Репетитор оценщика
Готовые работы заочников
Тесты:
Задачи:
Примеры работ по оценке
Экспертная и репетиторская помощь по решению тестов, задач, практикумов и всех других видов работ. Сергей.admin@refmag.ru,
Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы |
Букинистическая книга:
Список литературы по оценке бизнеса > Особенности в оценке стоимости имущественного комплекса предприятий
Куприн А.А., Буга А.В. Особенности в оценке стоимости имущественного комплекса предприятий // Экономика и управление народным хозяйством (Санкт-Петербург). 2019. № 4 (6). С. 57-66.
Скачать оригинал статьи
Фрагмент работы на тему "Особенности в оценке стоимости имущественного комплекса предприятий""#! Данные программы помогут снизить уровень затрат на 2% за счет их оптимального распределения между переменными и постоянными; формируют наиболее рентабельную товарную структуру, что позволяет увеличить объемы выручки на 1,5%; увеличивают приток прибыли от продаж и тем самым повышают рентабельность бизнеса на 3,1%. Таким образом, реализация данных мероприятий для ООО «Спектр» является эко- номически обоснованной и выгодной, и, как следствие, будет способствовать снижению основных рисков предприятия и обеспечению его экономической безопасности. Список литературы 1. Дженстер, П. Анализ сильных и слабых сторон компании: определение стратегиче- ских возможностей / П. Дженстер, Д. Хасси; пер. с англ. – М.: ООО «И.Д. Виль- ямс», 2016. – 368 с. 2. Джилад, Б. Конкурентная разведка. Как распознать внешние риски и управлять си- туацией. – СПб.: Питер, 2010. – 320 с. 3. Куприн А.А., и др. Организация и управление экономической безопасностью пред- приятия// учебник СПб, СЗИУ РАНХиГС 2016 -334 С.ISBN 978-5-89781-558-6 4. Муратова Н. К. Экономическая безопасность предприятия как успешная состав- ляющая современного бизнеса / Н.К. Муратов //Государственное управление. Электронный вестник. - 2012 - №32. 5. Никитенко П.Г. Экономическая безопасность: теория, методология, практика / под. Науч. Ред. Никитенко П.Г., Булавко В.Г. Институт экономики НАН Беларуси. – Минск: Право и экономика, 2009. – 394 с. 6. Садыкова Т. М. Внутренний контроль как инструмент обеспечения экономической безопасности субъекта бизнеса / Т.М. Садыкова. Ю.В. Предеус // Инновационное развитие экономики. - 2015. - № 1 (25). - С. 85–89. Куприн А.А. кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Северо-Западного института управления Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ; доцент Санкт-Петербургского университета ГПС МЧС России Буга А.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Северо-Западного института управления Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Особенности в оценке стоимости имущественного комплекса предприятий Аннотация: В статье раскрываются ключевые особенности оценки рыночной стоимо- сти предприятия в современных рыночных условиях. Обосновывается необходимость учета результатов, полученных в рамках различных подходов при формировании рыночнойстоимо- сти субъекта, что позволит повысить достоверность и адекватность полученной рыночной стоимости бизнеса Ключевые слова: рыночная стоимость, объект оценки, оценка бизнеса, оценка пред- приятия, оценка имущественного комплекса, предпринимательская деятельность "$! Particularities in estimation of the cost of the property complex enterprise The Abstract: key particularities of the estimation market cost enterprises open In article in modern market condition. It Is Motivated need of the account result, got within the framework of different approach when shaping of market value of the subject that will allow to raise validity and adequacy of got market value of the business of the Keywords: market value, object of the estimation, estimation of the business, estimation of the enterprise, estimation of the property complex, business activity Обзор современной экономической литературы по вопросу используемых показа- телей оценки имущественного комплекса предприятия показал, что исследование объек- тов собственности крупного предприятия в экономической теории и практике осуществ- ляется двумя основными подходами: ? методы экономического анализа ? методы оценки предприятия как имущественного комплекса. В теории экономического анализа выделяют различные виды анализа, классифици- руемые по разным признакам, где каждый из представленных видов анализа может при- меняться при исследовании имущества и оценки предприятия. Кстати наиболее опти- мальным для этих целей многие исследователи считают применение факторного анализа, на основе которого рассчитывается влияние отдельных факторов (показателей) на обоб- щающие показатели деятельности предприятия. Однако основываясь на существующих методиках экономического анализа, иссле- дования объектов собственности предприятия, необходимо представить в виде этапов и показателей, необходимых для анализа на каждом конкретном этапе, основными из кото- рых по нашему мнению являются: ? анализ состояния имущества предприятия машиностроения; ? интегральная оценка состояния и использования имущественного комплекса пред- приятия машиностроения; ? диагностика текущего финансового состояния и оценка экономического потенциа- ла предприятия машиностроения; ? формулировка рекомендаций по результатам анализа. Далее попытаемся рассмотреть показатели, которые необходимы для оценки иму- щественного комплекса на том или ином этапе анализа. С течением времени на балансе предприятия основные фонды отражаются по сме- шанной оценке, т. е. по текущим рыночным ценам их создания или приобретения. Полу- чается, что оценка основных фондов по первоначальной стоимости в современных усло- виях хозяйствования не отражает их действительную стоимость, и поэтому возникает не- обходимость переоценки основных фондов и приведения их к единым стоимостным изме- рителям. Стоимость потребленной части основных фондов оценивается амортизационными отчислениями, где остаточная стоимость показывает, какая стоимость еще должна быть перенесена на готовую продукцию. По этой оценке можно судить о степени изношенно- сти оборудования на предприятии. Если она незначительна, то оборудование находится на "%! грани выхода из производственного процесса, на грани полного износа и в ближайшее время должно быть заменено новым. Если оценка по остаточной стоимости близка к пер- воначальной, то это означает, что основные фонды новые и не потребуется их обновление в ближайшие годы. Сопоставляя эти две оценки, можно заблаговременно принимать меры для своевременного обновления основных фондов. И последнее, восстановительная стоимость (стоимость основных фондов в изме- нившихся условиях на момент оценки, которая отражает сумму денежных средств, необ- ходимую затратить для приобретения имеющихся в данный момент средств в их первона- чальном виде по действующим в этот момент ценам) необходимость в оценке которой возникает когда на предприятиях накапливаются одновременно основные фонды, приоб- ретенные в различное время, а срок их службы исчисляется многими годами. Таким образом, можно увидеть, что все три формы стоимостной оценки основных фондов могут использоваться в исследовании состояния объектов собственности крупного предприятия одновременно – однако служат для различных целей. Наряду с моментными показателями для вычисления ряда производных показате- лей определяют среднюю стоимость основных фондов за календарный период, обычно за год. В этом случае среднегодовая стоимость основных фондов может быть исчислена по формуле хронологической средней из данных на начало месяца, где более точный показа- тель может быть рассчитан по формуле средневзвешенной числом дней пребывания ос- новных фондов на предприятии и учитывать неравномерность изменения основных фон- дов во времени. Причем физический износ основных фондов происходит как в результате их использования в процессе производства, так и в период их бездействия (подвергаясь воздействию естественных процессов). Необходимо учитывать и то. что основные фонды подвергаются не только физиче- скому, но и моральному износу, который может иметь две формы. Первая форма (физический износ) выражает уменьшение стоимости основных фондов вследствие удешевления их воспроизводства при сохранении их конструктивных свойств и эксплуатационных показателей, а вторая (морального износа) имеет место в том случае когда в связи с изменившимися конструкциями и эксплуатационными показателя- ми новых основных фондов предприятие затрачивает больше рабочего времени на произ- водство одного и того же количества продукции. В этом случае проблема решается через осуществление ряда хозяйственно- организационных мероприятий. Например основные фонды, особенно их активная часть, должны использоваться с максимальной загрузкой, чтобы ускорить отдачу их полезного эффекта до наступления момента устаревания (сокращение сроков строительства новых объектов и сроков эксплуатации машин и оборудования, а также минимизация времени задержки основных фондов на складах и в монтаже). С целью возмещения износа основных средств, предприятие должно обеспечивать накопление источников, необходимых для приобретения и восстановления окончательно износившихся основных средств, что достигается за счет включения в издержки произ- водства сумм отчислений, которые называются амортизационными (их размеры устанав- ливаются в процентах к балансовой стоимости основных средств - нормы амортизацион- ных отчислений). &'! Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства на про- мышленных предприятиях является обеспеченность их основными фондами в необходи- мом количестве и ассортименте и наиболее полное их использование. Однако в этом случае задача оптимизации использования основных фондов в про- цессе производства, напрямую связанная с задачей снижения себестоимости продукции, решается на основе расчета и анализа системы показателей, где основными показателями состояния объектов собственности предприятия являются - коэффициент износа и коэф- фициент годности, т. е. обобщающие показатели технического состояния основных фон- дов. Рассмотрим их ниже. Наиболее обобщающим показателем эффективности использования основных фон- дов является фондорентабельность, однако уровень фондорентабельности зависит не только от фондоотдачи (ФОопф), но и от рентабельности продукции (Rвп). Взаимосвязь этих показателей можно представить следующим образом: Rопф = ФОопф * Rвп Изучение влияния каждого из показателей (факторов) на уровень фондорентабель- ности, представляет собой факторный анализ, а фондоотдача является обобщающим пока- зателем использования основных фондов. На величину и динамику фондоотдачи влияют многие факторы, зависящие и не зависящие от предприятия (последние особенно актуаль- ны на сегодняшний день), вместе с тем резервы повышения фондоотдачи, лучшего ис- пользования техники имеются на каждом предприятии, участке, рабочем месте. Поэтому именно интенсивный путь ведения хозяйства предполагает систематиче- ский рост фондоотдачи за счет увеличения производительности машин, механизмов и оборудования, сокращения их простоев, оптимальной их загрузки, техники, технического совершенствования производственных основных фондов и для выявления неиспользуе- мых резервов важно знать основные направления факторного анализа фондоотдачи, выте- кающие из различий в подходах к моделированию данного показателя. Существует взаимосвязь фондоотдачи с фондоемкостью продукции, производи- тельностью труда и фондовооруженностью: ФО = (ТП/Фср) = 1/ФЕ = (ТП/Ч) / (Фср/Ч) = ПТ/ФВ Для повышения фондоотдачи необходимо, чтобы темпы роста производительности труда (Iпт) опережали темпы роста его фондовооруженности (Iф.вооруж.). Этот параметр характеризует коэффициент соотношения темпов роста производительности труда и тем- пов роста фондовооруженности (Ксоотн. фондов.): Ксоотн. фондов. = Iпт : Iф.вооруж. Увеличение фондоотдачи ведет к снижению фондоемкости продукции, а значит к снижению себестоимости продукции. В результате происходит высвобождение (эконо- мия) основных фондов (Эопф): Эопф = Ф1ср – Ф0ср * Коп, &(! Показатели использования производственной мощности предприятия базируются на понятии производственной мощности. Под производственной мощностью предприятия подразумевается максимально возможный выпуск продукции при реально существующем объеме производственных ресурсов и достигнутом уровне техники, технологии и органи- зации производства. Она может выражаться в человеко-часах, машино-часах или объеме выпуска продукции в натуральном или стоимостном выражении. Производственная мощ- ность предприятия не может быть постоянной и изменяется вместе с совершенствованием техники, технологии и организации производства и стратегией предприятия. И если про- изводственная мощность предприятия используется недостаточно полно, то это приводит к увеличению доли постоянных издержек в общей их сумме, росту себестоимости про- дукции и, как следствие, уменьшению прибыли. Поэтому в процессе анализа необходимо установить, какие изменения произошли в производственной мощности предприятия, на- сколько полно она используется и как это влияет на себестоимость, прибыль, рентабель- ность, безубыточный объем продаж и др. Степень использования производственных мощностей характеризуется коэффици- ентами: общий коэффициент (Кобщ), коэффициент интенсивной загрузки (Кинт) и экс- тенсивной загрузки (Кэкст), где изучаются динамика этих показателей, выполнение плана по их уровню и причины их изменения, такие, как ввод в действие новых и реконструкция предприятий, техническое переоснащение производства, сокращение производственных мощностей. Для характеристики степени использования пассивной части фондов рассчитывают показатель выхода продукции на 1м2 производственной площади, который в некоторой степени дополняет характеристику использования производственных мощностей пред- приятия. Повышение уровня данного показателя способствует увеличению производства продукции и снижению себестоимости. Анализ работы оборудования базируется на системе показателей, характеризую- щих использование его численности, времени работы и мощности. Для характеристики степени привлечения оборудования в производство рассчиты- вают показатели: ? коэффициент использования парка наличного оборудования, который рассчитыва- ется по формуле: Кн = Количество используемого оборудования / Количество на- личного оборудования; ? коэффициент использования парка установленного оборудования, который рассчи- тывается по формуле: Ку = Количество используемого оборудования / Количество установленного оборудования. Разность между количеством наличного и установленного оборудования, умно- женная на плановую среднегодовую выработку продукции на единицу оборудования, - это и есть потенциальный резерв роста производства продукции за счет увеличения количест- ва действующего оборудования. Для характеристики степени экстенсивной загрузки оборудования изучается баланс времени его работы, который включает: календарный фонд времени (максимально воз- можное время работы оборудования), режимный фонд времени, плановый фонд (время работы оборудования по плану, отличается от режимного временем нахождения оборудо- вания в плановом ремонте и на модернизации), фактический фонд отработанного времени. &)! В свою очередь сравнение фактического и планового календарных фондов времени позволяет установить степень выполнения плана ввода оборудования в эксплуатацию по количеству и срокам; календарного и режимного, т.е. возможности лучшего использова- ния оборудования за счет повышения коэффициента сменности, а режимного и планового – резервы времени за счет сокращения затрат времени на ремонт. Для характеристики использования времени работы оборудования применяются следующие показатели: ? коэффициент использования календарного фонда времени, который рассчитывает- ся по формуле: Кк.ф =Тф / Тк ? коэффициент использования режимного фонда времени , который рассчитывается по формуле: Кр.ф = Тф / Тп ? коэффициент использования планового фонда времени , который рассчитывается по формуле: ? Кп.ф = Тф / Тп ? удельный вес простоев в календарном фонде рассчитывается по формуле: Упр = ПР / Тк, где Тф, Тп, Тр, Тк – соответственно фактический, плановый, режимный и календарный фонды рабочего времени оборудования; ПР – простои оборудования. Под интенсивной загрузкой оборудования подразумевается выпуск продукции за единицу времени в среднем на одну машину (1 машино-час). Показателем интенсивности работы оборудования является коэффициент интенсивной его загрузки: Кинт = Вчф / Вчпл, где Вчф, Вчпл – соответственно фактическая и плановая среднечасовая выработка. Обобщающий показатель, комплексно характеризующий использование оборудо- вания, - коэффициент интегральной нагрузки - представляет собой произведение коэффи- циентов экстенсивной и интенсивной загрузки оборудования: IK = Кп.ф * Кинт. &*! В процессе анализа изучается динамика этих показателей, выполнение плана и причины их изменения, позволяя выявить наиболее сильные и слабые стороны управле- ния имуществом предприятия, а также проследить динамику, техническое состояние ос- новных фондов, эффективность использования, выявить отклонения от плановых значе- ний и сделать прогноз на будущее. Ведь в целом ряде случаев недвижимое имущество всего предприятия становится объектом хозяйственного оборота, и тогда возникает необ- ходимость в определении стоимости предприятия, где различные методы оценки бизнеса должны быть адекватны различным оценочным ситуациям. Например цель оценки бизнеса «под конкретного инвестора» с его конкретной сте- пенью информированности, деловых возможностей и конкурентных преимуществ, всегда предопределяет, какой из методов оценки в данной ситуации наиболее пригоден. В этом случае существенным фактором является тип оцениваемого предприятия, его возраст и размер, отраслевая принадлежность и т. д. И с точки зрения инвестора, который будет ру- ководствоваться некоторыми правилами при покупке предприятия, следует, что: метод дисконтированного денежного потока, метод рынка капитала и метод отраслевой оценки ориентированы на оценку предприятия как действующего и которое будет и даль- ше функционировать. Метод накопления активов и метод сделок применимы для случая, когда контролирующий предприятие инвестор намеревается его закрыть (ликвидировать) либо существенно изменить вид деятельности. Первые методы исходят из того, что предприятие оценивают как источник бу- дущих денежных потоков (прибылей) от продаж готовой продукции, то есть предпола- гается, что предприятие будет действовать. При этом рыночная стоимость нефункцио- нирующих активов, добавляемая в методе дисконтированного денежного потока к ос- таточной текущей стоимости, составляет в оценке предприятия относительно незначи- тельную величину. Вторые же два метода скорее предполагают, что владельцы (новый владелец) предприятия будут закрывать предприятие либо существенно сокращать его операции, высвобождая таким образом для продажи имущество предприятия - иначе было бы просто неразумно оценивать предприятие по стоимости его имущества, если это имущество не может быть высвобождено для продажи по отдельности как таковое. При рассмотрении данного аспекта с точки зрения типа и возраста предприятия, можно сделать следующие выводы о применимости методов: 1) Метод накопления активов применим к тем предприятиям, которые успели на- копить значительные активы - материальные, финансовые и интеллектуальные - в резуль- тате капитализации в предыдущие периоды; т. е. это «зрелые» по своему возрасту пред- приятия с достаточно солидной историей. Этот метод способен дать объективную оценку, если в составе активов предприятия достаточно много современных (уникальных) лик- видных активов, которые легче продать и напротив, если активы не универсальные и имеются у аналогичного производителя, что и у данного предприятия, причем способны обеспечить значительную фондоотдачу при их дальнейшем использовании, то они будут оценены по явно заниженной рыночной стоимости, занижая при этом всю стоимость предприятия; 2)Метод дисконтированного денежного потока более применим для оценки недав- но созданных предприятий, которые, тем не менее, имеют перспективу развития за счет обладания явными конкурентными преимуществами (в том числе в виде трудно оцени- &+! ваемых нематериальных активов) по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами.Но в то же время метод дисконтированного денежного потока является достаточно надежным, если денежные потоки по указанному перспективному виду гото- вой продукции уже показали нарастающий тренд в пределах области положительных де- нежных потоков; 1)Метод компании-аналога, который состоит из метода рынка капитала, метода сделок, метода отраслевой оценки, пригоден при условии строгого выбора компании- аналога, которая должна относиться к тому же типу, что и оцениваемое предприятие. Кроме того, метод отраслевой оценки применим лишь для предприятий тех отраслей, где объем продаж является доминирующим фактором рыночной цены предприятий, а все ос- тальные факторы (размер предприятий, определяющий потребности в инвестициях, износ основных фондов и стадия жизненного цикла регулярно совершенствуемой продукции и пр.) не влияют на его показатель. С точки зрения наличия и надежности исходной информации: 1)Метод накопления активов разумно использовать тогда, когда имущество оцени- ваемого предприятия, отраженное в инвентаризационной ведомости, таково, что по нему могут быть получены надежные котировки рыночной стоимости соответствующих видов активов. Когда имущество предприятия оценивается по его остаточной балансовой стои- мости, то необходимо, чтобы выбранный для соответствующего вида имущества метод амортизации в достаточной мере отражал действительное рыночное обесценивание дан- ного вида активов, причем, инфляция в стране поддается прогнозу и не оказывает ре- шающего воздействия на скорость обесценивания имущества; 2)Метод дисконтированного денежного потока используется в случаях: ? прогнозируемой конъюнктуры (цены, конкуренция) на рынках сбыта готовой про- дукции предприятия; ? реализации предприятием краткосрочных и среднесрочных инвестиционных про- ектов; ? сопоставимости рисков продуктовых линий предприятия со средним уровнем рис- ков бизнеса в экономике страны; ? наличия в стране определенной финансовой устойчивости и темпов экономическо- го роста, обеспечивающей стабильность безрисковой ставки государственных цен- ных бумаг. 3)Метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевой оценки могут быть ис- пользованы в случаях, когда есть уверенность, что цены на акции компании-аналога, на- блюдаемые на фондовом рынке, действительно являются рыночными, а не искусственно завышенными (заниженными), причем публикуемые отчеты компаний-аналогов в средст- вах массовой информации общего доступа являются достоверными и подтверждены внешним аудитом. Классификация признаков для выбора метода оценки предприятия в конкретной ситуации и определения меры доверия к результатам оценки по разным методам необхо- димо свести в таблицу где «плюсами» отмечены случаи использования определенного ме- тода оценки, а «минусами» наоборот - нецелесообразность или недопустимость использо- вания (см. табл. 1). &"! Таблица.1 Сравнительный анализ применяемости различных методов оценки предприятия Признаки оценочной ситуации Метод накоп- ления акти- вов Метод дис- конти- рован- ного денеж- ного потока Метод рынка капи- тала Ме- тод сде- лок Ме- тод отрас- левой оцен- ки А. Цель приобретения пакета акций: полу- чение дохода с действующего предприятия - + + + + Получение дохода от распродажи имущест- ва предприятия (при получении) + - - - - Б.Тип оцениваемого предприятия: предпри- ятие в стадии «зрелости», активы увеличи- вались за счет капитализируемых прибылей ++ - + + - Предприятие с высокой долей уникальных и ликвидных активов ++ - + + - Предприятие с высокой долей специальных и неликвидных активов - + + + - Вновь созданное предприятие с новым и не имеющим аналогов выпуска готовой про- дукции (имеется качественный бизнес-план) - + - - - Предприятие с новым перспективным видом готовой продукции, который уже зареко- мендовал себя на рынке и имеется тенден- ция роста объемов продаж + ++ + + - Предприятие, выпускающее специфическую готовую продукцию в отрасли, где есть же- сткая корреляция между ценой акций ком- паний-аналогов и их объемом продаж - - - - + В. Надежность и доступность исходной ин- формации ++ - + + - Имеются надежные котировки рыночной цены по имуществу предприятия Ожидаемые денежные потоки по перспек- тивному проекту надежно прогнозируемы, в пределах его жизненного цикла (ставки до- ходности государственных ценных бумаг стабильны, инфляция + ++ + + - Цены сделок с акциями компании-аналога стабильны и не искажены ценовой дискри- минацией, публикуемая финансовая отчет- ность компаний + + ++ ++ - В большинстве случаев возможно применение сразу нескольких методов оценки и чем больше «плюсов» у определенного метода оценки, тем больше оснований его исполь- зовать, и, наоборот, чем больше «минусов», тем больше следует «подстраховывать» оцен- ку другими методами. Возможность применения предприятию в конкретной инвестици- &&! онной ситуации разных методов оценки дает более достоверные результаты «взвешива- ния» оценок за счет суммирования таких «взвешенных» оценок. Весовые коэффициенты значимости оценок по разным в принципе, допустимым в данной ситуации методам оценки, практически понимаются как коэффициенты доверия по поводу анализируемой инвестиционной ситуации конкретного предприятия. Эти коэф- фициенты определяются экспертным путем, с привлечением суждений специалистов в области производственного и финансового менеджментов. Формула для окончательной оценки стоимости предприятия по сумме «взвешен- ных» его оценок будет выглядеть следующим образом: L = Li*Zi, где Li - оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом номер i (все применимые методы оценки произвольно нумеруются); i = 1 ,...., n - множество применимых в данном случае методов оценки; Zi - весовой коэффициент метода номер i (коэффициент сравнительного доверия). Предложенный механизм использование показателей в оценке имущественного комплекса предприятий, основанный на использовании методов экономического анализа и методов оценки предприятия как имущественного комплекса, позволяет не только про- извести количественный и качественный анализ использования имущества предприятия, но и оперативно внедрить те мероприятия, которые позволят добиться эффективности его состояния. Список литературы: 1) Буга А.В., Куприн. А.А, Самодуров А.А., Особенности оценки бизнеса и имущест- венного комплекса предприятия в целях антикризисного управления Научно- теоретический журнал «Общество. Среда. Развитие», № 3-2012, С. 27-30 2) Старинский В.Н.,Буга А.В., Грунин О.А., Куприн А.А., Оценка стоимости объектов промышленной собственности Учебно-методическое пособие СПб.: РАНХиГС Со- сновоборского филиала; Санкт-Петербургский институт независимой экспертизы и оценки Астерион, 2012. – 373 с 3) Старинский В.Н Куприн А.А., Используемые показатели и оценка имущественного комплекса предприятия на различных этапах анализа Вестник филиала Сборник докладов 11-ой международной научно-практической конференции «Управление и экономика: вчера, сегодня, завтра»23 апреля 2013 года Другие книги из этого разделаПрименение модели опционного ценообразования Блэка-Шоулза в оценке рыночной стоимости коммерческого банкаСистема информации, необходимой для оценки бизнесаСтоимостная оценка бизнеса социальных сетейПрименение модели опционного ценообразования Блэка-Шоулза в оценке рыночной стоимости коммерческого банкаСистема информации, необходимой для оценки бизнесаСтоимостная оценка бизнеса социальных сетей