RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении тестов, практи­кумов, курсовых, дипломных

Репетитор оценщика

Готовые работы для заочников

Работы для курсов оценщиков

- ЦПП

- УМЦ MFPA

- СПИУ

- ИПО

- ИФРУ

- ГУЗ

- МАОК

- МФЮА

- Незави­симая техни­ческая экспертиза ТС

Курсовые работы

- Курсовые по оценке недви­жимости

- Курсовые по оценке ЦБ

- Курсовые по оценке машин

- Курсовые по оценке НМА

Аттест­ационные работы

- Аттеста­ционные

- Дипломные

- ВКР

- Дипломные ИПО

- Дипломные ГУЗ

Учебные дисциплины для оценщиков

- Обще­профес­сиональные дисциплины

- Оценка бизнеса (пред­приятия)

- Оценка ценных бумаг

- Оценка машин и обору­дования

- Оценка недви­жимости

- Оценка НМА и ИС

- Оценка земли

- Оценка КФИ

- Отчеты об оценке

Заказ работ:





Принимаю заказы на решение тестов, задач, практикумов, подготовку контрольных, курсовых, дипломных (аттестационных) работ (безопасно, антиплагиат). Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Готовая работа.

Задачи доходным подходом

Вопросы и задачи по теме оценка бизнеса, доходный подход (часть 1)

2010 г.

Похожие работы:

Год: 2010 г.

Вопросы и задания

Оценка бизнеса. Доходный подход.

Общие вопросы

1. Дайте определение доходному подходу. На каком принципе он основан?

2. Что означает предпосылка going concern?

3. Что такое дисконтирование? Дайте определение ставке дисконтирования.

4. Чем отличается ставка капитализации от ставки дисконтирования?

5. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дисконтирования и капитализации дивидендов.

6. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дисконтирования и капитализации дивидендов.

7. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей дисконтирования денежных потоков.

8. Перечислите основные достоинства и недостатки моделей остаточных доходов.

9. Назовите основные этапы процесса оценки бизнеса.

10. Перечислите 5 конкурентных сил Портера.

11. Назовите основные этапы жизненного цикла отрасли / компании.

12. Перечислите основные причины, по которым может не выполняться соотношение чистого прироста (clean surplus relation, CSR).

13. Почему отчет о движении денежных средств (CF), посчитанный прямым методом не является удобным с точки зрения анализа.

14. Назовите корректировки, которым необходимо подвергнуть отчетность компании перед ее анализом и прогнозом.

15. Какие коэффициенты финансового анализа используются при прогнозировании отчетности?

16. Что такое эффект налогового щита?

17. Перечислите предпосылки постпрогнозного периода. Назовите основные методы определения темпов прироста в постпрогнозном периоде.

18. Назовите 3 метода анализа риска применения моделей дисконтирования.

19. Какую структуру капитала предпочтительнее использовать при расчете WACC?

20. Каковы основные предпосылки модели CAPM? Перечислите недостатки модели CAPM.

21. Дайте определение систематическому и несистематическому риску.

22. Перечислите основные факторы (характеристики) компании, которыми следует руководствоваться при выборе конкретной модели / моделей доходного подхода для ее оценки.

Тесты

1.Что такое EBIT?

а) Прибыль до уплаты процентов и налогов.

б) Прибыль до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации.

в) Прибыль до налогообложения.

г) Валовая прибыль.

2. EBITDA это:

а) Прибыль до уплаты процентов и налогов.

б) Прибыль до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации.

в) Прибыль до налогообложения.

г) Валовая прибыль.

3. Из перечисленных ниже показателей укажите те, которые участвуют в расчете свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) компании за определенный период:

а) Чистая прибыль.

б) Операционная прибыль, скорректированная на налог на прибыль (EBIT).

в) Капитальные затраты.

г) Амортизация и износ.

д) изменение неденежного оборотного капитала.

е) изменение основной суммы долга.

4. Из перечисленных ниже показателей укажите те, которые участвуют в расчете свободного денежного потока фирмы (на инвестированный капитал) (FCFF) за определенный период:

а) Чистая прибыль.

б) Операционная прибыль, скорректированная на налог на прибыль (EBIT).

в) Капитальные затраты.

г) Амортизация и износ.

д) изменение неденежного оборотного капитала.

е) изменение основной суммы долга.

5. При расчете стоимости компании с использованием моделей дисконтирования денежного потока на собственный капитал в качестве ставки дисконтирования применяется:

а) Стоимость собственного капитала (re).

б) Стоимость обслуживания долга (rd).

в) Средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

г) Безрисковая ставка.

д) Текущая рентабельность собственного капитала (ROE).

е) Текущая рентабельность инвестированного капитала (ROIC).

6. При расчете стоимости компании с использованием моделей дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал в качестве ставки дисконтирования применяется:

а) Стоимость собственного капитала (re).

б) Стоимость обслуживания долга (rd).

в) Средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

г) Безрисковая ставка.

д) Текущая рентабельность собственного капитала (ROE).

е) Текущая рентабельность инвестированного капитала (ROIC).

7. В случае снижения ставки дисконтирования при прочих равных условиях стоимость компании, рассчитанная по методу дисконтирования денежных потоков:

а) останется неизменной.

б) увеличится.

в) уменьшится.

8. Какое из приведенных ниже определений характеризует премию за риск инвестирования в собственный капитал согласно модели CAPM?

а) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и доходностью диверсифицированного портфеля корпоративных облигаций.

б) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций частных компаний и доходностью диверсифицированного портфеля акций государственных компаний.

в) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и безрисковой доходностью.

г) Разница между доходностью диверсифицированного портфеля акций и корпоративных облигаций и безрисковой доходностью.

9. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать модель капитализации дивидендов с постоянным ростом (модель GGM для дивидендов)?

а) Компания находится в устойчивом состоянии; ее темпы роста стабильны, устойчивы, относительно невысоки и в будущем с высокой вероятностью таковыми останутся.

б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно высокими значениями; дивидендная политика компании является устоявшейся.

в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.

г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.

д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.

е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.

10. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать двухфазную (двухпериодную) модель дисконтирования денежного потока на собственный капитал?

а) В ближайшие годы ожидается нестабильная динамика доходов и расходов компании, в последствии же их темпы роста станут стабильными, устойчивыми и относительно невысокими.

б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно низкими значениями.

в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.

г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.

д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.

е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.

11. Каким из нижеперечисленных условий должна удовлетворять компания, чтобы при ее оценке можно было использовать двухфазную модель дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал?

а) В ближайшие годы ожидается нестабильная динамика доходов и расходов компании, в последствии же их темпы роста станут стабильными, устойчивыми и относительно невысокими.

б) Коэффициент дивидендных выплат характеризуется стабильно низкими значениями.

в) Ожидается, что финансовый леверидж компании (D/E Ratio) может измениться в будущем.

г) Коэффициент бета акций компании превышает 1.

д) Доля долга в структуре инвестированного капитала фирмы является значительной.

е) Капитальные затраты велики по сравнению с амортизацией.

12. CAPM – это:

а) Capital Arbitrage Pricing Model.

б) Capital Asset Pricing Model.

в) Сезонная Авто-Регрессионная Модель.

г) Средняя Арбитражная Рыночная Маржа.

13. Каково соотношение между свободными денежными потоками фирмы (на инвестированный капитал) и свободными денежными потоками на собственный капитал?

а) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда больше, чем свободные денежные потоки на собственный капитал.

б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда больше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.

в) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда меньше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.

г) свободные денежные потоки на инвестированный капитал всегда меньше, чем свободные денежные потоки на собственный капитал.

д) свободные денежные потоки на инвестированный капитал могут больше, а могут быть меньше либо равны свободным денежным потокам на собственный капитал.

14. NOPLAT – это

а) чистая операционная прибыль до уплаты налогов.

б) чистая операционная прибыль после уплаты налогов.

в) чистая операционная прибыль до вычета амортизации и налогов.

г) чистая операционная прибыль до вычета износа и амортизации.

15. Трехфакторная модель Fama-French предполагает расчет стоимости обслуживания собственного капитала на основе следующих факторов (выберите подходящие):

а) премия за риск инвестирования в корпоративные облигации.

б) безрисковая ставка.

в) премия за риск инвестирования в опционы на акции.

г) премия за риск инвестирования в акции малых компаний.

д) премия за риск инвестирования в акции компаний с высоким показателем, отражающим соотношение балансовой стоимости к рыночной.

е) премия за риск инвестирования в акции компаний с высоким ROE.

ж) ставка доходности по фондовому рынку.

16. Коэффициент дивидендных выплат – это

а) соотношение дивидендов и инвестированного капитала.

б) соотношение дивидендов и собственного капитала.

в) соотношение дивидендов и чистой прибыли.

г) дивиденды по обыкновенным акциям, деленные на дивиденды по привилегированным акциям.

17. При прочих равных условиях в случае роста финансового рычага компании ее левериджный коэффициент бета (?L) ________

а) увеличивается.

б) уменьшается.

в) остается неизменным.

18. Верно ли утверждение: риск инвестирования в обыкновенные акции конкретной всегда не выше, чем риск инвестирования в облигации той же компании.

а) верно.

б) не верно.

19. FCFF – это

а) свободные денежные потоки на собственный капитал.

б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал.

в) денежные потоки от операций.

г) валовые денежные потоки.

20. FCFE – это

а) свободные денежные потоки на собственный капитал.

б) свободные денежные потоки на инвестированный капитал.

в) денежные потоки от операций.

г) валовые денежные потоки.

21. Верно ли утверждение: свободные денежные потоки на собственный капитал всегда ниже чистой прибыли.

а) верно.

б) не верно.

22. Верно ли утверждение: свободные денежные потоки на собственный капитал не могут принимать отрицательные значения.

а) верно.

б) не верно.

Задачи

1. Известно, что безрисковая ставка равна 5%, годовая доходность по фондовому индексу в среднем составляет 12%, рыночный коэффициент бета компании равен 0,8. Определите стоимость собственного капитала (re) данной компании по модели CAPM.

а) 5,8%.

б) 9,6%.

в) 10,6%.

г) 12%.

д) 14,6%.

е) 17%.

2. Известно, что стоимость собственного капитала (re) равна 15%, доля собственного капитала в инвестированном капитале составляет 70%, стоимость обслуживания долга (rd) равна 10%. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если налог на прибыль равен 24%.

а) 10,5%.

б) 12,78%.

в) 13,5%.

г) 15%.

д) 20,5%.

е) 25%.

3. Рассчитайте стоимость акции на 01.01.2006 г. с помощью модели постоянного роста Гордона (GGM), если известно, что в 2006 году дивиденды на данную акцию ожидаются в размере 2 долларов, в последующие годы дивиденды будут расти с постоянными темпами 5% в год до бесконечности, а стоимость собственного капитала (re) составляет 15%.

а) 13,33 доллара.

б) 14 долларов.

в) 20 долларов.

г) 21 доллар.

д) 25 долларов.

е) 40 долларов.

4. Текущая рыночная стоимость акции составляет 2 долл.; дивиденды, ожидаемые к выплате ровно через 1 год по данной акции, составляют 0,12 долл.; ожидаемая ставка доходности по акциям с аналогичным риском равна 16%. Рассчитайте стоимость, по которой акция может быть продана через год.

а) 2 доллара.

б) 2,12 доллара.

в) 2,2 доллара.

г) 2,32 доллара.

д) 2,44 доллара.

5. Известно, что годовая чистая прибыль компании составляет 350 тыс. долл., расходы по процентам 50 тыс. долл., износ и амортизация равны 80 тыс. долл., ставка налога на прибыль 24%.

Рассчитайте EBIT компании.

а) 320 тыс. долл.

б) 380 тыс. долл.

в) 461 тыс. долл.

г) 480 тыс. долл.

д) 511 тыс. долл.

е) 591 тыс. долл.

6. (См. вопрос № 5) Определите EBITDA компании.

а) 320 тыс. долл.

б) 380 тыс. долл.

в) 461 тыс. долл.

г) 480 тыс. долл.

д) 511 тыс. долл.

е) 591 тыс. долл.

7. Известно, что EBIT компании составляет по итогам года 2 350 тыс. долл., инвестированный капитал на начало года равен 12 600 тыс. долл., WACC составляет 14%. Рассчитайте EVA данной компании, если налог на прибыль 24%.

а) – 22 тыс. долл.

б) 0 тыс. долл.

в) 22 тыс. долл.

г) 586 тыс. долл.

8. Ожидается, что денежные потоки компании будут стабильно расти с долгосрочными темпами роста 6%. Ставка дисконтирования для компании равна 18%. Чему равна ставка капитализации применительно к денежному потоку будущего года?:

а) 6%.

б) 12%.

в) 18%.

г) 24%.

9. Текущая стоимость акции была определена по методу капитализации дивидендов (модель постоянного роста Гордона) и составила 35 долл. Известно, что ожидаемые дивиденды в следующем году на данную акцию равны 4 долл., а в последующие годы они будут расти 6% в год. Определите ставку дисконтирования, использованную в расчетах.

а) 5,43%.

б) 6%.

в) 11,43%.

г) 17,43%.

10. EBIT компании по итогам года равен 400 тыс. долл. Стоимость собственного капитала на начало года составляла 3 млн. долл., а стоимость долга была равна 1,2 млн. долл. Рассчитайте рентабельность инвестированного капитала по итогам года, если налог на прибыль составляет 24%.

а) 7,24%.

б) 9,52%.

в) 10,13%.

г) 13,33%.

11. При оценке компании требуется рассчитать ее левериджную бету (?L) по формуле Хамады на основе следующих данных: доля собственного капитала компании в структуре ее инвестированного капитала составляет 60%; медианное значение нелевериджной беты (?U), рассчитанное по компаниям-аналогам, составляет 0,4; налог на прибыль равен 24%.

а) 0,16

б) 0,27

в) 0,52

г) 0,58

д) 0,60

е) 0,67

Приведенная ниже таблица и текст относятся к вопросам 12-14.

Прогнозируемые свободные денежные потоки на инвестированный капитал компании приведены нижеследующей таблице

Годы 1 2 3 4 5

FCFF, тыс. долл. 1 000 1 250 1 370 1 480 1 580

Имеется информация, что по окончании 5 года (начиная с 6 года) денежные потоки компании будут стабильно расти с постоянным темпом прироста, равным 5%, до бесконечности. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании равна 16%.

Известно также, что на начало 1 года долг в структуре инвестированного капитала составляет 3 700 тыс. долл., неоперационные активы равны 250 тыс. долл., а денежные средства и их эквиваленты – 500 тыс. долл.

Предполагается, что денежные потоки поступают по окончании каждого года, а соотношение долга и собственного капитала будет оставаться постоянным на протяжении всего прогнозируемого периода.

12. Рассчитайте стоимость производственных (операционных) активов (VA) компании.

а) 7 969 тыс. долл.

б) 8 469 тыс. долл.

в) 11 419 тыс. долл.

г) 11 669 тыс. долл.

д) 12 169 тыс. долл.

е) 15 869 тыс. долл.

13. Рассчитайте стоимость инвестированного капитала компании.

а) 7 969 тыс. долл.

б) 8 469 тыс. долл.

в) 11 419 тыс. долл.

г) 11 669 тыс. долл.

д) 12 169 тыс. долл.

е) 15 869 тыс. долл.

14. Рассчитайте стоимость собственного капитала (V) компании.

а) 7 969 тыс. долл.

б) 8 469 тыс. долл.

в) 11 419 тыс. долл.

г) 11 669 тыс. долл.

д) 12 169 тыс. долл.

е) 15 869 тыс. долл.



Rambler's Top100


© 2002 - 2017 RefMag.ru