4, с. 14]. На территории Российской Федера- ции оценка стоимости бизнеса проводится на основании международных договоров РФ, федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 № 135-ФЗ [1], иных нормативно- правовых актов РФ, регулирующих отноше- ния, возникающие при осуществлении оце- ночной деятельности, a также на основании стандартов независимых лицензированных оценщиков, прошедших специальную про- фессиональную подготовку. В соответствии с ФЗ № 135 оценоч- ной является профессиональная деятель- ность, направленная на установление в от- ношении объектов оценки рыночной, ка- дастровой, ликвидационной, инвестицион- ной или иной предусмотренной федераль- ными стандартами оценки стоимости [1]. Оценка стоимости компании стано- вится все более актуальной проблемой, по- скольку в деловой практике все чаще встре- чаются сделки по созданию, покупке или продаже бизнеса, а также по его ликвида- ции. Для осуществления этих мероприятий необходимо определиться: по какой стоимо- сти будет осуществляться данная операция. Рассматриваемая проблема хорошо разработана отечественными и западными 2017 ВЕСТНИК ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ НОВГУ № 1(23) авторами, среди которых можно выделить Касьяненко Т.Г., Грязнову А.Г., Федото- ву М.А., Коупленда Т., Коллера Т., Мурри- на Дж. Указанными авторами раскрываются вопросы неоднозначности толкования клю- чевых понятий и применимости методоло- гии оценки бизнеса [4; 6; 7]. Особенно исследователи заинтересо- ваны в изучении проблематики оценки ма- лого бизнеса в Российской Федерации. Роль малого бизнеса в развитии экономики лю- бой страны невозможно переоценить. Не секретом является и то, что малый бизнес во многом определяет темпы экономического роста, качество и структуру валового внут- реннего продукта, вносит огромный вклад в формирование конкурентной среды. В настоящее время в нашей стране определе- ние стоимости малого бизнеса является од- ним из обсуждаемых вопросов оценочной деятельности. Подавляющее большинство субъек- тов малого предпринимательства в РФ – это, как правило, небольшие магазины по про- даже продовольственных и непродоволь- ственные товаров, бухгалтерские (консуль- тационно-аудиторские) фирмы, парикмахер- ские, салоны-красоты, кондитерские мага- зины, кулинарии, различного рода консал- тинговые конторы и др. Они имеют относи- тельно простую структуру и, тем не менее, оценка их стоимости может оказаться весь- ма непростым делом и потребовать немало времени. Сегодня в России большое количе- ство малых фирм в своей работе применяют упрощенную систему налогообложения. Ра- бота оценщика существенно усложняется из-за отсутствия у малого предприятия пе- речня основных средств и документального подтверждения наличия основных средств в собственности и отсутствия данных о кре- диторской и дебиторской задолженности [3]. Современные концепции в области управления стоимостью компании ориенти- рованы в основном на крупные предприятия (публичные компании, акционерные обще- ства). Но данные вопросы важны и для ма- лого и среднего предпринимательства. Рос- сийскому малому бизнесу, в эпоху неста- бильной экономической ситуации, как нико- гда необходимы конкурентные преимуще- ства в вопросах управления компанией. Рас- смотрим сложности оценки бизнеса малого предприятия при применении различных подходов. 1) Доходный подход – это общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используются методы, основанные на пересчете ожидаемых доходов [2]. Стоит отметить, что предприятия ма- лого бизнеса применяют различные схемы минимизации налоговых обязательств: мно- гие организации малого предприниматель- ства имеют те или иные способы ухода от налогов, которые сложно учесть при оценке. Это говорит о том, что отчетность предпри- ятия не отражает его фактического финан- сового положения. В этом случае точность оценки будет зависеть от того, насколько хорошо оценщик поймет реальное положе- ние дел фирмы и предоставит ли собствен- ник предприятия необходимую оценщику информацию, выходящую за рамки офици- альной. Иначе стоимость компании будет оценена необъективно. Рассмотрим пример оценки бизнеса с позиции доходного подхода методом капи- тализации прибыли, который основан на ба- зовом принципе. Суть его заключается в том, что стоимость права собственности на предприятие равна текущей стоимости бу- дущих доходов, которые принесет это пред- приятие, и выражается формулой: V = I / R, где V – стоимость предприятия (бизнеса); I – величина чистой прибыли; R – ставка капитализации. Оцениваемое предприятие – ООО «Га- рантия». Предприятие занимается рознич- ной торговлей газовых и электрических плит отечественного и импортного произ- водства, котлов и водонагревателей, в про- даже – кухонные воздухоочистители, това- ры бытовой техники. Продажа товаров осу- ществляется в фирменных магазинах, рас- положенных по адресу: г. Великий Новго- род, ул. Германа, д. 21; ул. Загородная, д. 2 корп. 1. У предприятия также имеются фи- 2017 ВЕСТНИК ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ НОВГУ № 1(23) лиалы в городах Старая Русса, Валдай и Бо- ровичи. Анализ деятельности ООО «Гаран- тия» как действующего бизнеса показал, что по состоянию на дату оценки стадия станов- ления уже миновала, и сейчас предприятие находится на этапе устойчивого функцио- нирования. Доходы и расходы данного пред- приятия можно использовать для оценки стоимости бизнеса. Отталкиваясь от этого, для оценки бизнеса данного предприятия используется метод капитализации прибыли. На первом этапе производится анализ финансовой отчетности предприятия и де- лаются следующие выводы: в целом дея- тельность предприятия можно охарактери- зовать как эффективную. Наибольшую вы- ручку приносит продажа газовых и электри- ческих плит, в то время как есть и менее прибыльный вид деятельности – продажа бытовой техники. Тем не менее, выручка имеет положительную тенденцию, как и по- казатель чистой прибыли предприятия. Увеличилась стоимость оборотных активов и основных фондов, а показатель фондоотдачи имел тенденцию к понижению. Это говорит о снижении объема продаж в расчете на единицу стоимости основных фондов. Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие достаточно неза- висимо от кредиторов, а, следовательно, фи- нансово устойчиво. Также можно сделать вывод, что предприятие можно считать ликвидным, его баланс имеет удовлетворительную структу- ру. Предприятие имеет достаточное количе- ство имущества и эффективно его использует. Далее осуществляется выбор величи- ны капитализируемой прибыли. В данном случае для капитализации используется при- быль последнего отчетного года. Предположим, что безрисковая став- ка дохода на дату оценки составляла 8,09%. На основании этого можно определить ве- личину премии за риск вложения средств в данное предприятие. Для этого выделим типичные факто- ры риска и просуммируем все экспертные поправки: 1) качество управления предприяти- ем – средняя надбавка за риск составляет 2,5%; 2) размер компании – 5%; 3) финансовая структура предприя- тия – 1%; 4) товарная диверсифицированность предприятия – 4%; 5) степень диверсифицированности клиентуры – 4%; 6) уровень и прогнозируемость при- былей – 3%; 7) прочие риски – 2%. Итоговая премия за риск составит 21,5%. Просуммировав безрисковую ставку дохода и премию за риск по инвестициям в оцениваемое предприятие, получим, что ставка дисконта составляет 29,59%. Далее, для того чтобы определить ставку капитализации, необходимо сделать прогноз относительно долгосрочных темпов роста прибыли оцениваемого предприятия. После прогноза прибылей и убытков на период 2014–2016 гг., составленного на основании бизнес-плана предприятия, было установлено, что рост чистой прибыли пред- приятия, скорее всего, составит 15% в год. Таким образом, ставка капитализации составит: 29,59 – 15 = 14,59%. Далее необходимо определить пред- варительную величину стоимости предпри- ятия. Величина прибыли для капитализа- ции (чистая прибыль последнего отчетного года) (I) составила 28318689 руб., ставка ка- питализации (R) 0,1459, таким образом, стои- мость предприятия составит 194096566 руб. 2) Сравнительный (рыночный) под- ход – общий способ определения стоимости компании и/или ее собственного капитала, который предполагает применение методов, основанных на сравнении выбранной ком- пании с аналогичными фирмами. Стоит уде- лить внимание тому факту, что при оценке бизнеса оценщик часто обладает весьма скудной информацией об объекте оценки. По этой причине, даже если стоимость ана- логичного предприятия известна, сложно определить факторы, которые ее сформиро- 2017 ВЕСТНИК ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ НОВГУ № 1(23) вали, не было ли при этом каких-нибудь тайных и не подлежащих разглашению сде- лок. Сравнительный подход не всегда при- меним также потому, что каждое предприя- тие малого бизнеса уникально и специфично в своей деятельности. Достаточно трудно провести сравнительный анализ таких пред- приятий, так как их доходы зависят от уни- кальных характеристик компании, и лишь малое количество таких предприятий обла- дает достаточным количеством общих эко- номических черт. Рыночный метод для Рос- сии пока неприемлем, так как налицо недо- статок достоверной информации и малая степень прозрачности рынка. 3) Затратный (имущественный) под- ход – способ определения стоимости пред- приятия и/или ее собственного капитала, в котором применяются методы, основанные на расчете стоимости имущественных акти- вов компании за вычетом ее обязательств. В большинстве случаев бухгалтерская и фак- тическая рыночная стоимость активов мало- го бизнеса существенно различаются. Как показывает практика, оценка активов по ры- ночной стоимости значительно повышает их стоимость, указанную в бухгалтерской от- четности. Прежде всего, это касается основ- ных фондов – машин и оборудования. На многих предприятиях малого бизнеса оста- точная стоимость достаточно весомой части работоспособного оборудования равна ну- лю, при том, что рыночная стоимость такого оборудования может составлять весьма зна- чительную величину [3]. Таким образом, все возможные про- блемы и трудности, которые могут возник- нуть в процессе оценки стоимости компа- нии, относящейся к сфере малого бизнеса, сводятся к следующим. 1. Зависимость малых компаний от узкого круга лиц, связанных дружескими или родственными отношениями. Следстви- ем этого факта являются закрытость и не- прозрачность информации о компании, ее реальных доходах, фактическом положении дел. 2. Неустойчивость малого бизнеса и, как следствие, невозможность точного про- гнозирования развития компании, ее дохо- дов на длительную перспективу. 3. Ошибка некорректного сравнения (доходы малых предприятий зависят от их уникальных характеристик и не могут быть точно спрогнозированы по другим анало- гичным компаниям). 4. Ошибки в использовании норма- тивных коэффициентов, заключающиеся в сложности применимости зарубежных ко- эффициентов в рамках российских условий. 5. Ошибка субъективности, заключа- ющаяся в завышении стоимости компании при попытке владельца самостоятельно оце- нить ее стоимость [5]. Стоимость предприятий малого биз- неса в России в последние годы заметно снизилась, т.к. малые предприятия сталки- ваются подчас с непреодолимыми трудно- стями в своей деятельности, что негативно влияет на их финансовое состояние, а зна- чит и на стоимость. К тем проблемам, с ко- торыми сталкивались на внутреннем рынке малые предприятия до вступления России в ВТО, добавились проблемы, связанные с необходимостью конкурировать теперь не только с отечественными малыми предприя- тиями, но и после вступления страны в ВТО обеспечивать достойный уровень качества и технологичности продукции в сравнении с зарубежными фирмами. А это отечествен- ному малому бизнесу, с существующим уровнем налогообложения и не получающе- му со стороны государства необходимой поддержки, пока абсолютно не под силу. Отчасти такое положение вещей объясняет тот факт, что, начиная с 2008 г., количество малых предприятий в России значительно уменьшилось. Этому способствовал также и мировой экономический кризис, затронув- ший и Россию. Литература 1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 № 135-ФЗ. Электронный ре- сурс [сайт]. URL: http://www.consultant.ru/ document/cons_doc_LAW_19586/. 2. Асаул А.Н., Старинский В.Н., Ста- ровойтов М.К. Оценка организации (пред- приятия, бизнеса). Учеб. – СПБ, АНО 2017 ВЕСТНИК ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ НОВГУ № 1(23) «ИПЭВ», 2014. – 476 с. 3. Ахмадеева О.А., Кошкина И.А., Проблемы оценки стоимости бизнеса // Со- временные исследования социальных про- блем // Выпуск № 2(34). – 2014. – 3 с. 4. Касьяненко Т.Г. Преобразование финансовой отчетности предприятия для це- лей оценки бизнеса: учеб. пособие / Т.Г. Кась- яненко. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. – 167 с. 5. Косорукова И. В. Методологиче- ские проблемы оценки стоимости бизнеса: теория и практика: монография / И.В. Косо- рукова. – М.: ООО «СинергияПРЕСС», 2012. – 384 с. 6. Коупленд Т., Коллер Т., Мур- рин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. – 576 с. 7. Оценка бизнеса: Учебник / А.Г. Гряз- нова, М.А. Федотова. – М.: «Финансы и ста- тистика», 2011. – 387 с. Другие книги из этого разделаРекомендации по использованию федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО № 8)"Влияние государства на управление стоимостью российских компаний в контексте теории стейкхолдеровСпецифика определения фундаментальной стоимости профессионального спортивного клубаРекомендации по использованию федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО № 8)"Влияние государства на управление стоимостью российских компаний в контексте теории стейкхолдеровСпецифика определения фундаментальной стоимости профессионального спортивного клуба