RefMag.ru - Оценка. Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттеста­ционных

RefMag.ru - Помощь в решении тестов, практи­кумов, курсовых, дипломных

Репетитор оценщика

Готовые работы для заочников

Работы для курсов оценщиков

- ЦПП

- УМЦ MFPA

- СПИУ

- ИПО

- ИФРУ

- ГУЗ

- МАОК

- МФЮА

- Незави­симая техни­ческая экспертиза ТС

Курсовые работы

- Курсовые по оценке недви­жимости

- Курсовые по оценке ЦБ

- Курсовые по оценке машин

- Курсовые по оценке НМА

Аттест­ационные работы

- Аттеста­ционные

- Дипломные

- ВКР

- Дипломные ИПО

- Дипломные ГУЗ

Учебные дисциплины для оценщиков

- Обще­профес­сиональные дисциплины

- Оценка бизнеса (пред­приятия)

- Оценка ценных бумаг

- Оценка машин и обору­дования

- Оценка недви­жимости

- Оценка НМА и ИС

- Оценка земли

- Оценка КФИ

- Отчеты об оценке

Заказ работ:








Книга в моей библиотеке:

Метод дисконтированных денежных потоков

заказать курсовую дипломную работу


Похожие работы:

Методы оценки бизнеса

В целом процедура определения стоимости бизнеса на основе метода дисконтирования денежного потока включает в себя, как правило, следующие этапы:

1.        выбор длительности прогнозного периода;

2.        выбор типа денежного потока, который будет использоваться для расчета;

3.        выполнение анализа валовых доходов предприятий и подготовка прогноза валовых доходов в будущем с учетом планов развития оцениваемой организации;

4.        выполнение анализа расходов предприятия и подготовка прогноза расходов в будущем с учетом планов развития оцениваемой организации;

5.        выполнение анализа инвестиций и подготовка их прогноза;

6.        расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода;

7.        определение соответствующей ставки дисконтирования;

8.        расчет остаточной стоимости (стоимости денежных потоков в постпрогнозном периоде);

9.        расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, остаточной стоимости и их суммарное значение;

10.   внесение заключительных поправок;

11.   выполнение процедуры проверки.

Выбор длительности прогнозного периода

В качестве прогнозного принимается период, который должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в остаточный период должны иметь месть стабильные долгосрочные темпы роста или одноуровневый бесконечный поток доходов). В практике оценки принято считать продолжительность периода равным 3–5 годам. С учетом нестабильной ситуации в экономике России чаще всего применяют период, равный 3 годам.

Выбор вида (типа) денежного потока

Деятельность любого действующего предприятия можно разделить на три области: операционную (текущую), инвестиционную и финансовую. В связи с этим денежные потоки тоже можно разделить на три группы: денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Схема притоков и оттоков денежных средств на предприятии представлена в Таблице 5.

Таблица 5.

 

Схема денежных потоков предприятия

Денежные притоки (+)

Денежные оттоки (–)

По операционной деятельности

•      денежные поступления от продажи продукции или оказания услуг, включая поступления дебиторской задолженности от покупателей и заказчиков за предыдущие периоды;

•      денежные поступления от продажи бартера;

•      суммы авансов, полученных от покупателей и заказчиков, и др.

•     суммы денежных выплат поставщикам материальных ценностей и услуг, потребляемых в процессе основной деятельности предприятия, включая выплаты процентов по представленным поставщиками коммерческим кредитам;

•     выплаты заработной платы и связанных с ней платежей;

•     денежные перечисления налогов, сборов и штрафных санкций в бюджет и внебюджетные фонды;

•     иные денежные выплаты, которые не могут быть отнесены к финансовой или инвестиционной деятельности, например возврат полученных авансов.

По инвестиционной деятельности

•      продажа основных средств и нематериальных активов;

•      дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений;

•      возврат других финансовых вложений.

•     приобретение (путем покупки) основных средств и нематериальных активов, включая сумму уплачиваемых процентов (например, при лизинге), в случае если выплата этих процентов связана с приобретением основных средств;

•     капитальные вложения и приобретение финансовых вложений.

По финансовой деятельности

•      поступления от размещения акций;

•      поступления от полученных краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов;

•      целевое финансирование.

•     денежные выплаты дивидендов и иных доходов собственникам;

•     возврат кредитов и займов.

Таким образом, денежный поток является наиболее приемлемым показателем для оценки стоимости бизнеса, так как является наиболее комплексным: источниками образования и расходами денежного потока является операционная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия.

Необходимость выбора денежного потока, на основе которого будет определена стоимость бизнеса, связана с разной степенью риска, присущего финансовым и операционным потокам. В зависимости от цели оценки, поставленной в задании, в качестве предмета рассмотрения могут использоваться различные денежные потоки. Существует 2 основных вида денежных потоков:

•     бездолговой денежный поток;

•     денежный поток для собственного капитала.

Для каждого вида денежного потока существует свой тип ставки дисконтирования, связанной с определенными рисками:

Бездолговой денежный поток – средневзвешенная стоимость капитала.

Денежный поток для собственного капитала – стоимость капитала собственника.

Расчет денежного потока

Для определения размера денежного потока составляется прогноз валовых доходов и расходов предприятия за каждый временной промежуток прогнозного периода.

Для определения валовых доходов на основе анализа ретроспективных данных по предприятию, общеэкономических перспектив, перспектив развития отрасли с учетом конкуренции, спроса на услуги, планов менеджмента – готовится прогноз в отношении следующих факторов:

•     перечень предлагаемых услуг,

•     объем предоставления услуг по каждому направлению, цены на услуги,

•     влияние инфляции на цены,

•     производственные мощности и их расширение.

Для определения величины затрат анализируются следующие данные:

•     постоянные и переменные издержки, их соотношение,

•     влияние инфляции на затраты,

•     единовременные затраты и чрезмерные статьи расходов, имевшие место в прошлом, но которые в будущем не встретятся,

•     будущие ставки налогов,

•     амортизация, которая определяется на основе имеющихся на текущий момент активов предприятия и анализа их будущего прироста и выбытия,

•     условия кредитных линий (в модели потока для собственного капитала).

Составление прогноза инвестиций.

Поскольку капиталовложения непосредственным образом влияют на конечную величину денежного потока, в целях оценки необходимо провести инвестиционный анализ, который включает следующие компоненты:

•     капиталовложения с целью замены основных активов предприятия по мере их износа, а также приобретения и строительства новых активов для расширения производственных мощностей в будущем,

•     чистый оборотный капитал предприятия (сумма начального чистого оборотного капитала и дополнительного чистого оборотного капитала, необходимого для финансирования будущего роста предприятия),

•     изменение остатка долгосрочной задолженности (получение и погашение ссуд) – в случае если для расчетов выбрана модель денежного потока для собственного капитала.



Rambler's Top100


© 2002 - 2017 RefMag.ru