Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.admin@refmag.ru,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Теоретический подход к исследованию факторов стоимости бизнеса
Чуйкова Н.М., Галушка А.И. Теоретический подход к исследованию факторов стоимости бизнеса // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. № 12-3 (58). С. 145-148.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Теоретический подход к исследованию факторов стоимости бизнеса"145 -Economy and BusinessJournal of Economy and Business, vol.12-3 (58), 2019 ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ИССЛЕДОВАНИЮ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Н.М. Чуйкова, канд. экон. наук, доцент А.И. Галушка, магистрант Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова (Россия, г. Москва) DOI: 10.24411/2411-0450-2019-11537 Аннотация. Конечной целью любой компании является получение прибыли, ее макси- мизация, но не менее важным является увеличение капитализации, которая повысит эф- фективность деятельности организации. В данной статье приведены основные теоре- тические положения, касающиеся оценки стоимости бизнеса, аккумулированы основные способы повышения стоимости и капитализации компании, а также приемы, которые позволяют улучшить эффективность и отдачу действующих механизмов организации. Ключевые слова: финансовый менеджмент, стоимость бизнеса, фактор стоимости, максимизация стоимости, управление, денежный поток. Существует признанная многими ино- странными исследователями и практиками философия, основанная на оценке стоимо- сти бизнеса как главном критерии эффек- тивности управления. Мировые специали- сты уже давно пришли к тому, что главная цель деятельности организации, которая позволит примирить и объединить все ос- тальные отдельные цели функционирова- ния, это увеличение стоимости компании. Но до недавнего времени оценка стои- мости компаний в российской практике изучалась вне теоретических положений стратегического и финансового менедж- мента. Как отмечают исследователи, сама по себе оценка стоимости бизнеса зачас- тую не имеет институционального значе- ния, но приобретает таковое в момент ста- новления частью процесса по управлению активами, что говорит означает одобрение решений менеджмента с помощью мето- дов оценки. Стоимость фирмы – это приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков как от установленных активов, так и от будущего роста, дисконтированных по ставке привлечения капитала [4]. Оценка стоимости компании – это ре- зультативный показатель функционирова- ния бизнеса, который включает в себя фи- нансовый, организационный и технологи- ческий анализ потенциального и реального дохода, приносимого компанией и пер- спектив оцениваемого предприятия [2]. Управление компанией, ориентирован- ное на повышение ее стоимости, предпо- лагает выделение факторов стоимости и соответствующее воздействие на них. Не- которые приемы повышения стоимости бизнеса задействуют способы непрямого влияния на финансы – из сферы маркетин- га или стратегического управления: – разработка рыночной стратегии с оп- ределенной направленностью и фокусом. – создание более эффективного опера- ционного управления предприятием. – снижение постоянных затрат органи- зации. – уменьшение периода оборачиваемо- сти дебиторской задолженности. – реализация накопленных запасов – уменьшение долговой нагрузки. Но перечисленные методы наибольшим образом подходят для увеличения при- быльности, нежели стоимости компании, которые ориентированы на обобщенные данные отчетности. С точки зрения фи- нансового менеджмента управление стои- мостью как процесс включает себя и управление прибыльностью и повышение отдачи использованного капитала. Стоит выделить важное практическое наблюдение, которое связано с различны- ми стадиями развития компании. Эффек- тивность применения тех или иных мето- 146 -Economy and BusinessJournal of Economy and Business, vol. 12-3 (58), 2019 дов и приемов зачастую связана со свое- временностью их применения. Каждая компания по мере развития проходит оп- ределенные стадии (рис. 1), такие как: 1. «Тусовка» – компания находится в процессе зарождения и роста. 2. «Механизация» – выстраивается ор- ганизационная структура компании, вне- дряются стандарты работы и налаживают- ся бизнес-процессы. 3. «Внутреннее предпринимательство» – возникает потребность в должном уров- не квалификации сотрудников, который должны становиться предпринимателями внутри компании с целью лучшего про- движения товара на рынке. 4. «Управление качеством» – все со- трудники должны заботиться о качестве поставляемых товаров или оказываемых услуг; во главу угла ставятся потребности заказчиков. Рис. 1. Эволюция бизнеса в России Если компания находится на одной из начальный стадий, то ей не требуется за- даваться вопросом повышения стоимости, искать методы реализации этого. Однако, если речь идет о группе компаний, то важ- но, чтобы вся группа находилась на одной стадии развития, в противном случае не- обходимо прибегать к разным подходам каждого подразделения группы в вопросе повышения стоимости в зависимости от стадии эволюции. В случае, если стадия развития компа- нии предполагает возможность увеличе- ния стоимости, то это можно сделать за счет увеличения денежных потоков, по- вышения ожидаемого роста и его продол- жительности, а также снижения ставки привлечения капитала. Чтобы действие создавало стоимость, оно должно приво- дить к одному или нескольким из следую- щих результатов: а) увеличивать объем денежных пото- ков, которые создаются теми инвестиция- ми, которые уже привлечены компанией; б) обеспечивать превышение рента- бельности любых привлекаемых инвести- ций средневзвешенную стоимость капита- ла; в) ускорять темпы роста до тех пор, по- ка выполняется предыдущее условие (см. пункт б); г) уменьшать стоимость заемных средств. Первый способ состоит в увеличении денежных потоков от существующих ин- вестиций., то есть повышение рентабель- ности инвестированного капитала. Это можно осуществить с помощью уменьше- ния налоговой нагрузки компании по той причине, что стоимость компании – это приведенная стоимость всех денежных по- токов, но за вычетом уплаченных налогов. Денежные потоки компании снижаются за счет увеличения денежных оттоков. Ча- 147 -Economy and BusinessJournal of Economy and Business, vol.12-3 (58), 2019 стью такого оттока являются чистые капи- тальные затраты, которые представляют собой разницу между капитальными за- тратами и износом. Часть капитальных за- трат предназначена для обеспечения бу- дущего роста, а другая служит для под- держания существующих активов [3]. Следовательно, для увеличения стоимости требуется снижения капитальных затрат – в этом и заключается второй способ. Третий способ заключается в уменьше- нии неденежного оборотного капитала, который представляет собой разницу меж- ду запасами и дебиторской задолженно- стью и кредиторской задолженностью. Яв- ляясь частью выручки, он может увеличи- вать денежный поток, а, следовательно, и стоимость компании. Данный метод при- меним только в том случае, когда нет ве- роятности возникновения отрицательного воздействия на рост организации и доход. Крайним и не менее эффективным ме- тодом изменения стоимости компании в сторону увеличения является снижение издержек финансирование, что может быть достигнуто несколькими путями: 1. Стоимость финансирования может быть уменьшена при помощи снижения операционного риска. Компания может снизить свой операционный риск, грамот- но построив внутренние бизнес-процессы, которые будут четко регламентированы и стандартизированы, предусматривающие все возможные сценарии. 2. Снижение операционного рычага. Эффект операционного рычага имеет влияние на величину постоянных затрат, то есть че больше будет доля постоянных затрат, том изменчивее прибыльность и стоимость компании. 3. Стоимость компании может быть по- вышена за счет изменения структуры ка- питала. Главной целью в данном случае становится снижение средневзвешенной стоимости капитала. Известно, что заем- ный капитал гораздо дешевле собственно- го. Но не стоит полностью отказываться от собственного капитала в структуре, так как при повышении заемного капитала по- вышается и риск банкротства. Чистый эф- фект будет определять увеличится или уменьшится стоимость привлечения капи- тала, когда фирма возьмет больший долг. Необходимо помнить, что снижение стои- мости капитала увеличит стоимость фир- мы только в том случае, если операцион- ные денежные потоки не определяются более высоким коэффициентом долга. Таким образом, стоимость компании определяется не только текущими показа- телями ее деятельности. Существует мно- жество инструментов и методов повыше- ния стоимости капитализации, которые необходимо использовать в практике управления для повышения эффективно- сти деятельности. Библиографический список 1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента 2 т.: учебник. – М.: Ника-Центр, 2016. – 512 с. 2. Вечканов А.С. Исследование факторов стоимости бизнеса // Вектор науки. – 2011. – С. 425-430. 3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. – М.: Альпина Паблишер, 2014. – 1316 с. 4. Дерюгин С.В. Способы увеличения стоимости компании // Российское предпринима- тельство. – 2012. – Т. 10. № 2. – С. 78-82. 148 -Economy and BusinessJournal of Economy and Business, vol. 12-3 (58), 2019 THEORETICAL APPROACH TO THE STUDY OF BUSINESS COST FACTORS N.M. Chuikova, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor A.I. Galushka, Graduate Student Plekhanov Russian University of Economics (Russia, Moscow) Abstract. The ultimate goal of any company is to make a profit, maximize it, but no less important is to increase capitalization, which will increase the efficiency of the organization. This article presents the basic theoretical provisions regarding the valuation of business, accumulated the main ways to increase the value and capitalization of the company, as well as techniques that can improve the efficiency and impact of existing mechanisms of the organization. Keywords: financial management, business value, cost factor, cost maximization, management, cash flow. Другие книги из этого разделаМетодика оценки стоимости информационного ресурсаАнализ теорий влияния стоимости капитала на стоимость бизнесаОценка эффективности инвестиционного проекта предприятияМетодика оценки стоимости информационного ресурсаАнализ теорий влияния стоимости капитала на стоимость бизнесаОценка эффективности инвестиционного проекта предприятия