Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.admin@refmag.ru,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Специфика оценки стоимости компании путем применения метода компаний-аналогов
Апрелов Е.А., Шевлякова Е.С. Специфика оценки стоимости компании путем применения метода компаний-аналогов // Апробация. 2017. № 1 (52). С. 113-115.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Специфика оценки стоимости компании путем применения метода компаний-аналогов"НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «АПРОБАЦИи», № 1 (52), 2017 Г. WWW.APROBACIA.RU | WWW.АПРОБАЦИи.РФ 113 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ © Апрелов Егор Андреевиж студент, Далиневостожный федералиный университет © Шевлякова Елена Сергеевна студент, Далиневостожный федералиный университет Россия, г. Владивосток СПЕЦИФИКА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ ПУТЕМ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДА КОМПАНИЙ-АНАЛОГОВ Аннотация: в работе рассматриваются основные подходы к оценке бизнеса в российских реалиях. Делается акцент на специфические особенности сравнительного подхода, в частности – метода компаний-аналогов. Приводится пример оценки стоимости бизнеса путем использования метода. Ключевые слова: оценка бизнеса, сравнительный подход, метод компаний аналогов. Под оценкой бизнеса в современной экономической науке понимают это определение стоимости предприятия как имущественного комплекса, способного приносить доход его владельцу [1]. Для определения стоимости предприятия оценщики используют ряд специфических подходов к опреде- лению стоимости компании, учитывающих не только экономические показатели предприятия, но и его место на рынке, тенденции развития. Эти подходы получили название методов оценки. Выделяют 3 основных подхода к оценке стоимости бизнеса: - доходный подход – стоимость предприятия складывается из суммы всех денежных потоков, проходящих через предприятие. - сравнительный подход – стоимость предприятия определяется путем изучения рынка купли- продажи аналогичных бизнесов и сопоставления показателей проданных предприятий-аналогов с финансовыми показателями оцениваемого предприятия. - затратный подход – оцениваются и суммируются все активы предприятия, после чего из них вычитается сумма текущих его обязательств. Путем проведения данных манипуляций мы получаем стоимость собственных капиталов предприятия [2, с. 6]. Сравнительный подход, как один из наиболее прикладных, позволяет оценить реальную стои- мость предприятия, достаточно приближенную к рыночным реалиям. Достигается это путем исполь- зования компаний-аналогов, то есть предприятий, работающих в сходной сфере и имеющих сравни- мые финансовые показатели. Оценка при этом осуществляется путем корректировки цены продажи предприятий-аналогов на рынке с учетом финансовых показателей данной фирмы. Иначе говоря – наиболее вероятная цена стоимости бизнеса при использовании данного подхода – реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком. Основной проблемой применения данного под- хода является слаборазвитый рынок купли-продажи бизнесов в России. Теоретической основой сравнительного подхода являются 3 положения: 1. Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на сходные предприятия, либо их акции. 2. Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкла- дывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив полу- чения дохода. 3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития [3, с. 180]. Стоит отметить ряд преимуществ и недостатков при использовании сравнительного подхода. Преимущества: - оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи сходных предприятий. Цена определяется рынком, оценщик ограничивается только корректировками. - сравнительный подход отражает реальный спрос и предложение на рынке продажи бизнесов, следовательно, стоимость бизнеса имеет практическое применение. Недостатки: - подход базируется на уже имеющейся информации и отражает достигнутые финансовые пока- затели предприятия, не прогнозируя его стоимость на будущие периоды. - проведение оценки возможно только при наличии полной финансовой информации не только о предприятии, но и о сходных фирмах 9предприятиях-аналогах), проданных ранее. - корректировки каждого из показателей вносятся оценщиком индивидуально, потому что на практике не существует двух одинаковых предприятий [3, с. 183]. НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «АПРОБАЦИи», № 1 (52), 2017 Г. WWW.APROBACIA.RU | WWW.АПРОБАЦИи.РФ 114 Отметим, что подход подразумевает использование 3х методов – метода компаний аналогов, ме- тода сделок и метода оценки отраслевых коэффициентов. Проиллюстрируем использование сравнительного подхода к оценке бизнеса путем проведения оценки стоимости ООО «Холодотехника» методом компаний-аналогов. На первом этапе оценки были рассмотрены 3 предприятия-аналога, основные показатели кото- рых представлены в таблице 1. Стоит отметить, что предприятия географически находятся в одном регионе и их деятельность так или иначе связана с профильным направлением анализируемого пред- приятия –производством и поставками холодильного оборудования. Таблица 1 Сравнительная характеристика предприятий-аналогов. Показатель Предприятие №1 Предприятие №2 Предприятие№3 Основные средства Арендуемый офис – 30 м 2 , склад 114 м 2 ; три полностью оборудованных рабочих ме- ста, интернет, телефон. Арендуемый павильон, 110м 2 , демонстрационное оборудо- вание, интернет-сайт. Два офиса продаж 24 и 20 м 2 соответственно. 3 машины в собственности, склад 70 м 2 Возраст бизнеса 3 7 10 Численность персонала 5 4 8 Характеристика деятельности Средний бизнес по поставки холодильной техники из Ки- тая. Основное преимущество – невысокие цены. Магазин находится недалеко от склада, осуществляют доставку това- ра с помощью субподрядчика Компания долгое время на рынке, основное направление – интернет продажи. Регуляр- но проводят рекламные акции, устраивают распродажи де- монстрационных образцов. Средний бизнес, долгое время на рынке, узнаваемый в своей среде бренд. Высокие цены перекрываются качеством оборудования и постгаран- тийным обслуживанием, а также – своей службой до- ставки. Вторым этапом оценки является изучение финансовых показателей каждого из предприятий, а также расчет мультипликаторов для оценки уровня средней капитализации, которая представлена в таблице 2. Таблица 2 Расчет мультипликаторов для предприятий-аналогов. Показатели Предприятие 1 Предприятие 2 Предприятие 3 Стоимость фирмы (Р), тыс. Рублей 6425 5648 8430 Выручка (R), тыс. Рублей 71566 84562 185621 Валовая прибыль (GCF), тыс. Рублей 6980 6545 15426 Чистая прибыль (E), тыс. рублей 1456 1963 6542 P/R 0,090 0,067 0,045 P/GCP 0,920 0,863 0,546 P/E 4,413 2,877 1,289 Далее, на основании полученных мультипликаторов компаний были рассчитаны коэффициенты оцениваемой фирмы путем использования среднего и медианного значений, которые представлены в таблице 3. Таблица 3 Расчет мультипликаторов для ООО «Холодотехника». Мультипликаторы Среднее значение Медианное значение Коэффициенты оцениваемой фир- мы P/R 0,067 0,067 0,067 P/GCP 0,777 0,863 0,820 P/E 2,860 2,877 2,868 Итоговым этапом оценки стоимости бизнеса является корректировка финансовых показателей выручки, валовой и чистой прибыли на коэффициент мультипликаторов и нахождение средней капи- тализации, которая представлена в таблице 4. Итоговая стоимость ООО «Холодотехника», рассчитанная сравнительным подходом путем при- менения метода компаний-аналогов – 7040, 29 тыс. руб. Подводя итоги, отметим, что применение сравнительного подхода (метода компаний-аналогов, в частности) является одним из наиболее эффективных способов оценки бизнеса, потому как учитыва- ет реальные рыночные условия и, как правило, ориентировано на практическое применение, в част- ности – на последующую продажу бизнеса. НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «АПРОБАЦИи», № 1 (52), 2017 Г. WWW.APROBACIA.RU | WWW.АПРОБАЦИи.РФ 115 Таблица 4 Расчет средней капитализации. Показатели ООО "Холодотехника" Выручка (R), тыс. Рублей 106971,000 Валовая прибыль (GCF), тыс. Рублей 8602,000 Чистая прибыль (E), тыс. Рублей 2404,000 P/r 7173,427 P/gcp 7051,866 P/e 6895,588 Средняя капитализация 7040,294 Список литературы: 1. Оценка бизнеса / Официальный сайт центра оценки собственности [Электронный ресурс] – режим досту- па: http://valcenter.ru/evaluationservices/10/ (дата обращения: 14.01.2017). 2. Корниенко Б.И. Оценка стоимости предприятия с использованием затратного и сравнительного подходов // Концепт. 2015. №8. – режим доступа: http://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-stoimosti-predpriyatiya-sispolzovaniem-zatratnogo-i-sravnitelnogo-podhodov (дата обращения: 14.01.2017). 3. Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса / Оценка бизнеса. Электронный учебный комплекс [Электронный ресурс] – режим доступа: http://ozenka-biznesa.narod.ru/Main/bsn_61.htm (дата обра- щения 14.01.2017 г.) Другие книги из этого разделаВлияние результатов оценки бизнеса на принятие управленческих решенийНекоторые вопросы оценки бизнесаОценка инвестиционной привлекательности компании "mail.ru group"Влияние результатов оценки бизнеса на принятие управленческих решенийНекоторые вопросы оценки бизнесаОценка инвестиционной привлекательности компании "mail.ru group"